אג"ח אין מחיר קבוע
אגרות חוב מונפקות עם "ערך נקוב" או "ערך נקוב" - הסכום המוחזר למשקיע כאשר האג"ח מגיעות לפדיון. מרגע הנפקת עד למועד הפדיון, עם זאת, איגרות החוב בשוק הפתוח - בדיוק כמו מניות או סחורות.
כתוצאה מכך, המחירים שלהם יכולים לעלות מעל נקוב או נופל מתחתיו כפי תנאי השוק לקבוע. אג"ח שהונפקו עם 1,000 $ ערך נקוב נסחרת ב 1100 $ נסחרת בפרמיה , בעוד אחד נופל ל $ 900 הוא מסחר בהנחה. איגרות חוב למסחר בערך נקוב שלהן נסחרות "לפי סעיף".
למה בונד עסקאות ב Premium או דיסקונט
כאשר האג"ח הוא הראשון שהונפקו, יש קופון כאמור - סכום הריבית ששולמה על הערך הנקוב שלה 1000 $. אג"ח עם קופון של 3% משלם 30 דולר בשנה, והוא ימשיך לעשות זאת, ללא קשר לכמה מחיר האג"ח משתנה בשוק לאחר הנפקתו.
תגיד את מחיר האג"ח עולה ל 1050 $ לאחר שנה (כלומר, זה עכשיו נסחרת בפרמיה). נכון לעכשיו, האג"ח עדיין משלמת למשקיעים 30 דולר בשנה, אבל עכשיו היא נסחרת בתשואה לפדיון של 2.86% (30 $ מחולק ב -1050 דולר). מאידך, אם מחיר האג"ח ירד ל -950 דולר, התשואה לפדיון היא 3.16% (או 30 דולר בחלוקה של 950 דולר).
מדוע מחיר האג"ח עולה ויורד בצורה זו? שיעורי הריבית המשתנים תמיד משתנים, ואג"ח קיימות מתמחות במחיר כך שתשואתן לפדיון שווה או כמעט שווה לתשואות לפדיון על איגרות החוב החדשות המונפקות.
במילים אחרות, אם איגרות החוב יש 3% קופון ושיעורי הריבית העולים ל 4%, מחיר האג"ח יירד כך התשואה שלה עולה לנוע באופן הדוק יותר בקנה אחד עם שיעורי.
(זכור, המחירים והתשואות נעים בכיוונים מנוגדים ).
כדי להבין מדוע זה קורה, לחשוב על זה ככה: למה שמישהו אי פעם לקנות אג"ח מניב 3% כאשר הם יכולים לקנות אג"ח זהים אחרת מניב 4%? הם לא, כך מחיר האג"ח צריך ליפול כדי להביא את התשואה לרמה שבה משקיע עשוי לרצות להחזיק את הקשר.
עם זאת, אנו יכולים לקבוע כי:
- אג"ח נסחרת בפרמיה כאשר שיעור הקופון שלה גבוה משיעורי הריבית השוררים.
- אג"ח נסחרת בהנחה כאשר שיעור הקופון שלה נמוך מריבית.
יהיה שיעור גבוה יותר של המסחר באיגרות החוב בפרמיה בשוק בתקופה שבה הריבית יורדת . לעומת זאת, תקופה של עליית שיעורי גורם אחוז גדול יותר של מסחר אג"ח בהנחה נקוב.
ההנחה או הפרמיה על איגרת החוב יורדת בהדרגה לאפס ככל שמתקרב מועד הפירעון של אגרות החוב, כאשר האג "ח חוזרת למשקיע שלה במלוא הערך הנקוב במועד ההנפקה. בהעדר כל נסיבות חריגות, ככל שהזמן קצר יותר עד לפדיון האג"ח, כך נמוך הפרמיה הפוטנציאלית או הנחה.
בונד דיסקונט אין ארוחת צהריים חינם
לא בדיוק. במבט ראשון, זה אולי נראה כך: פשוט לקנות אג"ח הנחה ב $ 970 ולהרוויח כמו מחיר שלה עולה ל 1000 $.
לחלופין, רכישת אג"ח ב $ 1030 כי הולך להתבגר ב 1000 $ נראה הגיוני. אבל יש לזכור כי ההבדל במחיר זה מורכב על ידי קופון גבוה במקרה של אג"ח פרמיה, ואת הקופון הנמוך במקרה של האג"ח הנחה.
במילים אחרות, המסחר באג"ח בפרמיה יציע תשלומי הכנסה גבוהים יותר ממסחר האג"ח בהנחה, מה שמבטיח את ההפרש במחיר. אין, אם כן, יתרון לקניית אג"ח בהנחה, או אפילו מסחר אג"ח שווה ערך , לעומת מסחר אחד בפרמיה. יש כמה יתרונות, למעשה, לקנות אג"ח בפרמיה:
- קופון גבוה יותר, אשר מעביר יותר כסף בכיס של המשקיע
- אג"ח פרמיות רגישות בדרך כלל לתנודות בשיעורי הריבית השוררים מאשר אג"ח להלוואות דומות.
אם הבונד הוא קריא, השינויים המשוואה
היתרונות של רכישת איגרות חוב על שינוי פרמיה ועלול להיעלם, עם זאת, אם האג"ח הוא " callable ", כלומר ניתן לפדות - או נקרא - (ואת הקרן שילם) לפני הפדיון אם המנפיק בוחר. מנפיקים נוטים יותר לקרוא אג"ח כאשר שיעורי נופלים מאז הם לא רוצים להמשיך לשלם מעל השוק שיעורי, כך אג"ח פרמיה הם אלה הסיכוי הטוב ביותר להיקרא משם. כלומר, חלק מהפרמיה שמשקיע המשלם יכול להיעלם - והמשקיע יקבל פחות תשלומי ריבית בקופון הגבוה
מי שרוצה לחקור את הנושא יותר לעומק יכול להתייחס למאמר זה מהניו יורק טיימס . הקפד לשאול את הברוקר שלך על הוראות להתקשר של האג"ח כאשר שוקלים הרכישה שלה. למידע נוסף על ההשפעה של תשואת האג"ח על ידי הוראות שיחה כאן .
נקודה אחת אחרונה
הפרמיה או ההיוון על איגרת חוב אינה השיקול היחיד כאשר בוחנים את הרכישה. כמה טוב הקשר עומד ביעדים הפיננסיים שלך ואת הסיכון לסבולת ? מהם הסיכונים של הקשר הספציפי ?
היתרה אינה מספקת שירותי ייעוץ, מסים, השקעות או שירותים פיננסיים. המידע מוצג ללא התחשבות ביעדי ההשקעה, סובלנות הסיכון או הנסיבות הכלכליות של משקיע מסוים, ועשוי שלא להיות מתאים לכל המשקיעים. ביצועים קודמים אינם מעידים על תוצאות עתידיות. השקעות כרוך בסיכון כולל אובדן אפשרי של הקרן.