כיצד QE4 השתנתה היסטוריית הפד
ב -19 ביוני 2013 הודיעה ועדת השוק הפתוח של ארה"ב כי היא תרכוש רכישות עד סוף השנה.
כלומר, אם הצמיחה הכלכלית, האינפלציה והאבטלה היו על המסלול כדי לעמוד ביעדי הפד. מידע על הפעולות של FOMC מפורטים בפגישות של פורום FOMC המספקות ניתוח ברמה העליונה של כלכלת ארה"ב.
המשקיעים נבהלו, מובילים את "התקפי זעם". שוק המניות נפל, והתשואה על אג"ח האוצר ל -10 שנים עלתה ב -1%. הפד עיכבה את ההתחדשות שלה עד דצמבר 2013. היא הפחיתה את הרכישות ב -10 מיליארד דולר בחודש, לפחות עד פברואר 2014. יו"ר הפד, ג'נט ילין, הודיעה כי היא מצפה שהתהליך ימשיך כמתוכנן.
QE4 היה חסר תקדים
הסיבוב הרביעי של QE סימן שני שינויים משמעותיים במדיניות הפד. ראשית, זו הפעם הראשונה שהבנק המרכזי של ארה"ב ממוקד לשיעור האבטלה. יו"ר הבנק הפדרלי, בן ברננקי, הבטיח כי QE תימשך עד שתי האפשרויות הבאות:
- האבטלה ירדה מתחת ל -6.5%.
- שיעור אינפלציה הליבה עלה מעל 2.5 אחוזים.
פירוש הדבר כי הפד היו שתי מטרות.
היא רצתה לעורר צמיחה ולמנוע אינפלציה. עד אז, הפד העדיף את הלחימה באינפלציה יותר מאשר יצירת מקומות עבודה.
על ידי הכרזה על יעדים ספציפיים, הפד הבטיח כי ההקלה תימשך עד 2013. זאת, משום שהאבטלה עמדה על 7.7%, והאינפלציה מתחת ל -2% עם פרסום התוכנית.
זה נתן לקונגרס ולנשיא זמן לנהל משא ומתן על פתרון למצוק הפיסקלי .
שנית, ברננקי הודיע כי שיעור הקצבאות המזוין יישאר ברמה של אפס עד 2015. מדוע נקט הבנק הפדרלי פעולות חריגות כאלה? ברננקי האמין כי ניהול הציפיות הוא חזק כמו פעולות הפד עצמם. הסיבה לכך היא חוסר הוודאות כל כך הרסנית ליכולות של עסקים לתכנן את העתיד. על ידי הכרזה על מה שהוא עומד לעשות, ואז לעשות זאת, קבע ברננקי שלב יציב לצמיחה כלכלית.
ראש הפד הראשון להוכיח זאת היה פול וולקר . הוא אילף את האינפלציה בכך שהפסיק את המדיניות המוניטרית , שיצרה אותה. כאשר עסקים ידעו שהוא ישמור את הריבית גבוהה, הם הפסיקו להעלות את המחירים. זה הסתיים האינפלציה.
ברננקי היה שונה מקודמו, יו"ר הפד לשעבר אלן גרינספאן. הוא היה מסתורי מאוד לגבי כוונותיו. ברננקי נאלץ גם לקזז את חוסר הוודאות של מנהיגים פוליטיים. הם היו במבוי סתום כיצד לפתור את משבר החוב 2011 ואת משבר הצוק הכספים 2012 .
יתרונות QE4
לסיבוב הרביעי של ההקלה הכמותית היו שלושה יתרונות. ראשית, QE4 הרחיבה את כמות הכסף כמו תוכניות הקלות כמותיות קודמות.
על ידי מכירת Treasurys שלהם הפד, הבנקים היו יותר כסף להשאיל. הם התחרו זה בזה על ידי גביית ריבית נמוכה יותר . הלוואות זולות מותר יותר אנשים ללוות לקנות מכוניות, רהיטים, ואפילו הלוואות לבית הספר. חברות שכרו עובדים נוספים כדי לשמור על קשר עם הביקוש הוסיף. זה עוד הוסיף את ההכנסות ויצר עוד יותר ביקוש.
יתרון שני, קשור היה כי התשואות הנמוכות האוצר עשה שיעורי המשכנתא נמוך. זה חיזק את שוק הדיור.
יתרון שלישי היה כי QE4 שמר על ערך הדולר נמוך יותר. זה בגלל שזה כמו להדפיס כסף . ככל האשראי דולר הדולר זמין, נמוך יותר את הערך של הדולר. ערך דולרי נמוך יותר הגביר את המניות בארה"ב, משום שהן היו פחות יקרות עבור משקיעים זרים. כתוצאה מכך, שוק המניות עלה ב -30% ב -2013.
ערך הדולר הנמוך סיפק את היתרון הרביעי של QE4. זה היה יצוא גבוה יותר. סחורות ושירותים אמריקאיים הפכו לזולים יותר לזרים שקנו אז יותר. הביקוש הגבוה אף יצר משרות בארה"ב.
QE4 חסרונות
לרוע המזל, QE4 הסתיים בתוכנית "טוויסט" של הפד. זה היה לרוץ עם הצלחה רבה מאז ספטמבר 2011. הפד השתמשו בכסף שקיבלה כאשר שטרות האוצר לטווח קצר הגיע לרכוש לטווח ארוך הערות האוצר. כתוצאה מכך, שיעורי על קצרות טווח החשבונות עלה, בעוד שיעורי על ארוך טווח הערות ירד. הפד הסתיים ב"מבצע טוויסט "משום שהוא מכר את כל מניות הטראסורי שבבעלותה.
חסרון שני היה פוטנציאל לעורר את האינפלציה. הפד יכול היה ליצור יותר מדי כסף במשק. זהו אחד הגורמים העיקריים לאינפלציה .
אבל האינפלציה לא התרחשה. זה בגלל הפד לא תהיה שום בעיה למכור את Treasurys. זה פשוט מעביר אותם לבנקים חבר שלה, קיצוץ עתודות עודף. שנית, הפד לא ימכור את איגרות החוב שלו עד שהמשק יהיה יציב. הבנקים ירצו להעביר עודפי עתודות לפד, משום שהם מרוויחים מריבית גבוהה יותר. שלישית, קרנות הון הסיכון הן השקעות חסרות סיכון. הם תמיד ביקוש על ידי ממשלות, פנסיה, ואחרים המעריכים בטיחות.
ב -14 ביוני 2017 אמר הפד כי היא תקטין את אחזקותיה בהדרגה, כך שלא יהיה צורך למכור אותן. הפד יאפשר ל -6 מיליארד דולר של Treasurys להתבגר מבלי להחליף אותם. כל חודש זה יאפשר עוד 6 מיליארד דולר לבשלות. מטרתו לפרוש 30 מיליארד דולר בחודש. הפד יעשה את אותו הדבר עם החזקותיו בניירות ערך מגובי משכנתאות. זה יאפשר 4 מיליארד דולר לבשיל חודש עד שזה מגיע 20 מיליארד דולר. ב -21 בספטמבר הודיע הפד כי יתחיל לצמצם את אחזקותיו באוקטובר 2017.