מבוא בסיסי לחברות החזקות וכיצד הן עובדות
זה מבוא בסיסי נועד לעזור לך להבין מה מחזיק חברות, למה הם ממלאים תפקיד חיוני כל כך בכלכלה המודרנית, וכמה דברים שאתה יכול לשקול לפני להשקיע, או להרכיב אחד.
שים לב כי מאמר זה נועד למתחילים. אם אתם מחפשים הסבר מתקדם יותר, כי הוא מתאים לאנשים עשירים ומשקיעים מקצועיים, כתבתי על הנושא הזה על הבלוג האישי שלי לפני זמן מה בהודעה בשם איך חברת אחזקות עובד. זה נכנס יותר של הנכס הגנה אלמנטים של חברת אחזקות, כגון היכולת לבודד קניין רוחני יקר לתוך מה שנקרא "ממגורות", בין נושאים אחרים. לא מאמר זה ולא פוסט זה הם המלצות להשקעה, אלא סקירה אקדמית שמטרתה לעזור לך להבין את המבנה, המטרה והיתרונות של חברות האחזקה בהקשרים ספציפיים מסוימים.
ראשית, בואו נתחיל עם היסודות: מה זה חברת אחזקות?
חברת אחזקות המוגדרת באופן רחב הינה חברה שאין לה כל פעילות, פעילות או עסק פעיל אחר.
במקום זאת, החברה מחזיקה נכסים.
נכסים אלה יכולים להיות מניות של מניות בתאגידים אחרים, חברות אחריות מוגבלת , שותפויות מוגבלות , קרנות הון פרטיות, קרנות גידור , מניות ציבוריות, אג"ח , נדל"ן , זכויות שיר, מותגים, פטנטים, סימני מסחר, זכויות יוצרים או כל דבר אחר שיש לו ערך.
לדוגמה, אחת ממניות השבבים הכחולות ביותר בעולם, ג'ונסון אנד ג'ונסון, היא באמת חברת אחזקות. כלומר, החברה עצמה, שבה אתה קונה מניות כאשר רכשת מניות, לא ממש עושה משהו במובן שאנשים חושבים שזה עושה. במקום זאת, בעקבות ההיסטוריה המורכבת שלה, ג'ונסון אנד ג'ונסון מחזיקה ב -265 עסקים נפרדים נפרדים, באותה דרך שבה אתה יכול להחזיק במניות של עסקים שונים באמצעות חשבון ברוקראז ' . עסקים אלה מקובצים תחת שלושה כותרות עיקריות - בריאות הצרכן, מכשירים רפואיים, תרופות - אבל הם בפועל, חברות עצמאיות הממוקם כמעט בכל מדינה על פני כדור הארץ, מאויש על ידי עובדים מקומיים, עם חשבונות הבנק שלהם, משרדים משלהם , מתקני הייצור שלהם, ועוד. בחלק העליון, בעלי המניות של ג'ונסון אנד ג'ונסון בוחרים דירקטוריון כדי להגן על האינטרסים שלהם. מועצת המנהלים, בין יתר אחריותה, כגון קביעת מדיניות הדיבידנד , מעסיקה את המנכ"ל. המנכ"ל, בתורו, שוכר את הכפופים הישירים שלו. קבוצה זו של אנשים, יחד, יש את הכוח לקבוע את המנכ"לים ומנהלי מפתח בחברות ההורה ג 'ונסון & ג' ונסון שולטת.
חברת האחזקות תומכת בחברות הבנות על ידי הפחתת עלות ההון בשל עוצמתה הכוללת. כלומר, זה יכול לצאת, להנפיק אג"ח בשיעורים נמוכים, ואז להלוות כסף לחברות הבת שלה בשיעורים החברות הבנות לא יכלו לקבל אם הם היו עצמאיים מפעלים. זה מקטין את הוצאות הריבית, בתורו, מגדיל הן תשואה על ההון ואת התשואה על הנכסים .
לאחר מכן, בואו נלך דרך חברת אחזקות לדוגמה
כדי להבין את המושג של החזקה טובה יותר, דמיינו שאתם ואני החלטנו שאנחנו רוצים להשקיע ביחד. אנו ובני משפחתנו יוצרים חברה חדשה בשם Blue Sky Holding Company, Inc. אנו מגישים את הניירת עם מזכיר המדינה ומשלמים את העמלות. לאחר מכן, אנו מניבים 1 מיליון מניות של המניה ב 10 $ למניה, גיוס של 10 מיליון דולר במזומן טרי. אנו בוחרים דירקטוריון.
אותו חבר שכיר אחד מאיתנו כמנכ"ל. אנחנו בונים משרד.
למחרת, אנחנו מופיעים ומתחילים להשקיע את הכסף. אנחנו (כלומר Blue Sky חברת אחזקות) לעשות כמה דברים:
- אנו משלבים עסק חדש בשם Frozen מטפלת של אמריקה, LLC. זה 100% בבעלות חברת Blue Sky Holding. אנחנו תורמים 1,500,000 $ במזומן לעסק, לשכור מנהל כדי להפעיל אותו, ולפתוח זיכיון המלכה Dairy שאנחנו מצפים להרוויח 170,000 $ ברווח לפני מסים.
- יש לנו Blue Sky Holding Company לפתוח חשבון ברוקראז ' עם חברת עמילות הנחה כגון צ'ארלס שוואב או מוסד חשוב אחר. אנו מפקידים 3,000,000 $ במזומן בחשבון ולקנות אוסף של מניות שבב כחול באיכות גבוהה. אנו מצפים מניות אלה כדי לייצר 150,000 $ בדיבידנדים לפני מס מדי שנה.
- אנחנו מתחילים חברה חדשה בשם Southworth Hospitality, LLC כי הוא 100% בבעלות חברת Blue Sky Holding. אנו תורמים 2,000,000 $ של המזומנים שלנו יש זה חברה בת חדשה ללוות 2,000,000 $ מבנק, נותן לו מבנה היוון של $ 4,000,000 בנכסים, 2,000,000 $ התחייבויות , ו 2,000,000 $ ערך בספרים . אנו משתמשים במזומן של 4,000,000 $ כדי לרכוש זיכיון מלון המפטון אין, אשר אנו מצפים לייצר 320,000 $ ברווחים לפני מס לנו אחרי הוצאות ריבית וכל שאר העלויות. החוב אינו מובטח על ידי חברת האחזקות כי החלטנו רק לאפשר התחייבויות Non-Recourse במקרה המלון לא הצליח. כלומר, אם החברה הבת פשטה את הרגל, אנחנו רק על הוו עבור ההון השקענו בו.
- אנחנו רוכשים אג"ח מוניציפאליות ללא מס בסך 2,000,000 דולר, שלדעתנו תייצר 100,000 דולר בהכנסות ריבית שנתית.
- אנו משתמשים $ 500,000 כדי לקנות מטבעות זהב מטילי כסף.
- אנחנו מחנים את הכסף האחרון שנותר ב -1,000,000 דולר במזומן בבנק המקומי שלנו בכספי שוק מוסדיים שמשלמים ריבית של 6%, ומניבים הכנסות ריבית של 60 אלף דולר בשנה. (כאשר אני במקור כתב מאמר זה לפני שנים רבות, היינו בסביבה רגיל הריבית שבו דבר כזה לא היה קשה.באותו רגע, אתה לא תוכל להרוויח 6% אבל בואו נניח כי חזרה לנורמליות הוא בקלפים כמו יש סיבה להאמין ארצות הברית לא תוכל לשמור על אפס אחוז הריבית הריבית ללא הגבלת זמן.)
איך הדוחות הכספיים של חברת האחזקות שלנו ייראו
המאזן המאוחד של חברת האחזקות שלנו יראה 12,000,000 $ בנכסים, 2,000,000 $ חוב, ו 10,000,000 $ בשווי נקי, או ערך בספרים. מלבד משרד, שבו נתעלם לעת עתה למען הפשטות, מאזןנו מופיע כך:
Blue Sky Holding Company, Inc - מאזן
- מטופלים קפואים של אמריקה, LLC - בעלות 100% ($ 1,500,000 נכסים, ללא התחייבויות)
- Southworth Hospitality, LLC - בעלות של 100% (4,000,000 $ נכסים, 2,000,000 $ התחייבויות, 2,000,000 $ בשווי נקי )
- איגרות חוב עירוניות ללא מס (2,000,000 $ נכסים, ללא התחייבויות)
- מניות צ 'יפס כחול משותף בחשבון ברוקראז' ($ 3,000,000 נכסים, ללא התחייבויות)
- יתרות הבנק ($ 1,000,000 נכסים, ללא התחייבויות).
- זהב וכסף עתודות ($ 500,000 נכסים, ללא התחייבויות).
ההכנסה של חברת האחזקות תציג 800,000 $ בהכנסות התפעוליות (רווח לפני מס). זה יהיה תשואה של 8% על ההון כי 800,000 $ מחולק $ 10,000,000 בשווי נטו הוא 8%. זה יהיה 6.7% החזר על נכסים, כי 800,000 $ מחולק $ 12,000,000 בנכסים הוא 6.7%.
איך לחשוב על חברת אחזקות
תארו לעצמכם שאתם הייתם מנכ"ל החברה הבדיויה שלנו, חברת Blue Sky Holding Inc., כשאתם מגיעים למשרד מדי בוקר, מדליקים את האורות, קונים כוס קפה, והולכים לשבת ליד שולחן העבודה, מה אתם באמת עושים ?
כפי שאתה יכול להגיד, מה שעושה אותנו חברת אחזקות היא שאין לנו תפקיד יומיומי בכל ההשקעות! כל אחד מהם מנוהל על ידי צוות הניהול שלו. במילים אחרות, כחברת אחזקות, תפקידנו הוא פיקוח על מנהלים, תמיכה, קביעת פרמטרים לניהול סיכונים, והעמדת האנשים הנכונים במקומות הנכונים כדי להתאים את האסטרטגיה הארגונית שלנו (אם יש לנו מלאי מספיק כדי לשלוט בהשקעה, נוכל לפטר את המנהלים ולהחליף אותם לפי שיקול דעתנו). כאשר חברות בנות משלמות לנו דיבידנדים, אז אנחנו משקיעים את הכסף הזה על ידי לשים אותו לעבוד בהזדמנויות אחרות. זה אומר שאנחנו יכולים לקחת כסף ממבצע אחד גדל איטי לחרוש אותו הרחבה עבור חברה בת מבטיח יותר.
במילים אחרות, אתה לא הולך לעשות גלידות גלידה על הזכיינית המלכה שלנו. זה התפקיד של Frozen מטפלת של אמריקה, LLC, חברה בת 100% בבעלות עם העובדים שלה, מנהלים, דוחות כספיים , חוזים, הלוואות בנקאיות, וכו 'במקום זאת, אתה הולך לראות את מנכ"ל החברה, לוודא שהוא או שהיא מכה את מטרות הלוח מצפה ממך, לעבוד כדי לסייע להם להשיג מטרות אלה, להבין איך להגדיל את הרווחים כל הזמן תוך הפחתת הסיכון.
הטבות מודל חברת האחזקות
מה יקרה אם יקרה משהו נורא? לדוגמה, מה אם הזיכיון שלנו במלון המפטון אין פשט את הרגל? אם חברת האחזקות עצמה לא חתמה על החוב, היא אינה אחראית להפסד. במקום זאת, נרשום מחיקת 2,000,000 $ בשווי הנקי שלנו כהפסד הון על מניות Southworth Hospitality, LLC.
מודל חברת האחזקות הגן על הנכסים האחרים שלנו מחברה מאוחדת זו. לא איבדנו את הזיכיון המלכותי שלנו, או את המניות שלנו, או את האג"ח שלנו, זהב, כסף או יתרות בנק. איבדנו רק את הכסף שהשקענו לאותה חברה בת אחת.
זה איך חברות גדולות להגן על עצמם. Procter & Gamble, כדי לתת איור אמיתי בעולם, היא למעשה חברת אחזקות כי יש לה חברות בנות שונות למטרות שונות. חברות בנות מסוימות מחזיקות בשמות המותג כגון "דטרגנט". חברות בנות אחרות, נפרדות לחלוטין, מחזיקות במפעלי היצור המפעילים את Tide ומשלמים לחברה בעלת המותג תמלוגים. בדרך זו, אם החברה תיתבע, Procter & Gamble לעולם לא יוכל לאבד את שם המותג Tide. במקום זאת, המפעל או המפיץ יפשוט את הרגל.
דוגמה מצוינת נוספת היא רכבת הברלינגטון בצפון סנטה פה. זהו אחד הרכבות הגדולות בעולם. לפני שנים רבות השתמש וורן באפט בחברת האחזקות שלו, ברקשייר האת'ווי , כדי לקנות את כל מניות הרכבת, ולהפוך אותה לחברה בת בבעלות מלאה. BNSF יש מיליארדים על מיליארדי דולרים בחוב, אשר מסייעים לממן את הוצאות ההון העצום התקציב עבור מסילת ברזל, רכבות ותשתיות אחרות. אף אחד החוב הזה מובטחת על ידי ברקשייר האת'ווי.