מידע חיוני על שיעורי התשואה על איגרות חוב ניתנות לחיוב
תשואה לשיחה
כדי להבין תשואה להתקשר (או YTC), יש צורך להבין תחילה מה הקשר קשיר הוא. איגרת חוב ניתנת לחיוב היא כזו שמנפיק - בדרך כלל תאגיד או עירייה - יכול לפדות או "להתקשר". כלומר, הם יכולים לשלם אותו לפני מועד הפירעון של איגרת החוב.
כמה קשרים הניתנים לחיוב ניתן לקרוא בכל עת. אחרים ניתן לפדות רק לאחר תקופה קבועה. לדוגמה, אג"ח של 30 שנה יכול להיות callable לאחר 10 שנים חלפו.
אג"ח ניתנות לחיוב בדרך כלל נושאות תשואות גבוהות יותר מאשר איגרות חוב שאינן ניתנות לצריבה, שכן ניתן לקשר את האג"ח ממשקיע אם הריבית יורדת. היתרון למנפיק הוא שיש לו את היכולת למחזר את האג"ח בשיעור נמוך יותר כאשר הריבית יורדת. החיסרון מנקודת המבט של הקונה הוא כי מכיוון שהאיגרת נוטה יותר להיקרא כאשר שיעורי הריבית נמוכים, המשקיע יכול להשקיע את הכסף רק בריבית נמוכה יותר.
תשואת האג "ח היא התשואה המשוערת שמשקיע מקבל אם האג" ח נקראת על ידי המנפיק לפני מועד הפירעון. במילים אחרות, המנפיק משלם את איגרת החוב במועד הקובע הראשון או במועד מאוחר יותר לפני מועד הפדיון של איגרת החוב.
משקיע ירצה לשפוט את האג"ח על פי תשואתו, כאשר סביר להניח שייקרא משם ולא תשואתו לפדיון משום שלא סביר להמשיך את המסחר עד לפדיון.
השאלה היא, איך אתה יודע איזו דמות התשואה להשתמש?
תשואה לגרוע
כלל האצבע בעת הערכת אג"ח הוא תמיד להשתמש התשואה הנמוכה ביותר האפשרית.
נתון זה ידוע בשם "התשואה לגרוע ביותר". זה מוביל לשאלה הבאה: איך אתה יכול לדעת מי הוא נמוך יותר, התשואה לפדיון, או תשואה להתקשר?
אם הקשר הוא ...
- ניתן להתקשר
- מסחר בפרמיה לערך הנקוב שלה (מחירו הוא 105 $ אבל הערך הנקוב שלה הוא $ 100) ו
- התשואה לשיחה נמוכה מהתשואה לפדיון
... ואז תשואה להתקשר היא דמות המתאימה לשימוש. נניח כי איגרות החוב מתבגרות תוך 10 שנים ותשואתן לפדיון היא 3.75%. אג"ח יש הוראה להתקשר המאפשר למנפיק לקרוא את האג"ח משם בתוך חמש שנים. כאשר זה מחושב עבור האג"ח מתבגרת בתאריך השיחה, התשואה היא 3.65 אחוזים. במקרה זה, 3.65 אחוזים הוא התשואה לגרוע וזה הדמות המשקיעים צריכים להשתמש. לעומת זאת, אם התשואה לפדיון הייתה נמוכה יותר מבין השניים, תהיה התשואה לגרוע.
קביעת התשואה על ההשקעה
מה שחשוב ביותר כאשר אתה משווה את האג"ח callable הוא התשואה בפועל על ההשקעה כאשר הוא נקרא. קביעת החזר זה נעשה בצורה הטובה ביותר עם מחשבון פיננסי או כל אחד ממספר מחשוב מקוון לשיחות מחשבונים. יהיה עליך לחבר כמה משתנים למחשבון, אשר לאחר מכן פלט את ההחזר בפועל על ההשקעה. הנה דוגמה:
- ערך נקוב: $ 10,000
- שיעור הקופון השנתי : 7%
- בשנים להתקשר
- קופון תשלומים / שנה: שני
- פרמיית שיחה : 102 אחוזים
- מחיר האג"ח השוטף: 9,000 דולר
מחשבון תשואה לשיחה יפיק את התוצאה לאחר שמספרים אלה יחוברו. בדוגמה זו תשואת האג"ח לשיחה היא 9.9, שהיא ההחזר בפועל על ההשקעה אם האג"ח נקראת בתאריך הראשון הזמין.
שים לב כי המשקיע מקבל פרמיה על שיעור הקופון - במקרה זה, 102 אחוזים - אם האג"ח נקראת. זה לעתים קרובות תכונה של אג"ח callable כדי להפוך אותם אטרקטיביים יותר למשקיעים.