הסיבה האמיתית של משבר המשכנתאות
כיצד נגזרים עבודה
רוב הנגזרים מתחילים בנכס ריאלי. הנה איך הם עובדים, באמצעות אבטחה מגובה משכנתאות כדוגמה.
- בנק משאיל כסף כדי homebuyer.
- לאחר מכן הבנק מוכר את המשכנתא לפאני מיי . זה נותן לבנק יותר כספים כדי להפוך הלוואות חדשות.
- פאני מיי משווקת את המשכנתא בחבילה של משכנתאות אחרות בשוק המשני . זהו נייר ערך מגובה משכנתאות, אשר יש ערך נגזר על ידי הערך של המשכנתאות של הצרור.
- לעתים קרובות MBS נרכש על ידי קרן גידור , אשר לאחר מכן פרוסות את חלק של MBS, נניח את השנים השנייה והשלישית של הלוואות בריבית בלבד, אשר מסוכן שכן הוא רחוק יותר, אבל גם מספק תשלום ריבית גבוהה יותר. הוא משתמש בתוכניות מחשב מתוחכמות כדי להבין את כל המורכבות הזו. לאחר מכן הוא משלב אותו עם רמות סיכון דומות של MBS אחרים ומפיץ רק את החלק הזה, שנקרא נתח , לקרנות גידור אחרות.
- הכל הולך טוב עד ירידה במחירי הדיור או שיעורי הריבית לאפס את המשכנתאות להתחיל מחדל.
זה מה שקרה בין 2004 ל -2006, כשהפדרל ריזרב התחילה להעלות את הריבית .
רבים מן הלווים היו הלוואות ריבית בלבד , שהם סוג של משכנתא בריבית משתנה . שלא כמו הלוואה קונבנציונלית , הריבית עולה יחד עם שיעור קרנות הפד. כאשר הפד התחיל להעלות את הריבית, אלה בעלי משכנתא מצאו שהם כבר לא יכלו להרשות לעצמם את התשלומים. זה קרה באותו זמן כי שיעורי הריבית לאפס, בדרך כלל לאחר שלוש שנים.
כמו הריבית עלתה, הביקוש לדיור ירד, וכך גם מחירי הבתים. אלה בעלי משכנתא מצאו שהם לא יכלו לעשות את התשלומים או למכור את הבית, ולכן הם ברירת המחדל. לקבלת מידע נוסף, ראה Subprime למשכנתאות משבר ציר הזמן .
וחשוב מכל, כמה חלקים של ה- MBS היו חסרי ערך, אבל אף אחד לא יכול להבין אילו חלקים. מאחר שאף אחד לא הבין באמת את מה שהיה ב- MBS, איש לא ידע מהו הערך האמיתי של ה- MBS. אי ודאות זו הובילה לסגירתו של השוק המשני, שפירושו עתה שלבנקים ולקרנות גידור יש נגזרות רבות, ששווייהן יורד והן אינן יכולות למכור.
עד מהרה, הבנקים הפסיקו להלוות זה לזה לגמרי, כי הם פחדו לקבל נגזרים הפירעון יותר כבטוחה. כאשר זה קרה, הם החלו אגירה במזומן כדי לשלם עבור פעולות היומיום שלהם. לקבלת מידע נוסף, ראה ציר הזמן הפיננסי של 2007 .
זה מה שהניע את הצעת החוק bailout הבנק . זה תוכנן במקור כדי לקבל את נגזרות אלה של ספרים של הבנקים, כך שהם יכולים להתחיל לעשות הלוואות שוב.
זה לא רק משכנתאות המספקות את הערך הבסיסי נגזרים. סוגים אחרים של הלוואות ונכסים יכול גם. לדוגמה, אם הערך הבסיסי הוא החוב של החברה, חוב כרטיס האשראי או הלוואות רכב, אז נגזר נקרא חובות חוב מובטחת .
סוג של CDO הוא ניירות ערך מגובה נכסים , אשר חוב אשר צפוי בתוך שנה. אם זה ביטוח עבור חוב, נגזר נקרא אשראי ברירת המחדל swap .
לא רק שוק זה מסובך מאוד וקשה ערך, זה לא מוסדר על ידי רשות ניירות ערך . זה אומר שאין כללים או oversights כדי לעזור להחדיר אמון המשתתפים בשוק. כאשר אחד פשט את הרגל, כמו ליהמן ברדרס, הוא התחיל להיכנס לפאניקה בין קרנות גידור לבנקים שממשלות העולם עדיין מנסות לפתור באופן מלא.
דוגמאות לנגזרים