איך ABCPs כמעט הרסה את כלכלת ארה"ב
חברות להנפיק ניירות מסחריים בסכומים של 100,000 $ או יותר. ניירות ערך מסחריים ו- ABCP הם סוגים של מכשירי שוק .
אתה משקיע ב ABCPs כאשר אתה קונה כסף בשוק הכספים .
שלא כמו נייר מסחרי, ABCPs מגובים על ידי בטחונות. הבטחונות הם תשלומים עתידיים שנעשו על הלוואות רכב, כרטיסי אשראי וחשבוניות. חברות משתמשות ב- ABCP כדי ללוות כסף כעת בתשלומים עתידיים צפויים אלה. משכנתאות אינם משמשים בחזרה ABCPs כי הם לטווח ארוך החוב, לא לטווח קצר.
בחודש ינואר 2017, היה 236 מיליארד דולר בארה"ב מצטיינים ABCPs. הלוואות אוטומטי מגובה 30 אחוז זה. זה ואחריו 25 אחוזים חובות לקוחות ו 7 אחוז כרטיס אשראי חייבים. כל האחרים היו פחות מ -5% מסך הכל. אלה כוללים הלוואות מסחריות, הלוואות לצרכן ומימון ציוד. (מקור: " פריימר על נייר מסחרי מגובה נכסים ", וולס פארגו. "נייר מסחרי מגובה נכסים", הפדרל ריזרב של סנט לואיס).
כיצד עובדים ABCP?
ABCP הוא סוג של חוב חוב משועבד שנמכר בשוק המשני .
מוסדות פיננסיים, כגון בנקים, למכור ABCPs. על הבנק להקים רכב ייעודי בעל הנכסים. SPV מגן על הנכס במקרה המוסד הפיננסי פושט רגל. זה איפשר לבנק להחזיק את הנכס ב SPV "מחוץ למאזן ". זה נתן את SPV את החופש לקנות את סוג הנכסים כדי לענות על הצרכים של המשקיעים.
הבנק לא היה חייב לעמוד בדרישות ההון שלו או בתקנות אחרות ב SPV. (מקור: "פריימר על נייר מסחרי מגובה נכסים," וולס פארגו. )
יתרונות
ABCPs נוצרו בשנות ה -80 כדי לספק יותר נזילות במשק. הם איפשרו לבנקים ולתאגידים למכור חובות. זה שוחרר יותר הון להשקיע או הלוואה. זה איפשר ל- ABCP להרחיב את הצמיחה הכלכלית בארה"ב. עד 2007 היה 1.2 טריליון דולר שהונפקו בארה"ב ו -250 מיליארד דולר באירופה.
ABCPs בטוחים יותר מאשר איגרות חוב לטווח ארוך, משום שהם לטווח קצר. יש פחות זמן שמשהו ישתבש. החברות המנפיקות את ה- ABCP הן באיכות גבוהה. זה עושה את זה סביר שהם היו ברירת המחדל רק כמה חודשים. רבים Ultra- בטוח השקיעו ABCPs ו Unsecuritized חוב מסחרי.
חסרונות
החיסרון של ABCPs היה בחלקו עקב מבנה SPV. מאחר שהבנק וה- SPV היו חברות נפרדות, הם היו מוגנים מפני ברירת המחדל של האחר. זה נתן לבנקים תחושת ביטחון מזויפת. הם לא היו צריכים להיות ממושמעים תוך עמידה בסטנדרטים קפדניים ההלוואות.
הבנקים גם לא צריך לגבות על ההלוואות כאשר הם הופכים. במקום זאת, הלוואות הבסיס נמכרו בשוק המשני.
הם הפכו לבעיה של משקיעים אחרים. זו היתה עוד סיבה שבנקים לא עמדו בסטנדרטים הקפדניים הרגילים שלהם.
איך זה משפיע על הכלכלה
ניירות ערך מגובי נכסים השפיעו על הכלכלה האמריקנית באופן דומה לניירות ערך מגובי משכנתאות . בדומה ל- MBS, הבטחונות היו חבילה של הלוואות.
במהלך המשבר הפיננסי, המשקיעים היו clobbered עם ברירת המחדל של MBS. לאחר מכן הם הפכו מודאגים האשראי האשראי של ABCPs, למרות לכאורה מסחרי נייר בטוח עמד מאחורי ABCPs. הם הניחו כי ABCPs היו הלוואות רעות, בדיוק כמו ניירות ערך מגובי המשכנתאות הכיל משכנתא subprime .
הדאגה גדלה עד כדי כך שהשפיעה גם על כספי שוק הכספים שהשקיעו ב- ABCP. ב -17 בספטמבר 2008 הותקפו קרנות נאמנות בשוק הכספים על ידי בנקאי מיושן.
המשקיעים המבוהלים משכו שיא של 144.5 מיליארד דולר מחשבונות בשוק ההון . זה היה פי 20 יותר מאשר 7 מיליארד דולר נסוגה בדרך כלל בשבוע. הם לא יכלו לגייס מספיק מזומנים כדי לעמוד במשיכות. שוק ה- ABCP נעלם.
המצב היה כל כך רע, כי קרן הקרן העיקרית "שבר את הכסף". משמעות הדבר היא שלא תוכל לשמור על מחיר המניה שלה בדולר המסורתי. אם מכשירי שוק הכסף יפשטו את הרגל, העסקים ייסגרו עם שבועות. חנויות מכולת לא היה מזומן להזמין מזון. למשאיות לא היה כסף לשלם על דלק. החקלאים לא היו מקבלים את הכסף כדי להשקות את שדותיהם. ראה שוק ריזרב שוק ההון הראשוני .
הפדרל ריזרב נכנס כדי להבטיח את ABCPs. הוא הלווה כסף לבנקים שלו. זה הורה להם לקנות את ABCPs מן הכסף בשוק הכספים. זה נתן את הכסף מספיק כסף כדי לשלם את הפדיונות. זה נמשך מ 22 בספטמבר 2008, עד 1 בפברואר 2010. זה לקח שנתיים למשקיעים כדי להחזיר את ביטחונם. (מקור: "ABCP MMMF נזילות מתקן", הפדרל ריזרב, 5 בפברואר 2010.)