הפד צריך QE2 כי QE1 לא ממש עובד כמו גם מתוכנן.
הפד קנה ניירות ערך מבנקים כדי לאלץ אותם לשמור על שיעורי נמוך. בדרך כלל, זה יעודד אותם להלוות יותר כסף, להגדיל את כמות הכסף ולהגדיל את הצמיחה. אבל הבנקים לא הגדילו את ההלוואות כמו הפד רצה אותם. הם פשוט החזיקו את האשראי הנוסף, להשתמש בו כדי לכתוב עיקולים או פשוט לשמור אותו למקרה שהם צריכים את זה. הבנקים אמרו כי הם לא יכולים למצוא מספיק אנשים ראויים אשראי לאחר המיתון. הם לא הזכירו כי רבים העלו את הסטנדרטים ההלוואות שלהם מאז 2007, בתקווה למנוע חוב רע יותר.
לכן, הפד מותאם. היא הודיעה כי היא תחזיק את אחזקותיה ברמה של 2,054 טריליון דולר. היא תרכוש 30 מיליארד דולר לחודש בכותרות ארוכות טווח, כגון אגרות חוב של 10 שנים . מטרתו היתה לשמור על הריבית נמוכה כדי להפוך את הדיור לזולה יותר. היא גם רצתה להפוך את האג"ח לבלתי מושכות, להכריח את המשקיעים לחזור למשכנתאות.
הפד שינה את המיקוד שלו עם QE2
עם QE2, הפד ניסה לעודד אינפלציה קלה. למה? הוא רצה לעורר את הכלכלה על ידי הגדלת הביקוש . כאשר המחירים עולים לאט ובעקביות לאורך זמן, אנשים נוטים יותר לקנות עכשיו כדי למנוע את עליית המחירים בעתיד. במילים אחרות, הציפיות לאינפלציה הן גורם מניע חזק.
יעד האינפלציה של הפד הוא 2%. הפד משתמש בשיעור אינפלציית הליבה , אשר אינו כולל את מחירי הגז והמזון הנדיפים , ככלי המדידה שלה. מחירי הדלק עולים בכל אביב כאשר המשקיעים צופים עלייה בביקוש מעונת הנהיגה בקיץ. מחירי המזון בקרוב לעקוב מאז עלויות ההובלה הם מרכיב גדול של עלויות המזון. הפד אינו רוצה לשנות את המדיניות המוניטרית שלו בתגובה לתזוזה העונתית. לכן הפד משתמש במדיניות מוניטרית מרחיבה, כאשר נראה שכבר יש לנו עליות מחירים במזון ובגז.
מדוע הפד התעלם מהמנדט העיקרי שלו כדי למנוע אינפלציה? היה מודאג יותר מכך שהכלכלה האיטית תיצור דפלציה . ירידה עקבית זו במחירים היא תמיד איום גדול יותר על הצמיחה הכלכלית מאשר האינפלציה. הדוגמה הטובה ביותר של איך זה עובד היה דיור, אשר חווה כמעט 30 אחוז דפלציה במחירי במהלך המיתון. הודות לדפלציה, אנשים היו מהססים לקנות בתים עד שהמחירים החלו לעלות שוב. עד שזה קרה, דפלציה שמר homebuyers על הצד. זה מותר מחירי הדיור ליפול נוספת.
משקיעים רבים אף לא היו מודאגים דפלציה. הם חששו יותר שהפד יאיץ את יעד האינפלציה ויצר אינפלציה .
מסיבה זו, כאשר הפד הודיע QE2, המשקיעים החלו לקנות איגרות חוב מוגנות ניירות ערך , או TIPS. אחרים החלו לקנות זהב, גידור סטנדרטי נגד האינפלציה. כתוצאה מכך, מחירי הזהב לקבוע רשומות חדשות.
הפד הסתיים ב - QE2 בחודש יוני 2011. הוא שמר על יתרה של 2 טריליון דולר בניירות ערך. חרקים זהב מבוהלים הניעו את מחיר הסחורה הזאת ל -1,825 דולר לאונקיה. המשקיעים היו מעדיפים לראות את הפד למכור אחזקות או אפילו להעלות את הריבית. משום מה, הם היו מודאגים יותר מאינפלציה מהכלכלה האיטית.
למה הכריז QE2 היה כל כך יעיל
יו"ר הפד, בן ברננקי, הכריז על QE2 לפני שהחל לרכוש. במסיבת העיתונאים הראשונה שלו, הוא גם הכריז על סוף QE2 באפריל 2011, שלושה חודשים לפני שהסתיימה. בהודעה, הוא הודיע כי הפד יפסיק את תוכנית QE2 בסוף יוני.
ברננקי למד מהצלחתו של יו"ר הפד לשעבר פול וולקר . הוא הבין כי קביעת הציפייה של הציבור לפעולה של הפד מראש חשובה לא פחות מהפעולה של הבנק המרכזי עצמו. וולקר השתמש בעקביות זו כדי לנקות את בלגן הסטגפלציה שנוצר על ידי קודמיו. המדיניות המוניטרית שלהם, שבה הריבית עלתה וירדה באופן בלתי צפוי, בלבלה את השווקים. זה יצר ציפייה לאינפלציה גבוהה יותר. עסקים רק המשיכו להעלות מחירים כדי להגן על עצמם מפני פעולות של הבנק הפדרלי. וולקר הסתיים באינפלציה דו-ספרתית בעיקר על ידי עקביות.
הקלות כמותיות לפני QE2
QE2 היה שימוש יצירתי בכלי קיים. הפד השתמש בעבר בהרחבה כמותית כחלק מהמדיניות המוניטרית המרחיבה . היא החזיקה לפחות 700 מיליארד דולר של שטרי האוצר בכל זמן נתון. הפד השתמש בתיק זה כדי לעורר צמיחה במהלך מיתון או להאט אותו במהלך בועה. אבל המשבר הפיננסי של 2008 מותש את הכלים האחרים הפד. שער קרנות הפד ושיעור ההיוון היו כבר אפסיים, והפד אף שילם ריבית על עתודות ההון של הבנקים. ריבית הפד הנוכחית קובעת את הסיכויים הכלכליים של המדינה.
בנובמבר 2008, הפד הבין כי הוא זקוק להגברת ההקלה הכמותית. היא הודיעה על השקת מה שנקרא עכשיו QE1. תוכנית זו היתה חדשנית. הפד הוסיף רכישות מאסיביות, בשווי של כ -600 מיליארד דולר, של ניירות ערך מגובי משכנתאות לרכישות הרגילות של אג"ח ממשלתיות. עד מרץ 2009, הפד הכפיל את אחזקותיו בחוב הבנקאי, MBS ואגרות החוב ליותר מ -1.75 טריליון דולר. שנה לאחר מכן, ביוני 2010, החזקתו של הפד היתה גבוהה עוד יותר, והציבה שיא חדש של 2.1 טריליון דולר. בחושבו שהכלכלה התאוששה, הפד הפחית את הרכישות. באוגוסט, היא החזירה את QE1. היא קנתה 30 מיליארד דולר לחודש באגרות חוב לטווח ארוך יותר, כגון שטר של 10 שנים .
תוכניות אחרות של QE: QE1 | QE3 | מבצע טוויסט QE4