מדוע מחירי האג"ח והתשואות נעים בכיוונים מנוגדים

העובדה כי מחירי האג"ח והתשואות נעים בכיוונים מנוגדים היא לעתים קרובות מבלבלת למשקיעים חדשים. מחירי התשואות והתשואות הם כמו נדנדה: כאשר תשואות האג"ח עלו, המחירים יורדים, וכאשר התשואות של איגרות החוב יורדות, המחירים עולים.

במילים אחרות, תזוזה בתשואת אג "ח ל 10- שנים מ 2.2% - ל 2.6% מצביעה על תנאי שוק שליליים , ואילו מעבר מ - 2.6% ל 2.2% - מצביע על תוצאות חיוביות בשוק.

אבל למה היחסים מתנהלים כך? התשובה הפשוטה: אין ארוחת צהריים חינם להשקיע.

המפתח להבנת הקשר הוא להבין שמרגע שהונפקו אגרות החוב עד למועד בו הן מבשילות, הן נסחרות בשוק הפתוח - שבו המחירים והתשואות משתנים תמיד. כתוצאה מכך, התשואות מתכנסות עד לנקודה שבה המשקיעים משלמים את אותה תשואה באותה רמה של סיכון.

זה מונע מהמשקיעים להיות מסוגלים לרכוש שטר חוב של 10 שנים בארה"ב עם תשואה לפדיון של 8% כאשר אחד אחר מניב 3% - לא יותר מאשר חנות יכול לגבות 5 דולר עבור גלון חלב כאשר החנות מעבר לרחוב הוא גובה 3 $. הדרך הטובה ביותר לקבל תחושה של הקשר בין המחירים והתשואות היא להסתכל על כמה דוגמאות.

המחירים עולים, המחירים נופלים

שקול אג"ח קונצרני שמגיע לשוק בשנה מסוימת עם קופון של 4% (בואו נקרא לזה "בונד A").

שיעורי הריבית העולים עלו ב -12 החודשים הקרובים, וכעבור שנה, אותה חברה הנפיקה אג"ח חדשה (אג"ח ב '), אך הפעם עם תשואה של 4.5%.

בשלב זה, מדוע משקיע ירכוש את אג"ח A עם תשואה של 4% כאשר הוא יוכל לקנות בונד B עם תשואה של 4.5%? אף אחד לא היה עושה את זה, כמובן, אז את המחיר של בונד A צריך להתאים כלפי מטה כדי למשוך קונים.

אבל עד כמה המחיר שלה נופל?

כך עובד המתמטיקה: בונד A מתומחרת ב 1000 $ עם קופון של 4%, והתשואה הראשונית לפדיון היא 4%. במילים אחרות, היא משלמת 40 דולר בשנה. במהלך השנה שלאחר מכן, התשואה על אג"ח א 'הועברה ל -4.5% כדי להיות תחרותית בשיעורי הריבית (כפי שמשתקף בתשואה של 4.5% על אג"ח ב').

מאז הקופון תמיד נשאר זהה, המחיר חייב לרדת ל $ 900 על מנת תשואת האג"ח להישאר כמו בונד ב למה? בגלל $ 40 מחולק $ 900 שווה תשואה של 4.5%. היחסים אינם מדויקים במציאות, אבל דוגמה זו מסייעת לספק דוגמה כיצד התהליך פועל.

שערי חליפין, עליית המחירים

בדוגמה זו מתרחשת התרחשות הפוכה. אותה חברה מנפיק בונד A עם קופון של 4%, אבל הפעם התשואות נופל. שנה לאחר מכן, החברה יכולה להנפיק חוב חדש ב -3.5%. מה קורה לגיליון הראשון? במקרה זה, המחיר של אג"ח א 'צריך להתאים כלפי מעלה כאשר התשואה שלו נופלת בקנה אחד עם הנושא החדש.

שוב, בונד A הגיע לשוק ב 1000 $ עם קופון של 4%, ואת התשואה הראשונית לפדיון היא 4%. בשנה שלאחר מכן, התשואה על אג"ח א 'הועברה ל -3.5% כדי להתאים את המהלך בשיעורי הריבית (כפי שמשתקף בתשואה של 3.5% על אג"ח ב').

מאז הקופון נשאר זהה, המחיר חייב לעלות ל 1142.75 $. כתוצאה מעליית מחירים זו, ירידת התשואות (שכן הקופון בסך 40 דולר חלקי 1142.75 $ שווה ל -3.5%).

משכו את הכל ביחד

אג"ח שכבר הונפקו, הממשיכות לסחור בשוק המשני, חייבות להמשיך ולהתאים מחדש את המחירים והתשואות שלהן כדי לעמוד בקצב הריבית הנוכחית. כתוצאה מכך, ירידה בתשואות השוררות פירושה שמשקיע יכול להפיק תועלת מייסוף הון בנוסף לתשואה.

מנגד, בעוד ששיעורים עולים עלולים להוביל להפסד עיקרי, פגיעה בערך אגרות החוב וקרנות האג "ח . עם זאת, ישנן דרכים המשקיע יכול להגן על תיקי שלהם שיעורי עולה. כדי לברר כיצד, לראות את המאמר שלי כיצד להגן מפני עליית מחירים .