למה קרנות אלה הם פתרון בחיפוש אחר בעיה
אחד היתרונות של מספר גדל והולך של איגרות חוב הנסחרות בבורסה (ETF) הוא שיש כיום תיקי כיסוי לצרכים שהמשקיעים מעולם לא ידעו. החיסרון: כמה אסטרטגיות יכול להיות מאוד קשה להבין. אחת מהקטגוריות הללו פרסמה לראשונה בשנת 2013: תעודות סל מגובות אגרות חוב מסוג "תשואה גבוהה".
Hedged High תשואה איגרות חוב: היסודות
תעודות סל אלו מבקשות לספק למשקיעים תשואות אטרקטיביות של אג "ח בעלות תשואה גבוהה, אך ללא מרכיב הסיכון בסיכון ריבית המשויך בדרך כלל להשקעה באג" ח.
הכספים מושגים על ידי השלמת תיקי התשואה הגבוהה שלהם עם משרה קצרה באג"ח של ארה"ב . פוזיציה קצרה היא השקעה שעולה כאשר מחיר נייר הערך יורד. מאחר שמחירי האג "ח יורדים עם עליית התשואות , ייקבע ערך קצר באגרות חוב בסביבה של עליית התשואות. בדרך זו, עמדה קצרה באג"ח עוזרת "לגדר" מפני האפשרות של עליית שיעורי.
למשל, ה- ETY (HighTield) של קרן המטבע הראשונה (HYLS) משתמשת במינוף (כלומר, לווה כסף) כדי להשקיע כ -130% מתיק ההשקעות שלה באג"ח בעלות תשואה גבוהה, שהיא מצפה להניב ביצועים טובים יותר, ואז היא קובעת כ -30% במשרדי ממשלת ארה"ב ו / או באג"ח קונצרניות . הפוזיציה הקצרה הזו משמשת "גידור" לשאר התיק.
גישה זו מאפשרת לקרנות לבודד את שני רכיבי הסיכון באג "ח מניבות תשואה גבוהה : סיכון אשראי וסיכון ריבית.
סיכון האשראי הוא הסיכון של ברירות מחדל (ושינויים בתנאים שיכולים להשפיע על שיעור ברירת המחדל, כגון צמיחה כלכלית או רווחי חברות), בעוד שסיכון ריבית הוא ששינוי בתשואות האוצר ישפיע על הביצועים. קרנות אלו מבטלות במידה רבה את הסיכון האחרון, ומספקות חשיפה "טהורה" לסיכון אשראי.
זה הכל טוב וטוב כאשר המשקיעים יש יחס חיובי על סיכון האשראי - למשל, כאשר הכלכלה חזקה וחברות ביצועים טובים. מאידך גיסא, הגישה המגודרת היא שלילית, כאשר מצב האשראי מתדרדר. במקרה זה, סיכון האשראי הופך לחבות בעוד שסיכון ריבית פועל כתכונת ביצועים חיוביים, מכיוון שהוא מרופד חלק מההיפוך. ניואנס זה עלול ללכת לאיבוד על משקיעים רבים בהתחשב בכך כי קרנות אלו הושקו - 2013 - תנאי האשראי היה חיובי מאוד בארבע השנים האחרונות.
מה הן האפשרויות ב Hedged גבוהה תשואה איגרות חוב בונד?
למשקיעים יש כיום חמש אפשרויות לבחירה:
- WizdomTree BofA מריל לינץ 'תשואה גבוהה קרן בונד אפס (HYZD) יחס הוצאות: 0.43%
- חוכמה BPA מריל לינץ 'תשואה גבוהה קרן אג"ח שליליות (HYND), 0.48%
- ראשון אמון גבוה תשואה ארוך / קצר ETF (HYLS), 0.95%
- שוק הווקטורים אג"ח מגובות תשואה גבוהה איגרות חוב (THHY), 0.80%
- פרושארס תשואת ריבית גבוהה מגובשת על ידי קרן המטבע (HYHG), 0.50%
- iShares שיעור הריבית מגובה גבוה תשואה איגרות חוב (HYGH), 0.55%
יתרונות וחסרונות של תעודות סל מגובות תשואה גבוהות
היתרון העיקרי של קרנות אג"ח בעלות תשואה גבוהה הוא שהן יכולות לצמצם את ההשפעה של עליית תשואות האג"ח, דבר המאפשר למשקיעים להרוויח תשואות אטרקטיביות מבלי לחשוש מהסיכוי שתשואות האג"ח יעלו.
לכל הפחות, זה צריך להפחית את התנודתיות לעומת קרן האג"ח המסורתית בתשואה גבוהה, ובמקרה הטוב ביותר, זה הביא יתרון ביצועים צנוע.
יחד עם זאת, עם זאת, קרנות אלה יש גם מספר חסרונות כי לא ניתן להתעלם:
סיכון בריבית נמוכה אינו מתכוון ל"סיכון נמוך " : המשקיעים אינם יכולים להניח כי כספים אלה אינם חופשיים מפני הסיכון שכן סיכון האשראי נותר מרכיב חשוב בביצועיהם. התפתחות שלילית בכלכלה העולמית עלולה לגרום לירידה במחירי האג "ח הגבוהות במקביל לירידת מחירי המט" ח במסגרת " טיסה לאיכות ". בתרחיש זה, שני חלקי הקרן יחוו ירידת ערך, כיוון שהקרנות מגודרות רק כנגד עליית תשואות האג"ח.
אג"ח מסוג "תשואה גבוהה" הינן בעלות סיכון מוגבל לריבית : כאשר אג"ח בעלות תשואה גבוהה הן בעלות סיכון ריבית, הן רגישות בריבית נמוכה יותר ממרבית המגזרים בשוק האג"ח.
כתוצאה מכך, המשקיעים מגדרים סיכון שכבר נמוך מזה של קרן האג"ח האופיינית להשקעה .
התוצאות יהיו שונות משוק התשואות הגבוה יותר לאורך זמן : משקיעים שמחפשים משחק טהור תשואה גבוהה לא ימצאו אותו כאן. הקרנות עשויות לספק תשואות שקרובות למדי לשוק אג"ח התשואה הגבוהה על בסיס יומיומי, אך עם הזמן יתווספו ההבדלים הקטנים הללו - שיובילו להחזרים רחוקים מהמשקיעים.
הם לא הוכיחו את עצמם בסביבה קשה : תמיד כדאי לתת לקרנות חדשות זמן מה להוכיח את עצמם, וזה נכון במיוחד במקרה זה בהתחשב בכך שהקרנות לא חוו תקופה ארוכה עם השילוב השלילי של הפסדים בו זמנית התשואה הגבוהה והארוכה. עד שיש ראיה של איך תרחיש זה היה לשחק החוצה, המשקיעים צריכים לתת את הכספים האלה לעבור.
ההוצאות הן גבוהות עבור HYLS ו THHY : קרנות אלה נושאים יחסי הוצאות חסון של 0.95% ו 0.80%, בהתאמה. לעומת זאת, שתי תעודות הסל הפופולרית ביותר, iShares iBoxx, הן בעלות יחס של 0.50% ו -0.40%, בהתאמה. עם הזמן, הוצאות אלה הוסיף יכול לקחת ביס משמעותי מתוך כל יתרון HYLS היתרון יכול להיות THHY.
הגישה מניחה כי תשואות האוצר יעלו : הפילוסופיה העומדת בבסיס קרנות אלו היא שתשואות האוצר יגדלו בהדרגה עם הזמן. אמנם זה יותר סביר מאשר לא, זה גם לא ערובה - כמו השיעורים של יפן ב 20-25 השנים האחרונות ללמד אותנו. זכור כי כספים אלה לאבד נקודת המכירה מפתח אם התשואות, למעשה, להישאר שטוח במשך שנים רבות.
בשורה התחתונה
אגרות חוב מגובות תשואה גבוהות הן בהחלט גישה מעניינת, והן עשויות להוכיח את ערכן אם תשואות האוצר ימשיכו במגמת העלייה הארוכה שמשקיעים רבים צופים בעשור הקרוב. במקביל, יש מספר חסרונות המצביעים על קרנות אלה עשוי להיות פתרון בחיפוש אחר בעיה. הקפד לא להפריז בהערכת הערך של הגישה המגודרת.
כתב ויתור : המידע באתר זה ניתן למטרות דיון בלבד, ואין להתייחס אליו כאל ייעוץ השקעות. בשום מקרה אין מידע זה מייצג המלצה לקנות או למכור ניירות ערך. תמיד להתייעץ עם יועץ השקעות ומס מקצועי לפני שאתה משקיע.