מתי הזמן הטוב ביותר לקנות אג"ח תשואה גבוהה?

אג"ח בעלות תשואה גבוהה הן חלק ייחודי משוק האג"ח, שכן מאפייני הביצוע שלהן נוטות להתקרב הרבה יותר למניות מאשר באג"ח של ארה"ב או בסוגים אחרים של איגרות חוב מסוג השקעה . להלן, אנו מסתכלים על קבוצות של נסיבות שיכולות לעזור אג"ח תשואה גבוהה, כמו גם אלה שיכולים לגרום להם לאבד ערך. יחד, שיקולים אלה מסייעים להמחיש את האופן שבו אג"ח תשואה גבוהה יכולה לסייע למשקיעים להשיג גיוון תיקי השקעות טובים יותר.

כאשר האם תשואה גבוהה אג"ח בדרך כלל לבצע טוב?

צמיחה כלכלית חזקה : בעוד שאיגרות חוב מסוג השקעה אינן מגיבות בדרך כלל לצמיחה חזקה יותר (שכן היא יכולה להעלות את הביקוש להון, ולגרום לעליית מחירים ולמחירי האג"ח ליפול), הכלכלה החזקה היא יתרון לתשואה גבוהה. מאחר שכיתת הנכסים מאוכלסת על ידי חברות קטנות יותר ואלה עם חלשות פיננסיות יותר מאשר מנפיק טיפוסית מנפיק תאגידי, כלכלה חזקה מובילה לשיפור הבריאות הפיננסית עבור חברות תשואה גבוהה. זה גורם להם פחות סיכוי ברירת המחדל על איגרות החוב שלהם, אשר בתורו הוא חיובי עבור המחירים שלהם - ואת המשקיעים סך הכל חוזר.

תרשים זה, מתוך מסד הנתונים של הפדרציה של סנט לואיס (FRED), מראה את ההישגים הנמוכים של תשואה גבוהה במהלך מיתון וחוזקו היחסי בתקופות של התרחבות.

הציפיות לברירות המחדל הנמוכות או הנמוכות : שיעור ברירת המחדל של התשואה הגבוהה או אחוז המנפיקים שאינם מבצעים תשלומי ריבית או קרן על איגרות החוב שלהם הוא שיקול מרכזי בשוק התשואות הגבוה.

ככל שהשיעור נמוך יותר, ברור יותר, כך טוב יותר הרקע לשוק. יותר מאשר את הריבית הנוכחית, עם זאת, הנושא החשוב ביותר הוא מה המשקיעים מצפים לגבי ברירת המחדל בעתיד. במילים אחרות, אם שיעור ברירת המחדל נמוך עכשיו אבל צפוי לעלות בשנה הקרובה, זה יהיה הרוחב לביצועים.

לעומת זאת, שיעור ברירת המחדל הגבוה עם הציפיות לשיפור הוא חיובי.

המשקיעים יכולים לעקוב אחר ההתפתחויות בחזית זו על ידי מעקב אחר הנושא בתקשורת הפיננסית. מקור טוב לתוכן מצטבר על תשואה גבוהה הוא עדכון החדשות עבור תשואה גבוהה תעודות סל כגון iShares גבוהה תשואה תאגידים קרן בונד (HYG), אשר ניתן לראות כאן. תרשים של שיעורי ברירת המחדל האחרונים (עד 2012, לא עודכן) זמין כאן.

אופטימיות גבוהה של המשקיעים : אג"ח בעלות תשואה גבוהה הן נכס בעל סיכון גבוה יותר , מה שאומר שהן נוטות להיות פופולריות כאשר המשקיעים מרגישים אופטימיים אך סובלים כאשר המשקיעים גוברים על עצמן ומחפשים מקלט בטוח . הדבר בא לידי ביטוי בתשואות השליליות על איגרות החוב בעלות התשואה הגבוהה בשנת 2002, כאשר הן חזרו ב -1.5% תוך צניחת בועת הדוט.קום, ובשנת 2008, כששפכו -26.2% במהלך המשבר הפיננסי. במובן זה, תשואה גבוהה נוטה לעקוב אחר מניות מקרוב יותר מאשר השקעה כיתה אג"ח.

במילים אחרות, מה שטוב למניות הוא טוב לתשואה גבוהה.

פערי התשואות מעל הממוצע : אג "ח תשואה גבוהה מוערך בדרך כלל על בסיס" מרווח התשואות "שלהם ביחס לאג" ח דומה, או במילים אחרות, המשקיעים הנוספים המשולמים תשואה על נטילת הסיכון הנוסף.

כאשר המרווחים גבוהים, היא מצביעה על כך שקבוצת הנכסים נמצאת במצוקה ויש לה יותר מקום לייסוף עתידי (שלא לדבר על האפשרות להיות "הזדמנות" מתונה) .המנגד, המרווחים הנמוכים מצביעים על כך שיש פחות פוטנציאל כלפי מעלה - וגם סיכון גדול יותר.

דוגמה מובהקת התרחשה ב -2008. פערי התשואות פוצצו לשיאים של כל הזמנים מעל אג"ח ממשלתיות - כפי שמוצג כאן - בעומק המשבר הפיננסי. משקיע שניצל את זה היה מרוויח מהתשואה של תשואה של תשואה של תשואה של 59% במהלך שנת 2009. לאורך אותו קו, מרווחי התשומות הנמוכות של 1996 - 1997 ניבאו תקופה ארוכה של תשואות משנה במרווחי 1998-2002.

המפתח, כמו תמיד, הוא לחפש הזדמנויות כאשר סוג הנכס הוא underperforming ולא כאשר הוא מעלה את מספרי החזרה יוצא דופן.

השפעת עליית וירידה שיעורי

כמה קוראים עשויים להיות מופתעים כי הדיון הזה לא הזכיר תנועות בשיעורים הרווחת עד כה. הסיבה לכך היא כי אג"ח בעלות תשואה גבוהה נוטות להיות הרבה פחות רגישות לתחזית הדולר מאשר ברוב תחומי שוק האג"ח. זה נכון שכאשר התשואות לנוע בחדות גבוה או נמוך יותר, אג"ח תשואה גבוהה לעיתים קרובות ללכת יחד על הנסיעה. עם זאת, תנועות תשואה צנועות אינן בהכרח צריכות להשפיע על התשואה הגבוהה, שכן עליית התשואות בשאר השוק נובעת לעיתים קרובות משיפור הצמיחה הכלכלית - שכאמור, היא חיובית עבור מחלקת הנכסים. למעשה, אג"ח תשואות גבוהות מקושרות במניות יותר מקופות ההשקעה שלהן לאורך זמן - כלומר, הן עשויות להיות אחת האופציות הטובות ביותר למשקיעים בתקופות של עלייה בשיעורי הריבית.

מה זה אומר לנו על תשואה גבוהה

עבור המשקיעים השוקלים תשואות גבוהות, העובדות שצוינו לעיל צריכות לספר סיפור חשוב: בעוד שאג"ח בעלות תשואה גבוהה יכולות לספק גיוון לתיק שמתייחס במידה רבה לאג"ח בעלות השקעה, הן מספקות פחות גיוון למי שהשקיע במניות. הנושא מכוסה בפירוט רב יותר במאמר שלי, באמצעות אג"ח תשואה גבוהה עבור גיוון.

בשורה התחתונה

איגרות חוב מניבות תשואה גבוהה נוטות לבצע את הביצועים הטובים ביותר כאשר מגמות הצמיחה טובות, המשקיעים בטוחים, וברירות המחדל נמוכות או יורדות, ומרווחי התשואות מספקים מקום לייסוף נוסף, בעוד שבדרך כלל הם מפגרים כאשר ההיפך הוא הנכון. בעוד המשקיעים צריכים תמיד לקבל החלטות על בסיס המטרות לטווח הארוך שלהם ואת הסיכון לסבולת , גורמים אלה יכולים לספק תחושה של פעמים כאשר זה הגיוני ביותר לקנות אג"ח תשואה גבוהה.

למידע נוסף : כיצד ביצעו אג"ח בעלות תשואה גבוהה לאורך זמן?

כתב ויתור : המידע באתר זה ניתן למטרות דיון בלבד, ואין להתייחס אליו כאל ייעוץ השקעות. בשום מקרה אין מידע זה מייצג המלצה לקנות או למכור ניירות ערך. תמיד להתייעץ עם יועץ השקעות ומס מקצועי לפני שאתה משקיע.