כאשר מילטון פרידמן והמונטריסטים שלטו
מונטריסטים מזהירים כי הגדלת היצע הכסף רק מספקת דחיפה זמנית לצמיחה הכלכלית וליצירת מקומות עבודה. בטווח הארוך, זה יגדיל את האינפלציה . כאשר הביקוש עולה על ההיצע, המחירים יעלו.
מוניטריסטים מאמינים כי המדיניות המוניטרית יעילה יותר מהמדיניות הפיסקלית . זה ההוצאות הממשלתיות ומדיניות המס. ההוצאות על תמריצים מוסיפות את היצע הכסף, אבל זה יוצר גירעון. זה מוסיף לחוב הריבוני של המדינה. זה יגדיל את הריבית. מונטריסטים אומרים כי הבנקים המרכזיים הם חזקים יותר מהממשלה כי הם שולטים על אספקת הכסף.
מוניטריסטים צופים בריביות ריאליות ולא בשיעורים נומינליים. רוב שיעורי פרסום הם שיעורי נומינלי. הריבית הריאלית מסירה את השפעות האינפלציה . הם נותנים תמונה אמיתית יותר של עלות הכסף.
כיום, מונטריזם נעלם. הסיבה לכך היא כי אמצעי התשלום הוא מדד פחות שימושי של נזילות מאשר בעבר. נזילות כוללת מזומנים, אשראי וקרנות נאמנות בשוק הכספים . האשראי כולל הלוואות, אג"ח ומשכנתאות. אבל הכסף לא למדוד נכסים אחרים, כגון מניות , סחורות הון עצמי הביתה.
אנשים נוטים יותר לחסוך כסף בשוק המניות כמו שוקי הכספים. הם מקבלים החזר טוב יותר.
כלומר, אמצעי התשלום לא מודדים נכסים אלה. אם שוק המניות עולה, אנשים מרגישים עשירים. הם מוכנים יותר להשקיע. זה מגביר את הביקוש ומגביר את הכלכלה. נכסים אלה יצרו בומים שהפד התעלם מהם.
הם הובילו למיתון של 2001 ולמיתון הגדול .
איך זה עובד?
כאשר הכסף מתרחב, הוא מוריד את הריבית, כי הבנקים יש יותר על היד להלוות, ולכן הם מוכנים לגבות תעריפים נמוכים יותר. כלומר, הצרכנים ללוות יותר לקנות פריטים כרטיס גדול כמו בתים, מכוניות, רהיטים. הקטנת היצע הכסף מעלה את הריבית, מה שהופך את ההלוואות ליותר יקרות ומאטות את הצמיחה הכלכלית.
בארצות הברית, הפדרל ריזרב מנהל את הכסף עם שער קרנות הפד . זהו שיעור ממוקד הפד קובע לבנקים לחייב אחד את השני כדי לאחסן מזומנים עודף שלהם לילה וזה משפיע על כל שיעורי הריבית האחרים. הפד משתמש בכלים מוניטריים אחרים , כגון דרישת העתודות , המספרת לבנקים כמה כסף הם חייבים לקבל על כל לילה.
הפד מקטין את האינפלציה על ידי העלאת הריבית או הפחתת כמות הכסף. תופעה זו מכונה מדיניות מוניטרית מצמצמת . עם זאת, הפד חייב להיזהר לא להפיל את הכלכלה למיתון. כדי למנוע מיתון, ועל האבטלה כתוצאה מכך, הפד חייב להוריד את שיעור הקצבאות ולהגדיל את כמות הכסף. תופעה זו מכונה מדיניות מוניטרית מרחיבה .
מילטון פרידמן הוא אבי המונוטריזם
מילטון פרידמן יצר את התיאוריה של Monetarism בכתובת שלו בשנת 1967 לאגודה הכלכלית האמריקאית .
הוא אמר שתרופת הנגד לאינפלציה היא ריבית גבוהה יותר. זה יקטין את כמות הכסף. המחירים היו צריכים ליפול כמו אנשים היו פחות כסף להוציא.
מילטון גם הזהיר מפני הגדלת אספקת הכסף מהר מדי. זה יביא לאינפלציה. אבל יש צורך להגדיל באופן הדרגתי כדי למנוע שיעורי אבטלה גבוהים יותר. אם הפדרל ריזרב ינהל כראוי את הכסף, הוא ייצור כלכלת זהב . זה אבטלה נמוכה עם רמה מקובלת של האינפלציה.
פרידמן האשים את הפד בשפל הגדול . הוא אמר כי הפד הידק את אמצעי התשלום כאשר הוא היה צריך לשחרר אותו. הפד העלה את הריבית כדי להגן על ערכו של הדולר . הוא שקע כשאנשים פדו את מטבע הנייר שלהם בזהב. באותו זמן, ארצות הברית היתה עדיין על תקן הזהב . על ידי העלאת הריבית, הפד עשה הלוואות קשה יותר להגיע.
זה החמיר את המיתון לתוך דיכאון.
דוגמאות
הפדרל ריזרב, פול וולקר, השתמש במונטריטריזם כדי לסיים את הסטגפלציה . הוא העלה את שיעור קרנות הנאמנות ל -20% ב -1980. זה הסתיים באינפלציה. אבל זה היה במחיר גבוה. זה יצר את המיתון 1980-1982.
יו"ר הבנק הפדרלי, בן ברננקי, הסכים עם הצעתו של מילטון כי הפד יטפח אינפלציה קלה. הוא היה יו"ר הפד הראשון שקבע יעד אינפלציה רשמי של 2% משנה לשנה. זהו שיעור האינפלציה הבסיסי שמפחית את מחירי הדלק והמזון הנדיפים. (מקורות: הסבר מוניטרי על הסטגפלציה הגדולה של שנות השבעים, "NBER, פברואר 2000." Monetarism, "Econlib". מילטון פרידמן, "אקליב").