רכיבי תשואה נדרשת של המשקיעים

הבנה כיצד משקיעים רציונליים מעריכים תזרים מזומנים

בתיאוריה הפיננסית, שיעור התשואה שבו עסקה נסחרת הוא סכום של חמישה מרכיבים שונים. בטווח הקצר, זה יכול להיות לא רציונאלי אבל על פני תקופות זמן ארוכות יותר, מחירי הנכסים נוטים לשקף אותם די טוב. לאלו מכם שרוצים ללמוד ערך מניות, להבין מדוע איגרות חוב המסחר במחירים מסוימים, או אפילו כמה אתה יכול לשלם עבור מיקום העצמי העצמי, זה חלק חשוב של הקרן.

1. שיעור הריבית הריאלית ללא סיכון
   זהו השיעור שבו משווים את כל ההשקעות האחרות. זהו שיעור התשואה שמשקיע יכול להרוויח ללא כל סיכון בעולם ללא אינפלציה.

2. פרמיית אינפלציה
   זהו השיעור המתווסף להשקעה כדי להתאים אותו לציפיות השוק לאינפלציה העתידית. לדוגמה, פרמיית האינפלציה הנדרשת לאגרות חוב קונצרניות לשנה אחת עשויה להיות נמוכה בהרבה מאג"ח קונצרני של 30 שנה על ידי אותה חברה, משום שהמשקיעים סבורים כי האינפלציה תהיה נמוכה בטווח הקצר, אך תתחזק בעתיד תוצאה של גירעונות הסחר והתקציב של השנים האחרונות.

3. פרמיית נזילות
   השקעות סחירות דקות כגון מניות ואג"ח בחברה בשליטה משפחתית דורשות פרמיית נזילות . כלומר, המשקיעים לא הולכים לשלם את מלוא הערך של הנכס אם יש אפשרות ממשית מאוד כי הם לא יוכלו לזרוק את המניה או האג"ח בתקופה קצרה של זמן, כי הקונים הם נדירים. זה צפוי לפצות אותם על אובדן פוטנציאלי. גודלו של פרמיית הנזילות תלוי בתפיסת המשקיע לגבי מידת הפעילות של שוק מסוים.

1. פרמיית הסיכון ברירת מחדל
   עד כמה המשקיעים מאמינים כי החברה תהיה ברירת המחדל על חובתה או לפשוט את הרגל? לעתים קרובות, כאשר סימני צרות מופיעים, מניות של החברה או אג"ח יקרוס כתוצאה מהמשקיעים הדורשים פרמיית סיכון ברירת המחדל. אם מישהו היה מסוגל לרכוש נכסים שהיו מסחר בהנחה ענקית כתוצאה פרמיית הסיכון ברירת המחדל כי היה גדול מדי, הם יכולים לעשות הרבה כסף. חברות רבות לניהול נכסים רכשו למעשה את מניות החברה של אנרון במהלך המשבר המפורסם של ענקית המסחר באנרגיה. למעשה, הם קנו 1 $ של חוב רק כמה פרוטות. אם הם יכולים לקבל יותר ממה שהם שילמו במקרה של חיסול או רה-ארגון, זה יכול להפוך אותם מאוד, עשיר מאוד.
   
   K-Mart היא דוגמה נפלאה. לפני פשיטת הרגל, מנהל קרן הגידור אדי למפרט ומודיטי החוב במצוקה, מרטי וויטמן, רכש חלק נכבד מהחוב של החנות. כאשר החברה היה ארגון מחדש בבית המשפט פשיטת רגל, בעלי החוב קיבלו הון בחברה החדשה. לאחר מכן השתמש למפרט בלוק השליטה החדש של מניות K-Mart עם המאזן המשופר שלו כדי להתחיל להשקיע בנכסים אחרים.

1. פרמיה לפדיון
   עוד בעתיד את הפדיון של אג"ח של החברה, כך המחיר ישתנה כאשר שיעורי הריבית ישתנו. זה בגלל פרמיה לפדיון. הנה גרסה פשוטה מאוד כדי להמחיש את הרעיון: תארו לעצמכם שיש לך אג"ח $ 10,000 עם תשואה של 7% כאשר הוא הוציא כי יבשיל 30 שנה. בכל שנה, תקבל 700 $ עניין בדואר. שלושים שנה בעתיד, תקבל המקורי 10,000 $ בחזרה. עכשיו, אם אתה הולך למכור את האג"ח למחרת, סביר להניח שאתה מקבל סביב אותו סכום (מינוס, אולי, פרמיית נזילות כפי שכבר דנו.)
   
   שקול אם הריבית תעלה ל -9%. שום משקיע לא יקבל את האג"ח שלך, אשר מניב רק 7%, כאשר הם יכולים בקלות ללכת לשוק הפתוח לקנות אג"ח חדש תשואות 9%. לכן, הם ישלמו רק מחיר נמוך יותר מאשר האג"ח שלך שווה - לא 10,000 $ מלא - כך התשואה היא 9% (למשל, אולי 7,775 $.) לכן האג"ח עם חלויות ארוכות יותר כפופים הרבה יותר סיכון של רווחי הון או הפסדים. אילו הריבית ירדה, מחזיק האג"ח היה יכול למכור את עמדתו עבור הרבה יותר - שיעורי לומר ירד ל 5% אז הוא יכול היה נמכר עבור $ 14,000. שוב, זוהי גרסה פשוטה מאוד של איך זה ייעשה ויש למעשה עסקה טובה של אלגברה מעורב אבל התוצאות בערך אותו דבר.

כיצד אלה חמישה רכיבי של הדולר נדרש שיעור התשואה להתאים יחד

זכור כי אף אחד לא צפוי לשבת ולומר, "אתה יודע, אני חושב שאני אשלם רק פרמיה נזילות של X%." במקום, הם לעתים קרובות להסתכל על מניות, אג"ח, קרן נאמנות , מכונית לשטוף, מלון , פטנט או נכס אחר והשוו אותו למחיר בו הוא נסחר בשוק. בשלב זה, חוקי היצע וביקוש לעתים קרובות לבעוט עד שיווי המשקל הוא הגיע.

לקבלת מידע נוסף, לבדוק את המאמר 3 בונד השקעות אסטרטגיות למשקיעים לטווח ארוך כדי לאסוף כמה טכניקות שעשויות לעזור לך להרוויח כסף, ולהפחית את הסיכון, את תיק הכנסה קבועה .