משבר סאבפריים למשכנתאות, ציר הזמן שלה ואת ההשפעה

by קימברלי אמדיאו

בצע את ציר הזמן של אירועים כפי שהם התרחשו

משבר משכנתאות הסאב - פריים התרחש כאשר הבנקים מכרו משכנתאות רבות מדי כדי להאכיל את הביקוש למשכנתאות מגובות משכנתאות . כאשר מחירי הבתים ירדו בשנת 2006, זה גרם מחדל . הסיכון התפשט לקרנות נאמנות , קרנות פנסיה ותאגידים שבבעלותם נגזרים אלה. זה הוביל את המשבר הבנקאי 2007 , המשבר הפיננסי 2008 ואת המיתון הגרוע ביותר מאז השפל הגדול .

הנה ציר הזמן של שלטי אזהרה מוקדמת בשנת 2003 לקריסה של שוק הדיור בסוף 2006. המשך לקרוא כדי להבין את הקשר בין הריבית , הנדל"ן ושאר המשק.

01 בפברואר, 2003: באפט מזהיר מפני נשק פיננסי של הרס המוני

האזהרה הראשונה על הסכנה של ניירות ערך מגובי משכנתאות ונגזרים אחרים הגיעה ב -21 בפברואר 2003. כך כתב וורן באפט לבעלי מניותיו, "אך לדעתנו נגזרים הם נשק פיננסי להשמדה המונית, (רון הרה, "תשכחו מהשיכון, הסיבה האמיתית למשבר היתה נגזרות OTC", Insider Business, 11 במאי 2010. "25 אנשים אשמים במשבר הפיננסי" מגזין זמן).

02 יוני 2004 - יוני 2006: ריבית הפד שהועלתה

עד יוני 2004, מחירי הדיור הרקיעו שחקים. יו"ר הבנק המרכזי, אלן גרינספאן, החל להעלות את הריבית כדי לקרר את השוק יתר על המידה. הפד העלה את שיעור קרנות הפד שש פעמים, והגיע ל -2.25% בדצמבר 2004. הוא העלה אותו שמונה פעמים ב -2005, ועלה ב -2.25% ל -4.25% בדצמבר 2005. ב -2006 העלה יו"ר הבנק הפדרלי, בן ברננקי, את הריבית ארבע פעמים , ופגע 5.25 אחוזים עד יוני 2006.

באופן אסון, זה העלה תשלומים חודשיים עבור אלה שיש להם עניין בלבד הלוואות סאבפריים אחרים על בסיס שיעור קרנות הפד. בעלי בתים רבים שלא יכלו להרשות לעצמם משכנתא קונבנציונלית לקח הלוואות רק עניין . הם סיפקו תשלומים חודשיים נמוכים יותר. כמו מחירי הבתים נפל, רבים מצאו את בתיהם כבר לא שווה את מה שהם שילמו עבורם. במקביל, הריבית עלתה יחד עם שיעור קרנות הפד. כתוצאה מכך, בעלי בתים אלה לא יכלו לשלם את המשכנתאות שלהם, ולא למכור את בתיהם למטרות רווח. האפשרות היחידה שלהם היתה מחדל. עם עליית השערים, הביקוש נחלש. עד מרץ 2005, מכירות בתים חדשים הגיעו לשיא של 127,000. (מקור: " מכירות בתים חדשים היסטוריים , מפקד ארה"ב.)

03 אוגוסט 25-27, 2005: כלכלן קרן המטבע הבינלאומית מזהיר את הבנקאים המרכזיים בעולם

ד"ר Raghuram Rajan היה הכלכלן הראשי של הבנק העולמי בשנת 2005. הוא הציג מאמר שכותרתו "האם פיתוח פיננסי עשה את העולם Riskier?" בסימפוזיון הכלכלי השנתי של בנקאים מרכזיים בג'קסון הול, ויומינג. המחקר של ראג'אן מצא כי בנקים גדולים רבים מחזיקים בנגזרים כדי לשפר את שולי הרווח שלהם.

הוא הזהיר, "השוק הבין-בנקאי עלול להקפיא, ואפשר היה למשבר פיננסי מלא", בדומה למשבר ה- LTCM . הקהל לגלג על אזהרותיו של ראג 'אן, עם שר האוצר לשעבר לארי סאמרס אפילו קורא לו Luddite. (מקור: "הכלכלן Raghuram ראג 'רן סיכון מסוכן לחזות משבר אשראי", Times Times, 9 ביוני 2010.)

04 בדצמבר, 2005: עקומת תשואה Inverts

מיד לאחר הכרזתו של ראג'אן, המשקיעים החלו לקנות יותר טרנסוריס, דוחפים תשואות. אבל הם קנו יותר לטווח ארוך Treasurys (3-20 שנה) מאשר קצר טווח החשבונות (1 עד 2 שנים). פירוש הדבר כי התשואה על שטרי האוצר לטווח ארוך היתה יורדת מהר יותר מאשר הערות לטווח קצר.

ב -22 בדצמבר 2005, עקומת התשואות של איגרות החוב של ארה"ב התהפכה. הפד העלה את שיעור הריבית של הפד, והדחיק את תשואת המק"ם לשנתיים ל -4.40%. אבל התשואות על אג"ח לטווח ארוך לא עלו במהירות. תשואת האג"ח ל -7 שנים הניבה רק 4.39%. משמעות הדבר היא כי המשקיעים השקיעו הרבה יותר בטווח הארוך. הביקושים הגבוהים נסוגו במורד התשואות. למה? הם האמינו כי המיתון עלול להתרחש בעוד שנתיים. הם רצו תשואה גבוהה יותר על הצעת החוק של 2 שנים מאשר על 7 שנים הערה כדי לפצות על הסביבה להשקיע קשה הם צפויים להתרחש בשנת 2007. התזמון שלהם היה מושלם.

עד 30 בדצמבר 2005, היפוך היה גרוע יותר. הצעת החוב של ממשלת ישראל ל -2 שנים החזירה ב -4.41%, אך התשואה על השטר ל -7 שנים ירדה ל -4.36%. התשואה על אגרות החוב ל -10 שנים ירדה ל -4.39%.

עד 31 בינואר 2006, התשואה על השנתיים עלתה ל -4.54%, לעומת תשואה של 4.49% ל -10 שנים. זה השתנה במהלך ששת החודשים הבאים, שליחת אותות מעורבים.

ביוני 2006 עמד שיעור הריבית על הפד על 5.75% והדף את הריבית לטווח קצר. ב -17 ביולי 2006, עקומת התשואה הופכת ברצינות. תשואת האג"ח ל -10 שנים הניבה 5.06%, פחות מ -3 חודשים של 5.11%.

05 ספטמבר 25, 2006: מחירי הבתים ליפול בפעם הראשונה ב 11 שנים

האיגוד הלאומי של המתווכים דיווח כי המחירים החציוניים של מכירות בתים קיימים ירדו ב -1.7% לעומת השנה הקודמת. זו היתה הירידה הגדולה ביותר ב -11 השנים האחרונות. מחיר אוגוסט 2006 היה 225,000 $. זה היה הירידה הגדולה ביותר מאז ירידה של 2.1 אחוז ירידה במיתון נובמבר 1990.

המחירים ירדו, כי המלאי שלא נמכר היה 3.9 מיליון, 38% גבוה יותר מאשר בשנה הקודמת. בקצב הנוכחי של המכירות של 6.3 מיליון דולר, זה ייקח 7.5 חודשים כדי למכור את המלאי. זה היה כמעט כפול מאספקה של 4 חודשים ב -2004. רוב הכלכלנים חשבו שזה רק אומר ששוק הדיור מתקרר. זאת משום ששיעורי הריבית היו נמוכים יחסית, ב -6.4% למשכנתא בריבית קבועה ל -30 שנה. (מקור: "מחירי הבתים: ירידה ראשונה ב -11 שנים", CNN, 25 בספטמבר 2006)

06 נובמבר 2006: בית חדש סתיו ליפול 28 אחוזים

האטה בביקוש לדיור הקטינה את היתרי הבתים החדשים ב -28% לעומת השנה הקודמת. אינדיקטור כלכלי מוביל זה הגיע ב -1.535 מיליון דולר, על פי דו"ח של מחלקת המסחר ב -17 בנובמבר.

היתרי בית חדשים מונפקים בדרך כלל כשישה חודשים לפני סיום הבנייה והמשכנתא נסגרת. משמעות הדבר היא כי היתרים הם אינדיקטור מוביל של סגירת הבית החדש. ירידה בהיתרים פירושה שסגירות חדשות של בתים ימשיכו להיות בשפל במשך תשעת החודשים הקרובים. איש בזמנו לא הבין עד כמה הגיעו משכנתאות הסאב-פריים לשוק המניות ולכלכלה הכללית.

באותו זמן, רוב הכלכלנים חשבו שכל עוד הפדרל ריזרב יוריד את הריבית עד הקיץ, הירידה בדיור תתהפך. מה שהם לא הבינו היה גודל עצום של שוק משכנתא subprime. זה יצר "סערה מושלמת" של אירועים רעים.

קריאת רקע: חובה אם אתה מבולבל לפחות עד כה

הלוואות ריבית בלבד עשה הרבה משכנתאות subprime אפשרי. זה בגלל בעלי בתים רק משלמים את הריבית, ואף פעם לא משלם את המנהלת. זה היה בסדר עד שער הריבית העלה את התשלומים החודשיים. לעתים קרובות בעל הבית כבר לא יכול להרשות לעצמו את התשלומים. כמו מחירי הדיור החלו ליפול, רבים מצאו כי הם כבר לא יכלו להרשות לעצמם למכור את הבתים. Voila! סאבפריים בלגן משכנתא.

ניירות ערך מגובי משכנתאות ארגנו מחדש את משכנתאות הסאב-פריים להשקעות. זה איפשר להם למכור למשקיעים. זה עזר להפיץ את הסרטן של משכנתאות subprime ברחבי הקהילה הפיננסית העולמית.

משכנתאות הסאב-פריים שנרכשו מחדש נמכרו למשקיעים באמצעות השוק המשני . בלי זה, הבנקים היו צריכים לשמור את כל המשכנתאות על הספרים שלהם - ואולי היה זהיר יותר על מי הם עשו הלוואות.

הריבית שולטת בשוק הדיור, כמו גם את הקהילה הפיננסית כולה. לקבלת מידע נוסף, ראה כיצד נקבעים שערי הריבית , הקשר בין הערות האוצר ומשכנתאות , הפדרל ריזרב ותיק האוצר .

לפני המשבר, הנדל"ן מורכב כמעט 10 אחוזים למשק. כאשר השוק התמוטט, זה לקח ביס מתוך התוצר המקומי הגולמי . למרות כלכלנים רבים אמרו כי ההאטה בתחום הנדל"ן יהיה הכלול, זה היה רק משאלת לב.

08 פאני ופרדי

פרדי מאק פאני מיי פיתחו משאבים עבור אלה נמחץ על ידי חובות משכנתא subprime. גלה כיצד לקבל עזרה אם אתה בעל משכנתא subprime.

כיצד משבר הסאבפריים יצר את המשבר הבנקאי 2007

כמו מחירי הבתים נפלו, הבנקאים איבדו אמון זה בזה. אף אחד לא רצה להלוות זה לזה כי הם יקבלו ניירות ערך מגובי משכנתאות כבטוחה. אף אחד לא ידע מה הערך של נגזרים אלה פעם מחירי הבתים החלו ליפול. אבל אם הבנקים לא להלוות זה לזה, את כל המערכות הפיננסיות מתחיל להתמוטט.