הגדרה, הסבר, סקירה כללית של נגזרים
בואו נתחיל בהתחלה על ידי מענה על השאלה הבסיסית ביותר: מהו נגזר?
מהו נגזר?
המונח נגזר מוגדר לעתים קרובות כמשהו - נייר ערך, חוזה - שמניב את ערכו מהיחסים עם נכס אחר או זרם תזרימי מזומנים. ישנם סוגים רבים של נגזרים והם יכולים להיות טובים או רעים, המשמשים לדברים פרודוקטיביים או ככלי ספקולטיבי. נגזרים יכולים לעזור לייצב את הכלכלה או להביא את המערכת הכלכלית על ברכיה ב קריסה קטסטרופלי בשל חוסר היכולת לזהות את הסיכונים האמיתיים, להגן עליהם כראוי, ולצפות מה שנקרא "שרשרת דייזי" אירועים שבהם תאגידים, מוסדות, וארגונים מוצאים עצמם פושטים רגל מיידית כתוצאה ממיקום נגזרות גרוע או מובנה עם חברה אחרת שנכשלה; אפקט דומינו.
הסיבה העיקרית לכך היא הסכנה מובנית בנגזרים היא בגלל משהו שנקרא סיכון צד נגדי.
רוב הנגזרים מבוססים על אדם או מוסד בצד השני של המסחר להיות מסוגל לעמוד עד העסקה שנפגע. אם החברה מאפשרת לאנשים להשתמש בכסף כדי להיכנס לכל מיני הסדרים נגזרים מורכבים, נוכל למצוא את עצמנו בתרחיש שבו כולם נושאים את הפוזיציות הנגזרות האלה על הספרים שלהם בערכים גדולים רק כדי לגלות שכאשר הכול נפרם, יש מעט מאוד כסף שם כי כישלון אחד או שניים לאורך הדרך מוחה את כולם עם זה.
הבעיה הולכת ומחריפה משום שלרוב חוזי הנגזרים הפרטיים יש שיחות מובנות מובנות המחייבות צד נגדי להפקיד יותר מזומנים או בטחונות בדיוק בזמן שהם עשויים להזדקק לכל הכסף שהם יכולים להשיג, מה שמאיץ את הסיכון לפשיטת רגל. מסיבה זו המיליארדר צ'רלי מונגר, מבקר ארוך של נגזרים, קורא חוזי נגזרים ביותר "טוב עד הגיע" כמו ברגע שאתה באמת צריך לתפוס את הכסף, זה יכול מאוד להתאדות עליך לא משנה מה אתה נושא אותו על המאזן שלך.
מונגר ושותפו העסקי וורן באפט מפורסמים לעקוף את זה רק על ידי מתן רק חברת האחזקות שלהם, ברקשייר האת'ווי , כדי לכתוב חוזים נגזרים שבהם הם מחזיקים את הכסף ובשום תנאי הם יכולים להיות נאלצים להוסיף עוד בטחונות לאורך הדרך.
מהם סוגים נפוצים של נגזרים?
בין הסוגים הנפוצים הנפוצים ביותר של נגזרים אתה עלול להיתקל בעולם האמיתי הם:
אופציות למסחר בבורסה: אופציות רכש ואופציות מכר , אשר ניתן להשתמש בהן באופן שמרני או כמנגנוני הימורים מסוכנים במיוחד הם שוק עצום. כמעט כל החברות הציבוריות הגדולות בארה"ב מציגות אופציות רכש ואופציות מכר.
הכללים הספציפיים המסדירים את אלה בארצות הברית שונים מאלו החלים על חוזים נגזרים אלה באירופה, אך הם כלי רב ערך בהתאם לאופן שבו אתה רוצה להשתמש בהם. לדוגמה, אתה יכול לקבל אנשים אחרים כדי לשלם לך לקנות מניות אתה רוצה לקנות, בכל מקרה. מכיוון שכבר הזכרנו את המיליארדר וורן באפט, נשתמש בו כדוגמה, שוב. הוא השתמש באסטרטגיה זו לפני כמה עשורים, כאשר צבר את נתח קוקה קולה העצום שלו. אופציות הנסחרות בבורסה הינן, מנקודת מבט מערכתית, בין היציבים ביותר, משום שהסוחר הנגזר אינו צריך לדאוג לסיכון שנקרא צד נגדי.
אמנם הם יכולים להיות מסוכנים מאוד עבור סוחר בודד, מנקודת מבט של יציבות מערכתית, נגזרים הנסחרים בבורסה כגון זה הם בין הפחות מדאיגים משום שהקונה והמוכר של כל חוזה אופציה נכנסים לעסקה עם חילופי האופציות, מי הופך לצד הנגדי.
החלפת האופציות מבטיחה את ביצועו של כל חוזה ומחייבת עמלות בגין כל עסקה לבניית סכומים לסוג של מאגר ביטוח לכיסוי כל כשלון שעלול לקרות. אם האדם בצד השני של הסחר מקבל בצרות בגלל שיחה שולי wipeout, האדם השני אפילו לא יודע על זה.
אופציות לעובדים: במסגרת הענקת פיצוי בגין עבודה בחברה, אופציות לעובדים הן סוג של נגזרת המאפשרת לעובד לרכוש את המניות במחיר מסוים לפני מועד מסוים. התקווה של העובד היא כי המניה מגדילה באופן משמעותי לפני נגזרת יפוג כך שהוא או היא יכולים לממש את האופציה, בדרך כלל, למכור את המניות בשוק הפתוח במחיר גבוה יותר, כיס את ההפרש כבונוס. לעתים רחוקות יותר, העובד רשאי לבחור לבוא עם כל עלות המימוש מתוך הכיס ולשמור על הבעלות שלו או שלה, צבירת נתח גדול המעסיק.
חוזים עתידיים: בעוד חוזים עתידיים קיימים על כל מיני דברים, כולל מדדי שוק המניות כגון S & P 500 או Dow Jones תעשייתי ממוצע , החוזים העתידיים משמשים בעיקר בשוקי הסחורות. תאר לעצמך שאתה בעל משק. אתה מגדל הרבה תירס. אתה צריך להיות מסוגל להעריך את המבנה הכולל עלות, רווח, ואת הסיכון. אתה יכול ללכת לשוק החוזים העתידיים ולמכור חוזה כדי לספק את התירס שלך, בתאריך מסוים במחיר מוסכם מראש. הצד השני יכול לקנות את החוזים העתידיים , ובמקרים רבים, דורשים ממך לספק פיזית את התירס. לדוגמה, Kellogg של או ג 'נרל מילס, שניים של יצרנים דגנים בעולם הגדול ביותר, עשוי לקנות תירס עתידיים כדי להבטיח להם מספיק תירס גולמי כדי דגנים היצרן בעת ובעונה אחת תקצוב רמות ההוצאות שלהם, כך שהם יכולים לחזות את ההכנסות עבור ניהול לבצע תוכניות.
חברות תעופה לעיתים קרובות להשתמש בחוזים עתידיים כדי גידור עלויות הדלק שלהם סילון. חברות כרייה יכולות למכור חוזים עתידיים כדי לספק יציבות תזרים מזומנים גבוהה יותר על ידי ידיעה מראש מה הם יקבלו עבור זהב, כסף ונחושת. החוואים יכולים למכור עתיד עבור הבקר שלהם. כל אלה חוזים נגזרים לשמור על הכלכלה הריאלית הולך כאשר נעשה שימוש זהיר כפי שהם מאפשרים העברת הסיכון בין הצדדים מוכן להוביל יעילות גבוהה יותר תוצאות רצויות ביחס למה אדם או מוסד מוכן ומסוגל לחשוף לסיכוי של הפסד או - תנודתיות .
עסקות החלף: חברות, בנקים, מוסדות פיננסיים וארגונים אחרים נכנסים באופן שגרתי לחוזי נגזרים הנקראים "חוזי החלפת ריבית" או "החלפת מטבע". אלה נועדו להפחית את הסיכון. הם יכולים למעשה להפוך חוב בריבית קבועה לתוך חוב בריבית משתנה או להיפך. הם יכולים להפחית את הסיכון של מהלך מטבע גדול מה שהופך אותו הרבה יותר קשה לשלם את החוב במטבע של מדינה אחרת. השפעת החילופים יכולה להיות ניכרת במאזן וההכנסות בכל תקופה נתונה, שכן הם משמשים לקיזוז וייצוב תזרימי מזומנים, נכסים והתחייבויות (בהנחה שהם מובנים כהלכה).
כלל כללי בחיים למשקיעים בודדים: הימנע מנגזרים ספקולטיביים, הן ישירות בתיק שלך והן במאזני החברות שבהן אתה משקיע
בעוד אנשים ומשפחות שיש להם ערך מוסף משמעותי עשויים לפרוס בצורה חכמה אסטרטגיות נגזרות מסוימות בעת עבודה עם יועץ השקעות מוסמך ומוסמך - לדוגמה, ייתכן שיהיה אפשר להוריד מסים וגידור מפני תנודות בשוק, כאשר איטיזציה של עמדת מניות מרוכזת תרכוש מעל חיים ארוכים או שירות עבור חברה מסוימת או לייצר הכנסה נוספת על ידי כתיבת אופציות רכש מכוסה או מכירת מזומן במלואו מעביר , שניהם הרבה מעבר לתחום של מה אנחנו דנים כאן - כלל טוב בחיים היא להימנע נגזרים בכל מחיר ככל שאתה מדבר על תיק המניות שלך. אני לא יכול להגיד לך כמה אנשים צפיתי לפשוט את הרגל או למחוק עשרות שנים של חיסכון הספרים שלהם לאחר רכישת אפשרויות להתקשר בניסיון להתעשר במהירות.
כנ"ל לגבי השקעה במוסדות פיננסיים מורכבים או חברות. אם אינך יכול להבין את החשיפות הנגזרות של עסק לאחר חפירת מסמכי הגילוי שלו, אתה כנראה מוטב להימנע ממנו. כלומר, הייתי מרחיק לכת עד כדי כך שלכאורה אתה לא צריך להשקיע במניות שלה או שאתה צריך לקנות את האג"ח שלה , אבל שוב, כמו עם העסקת נגזרים עצמך, זה משהו שאתה יועץ ההשקעות שלך תצטרך להחליט ביחד לאחר התחשבות בצרכים הייחודיים שלך, בנסיבות ובסיכון.
היתרה אינה מספקת שירותי ייעוץ, מסים, השקעות או שירותים פיננסיים. המידע מוצג ללא התחשבות ביעדי ההשקעה, סובלנות הסיכון או נסיבותיו הפיננסיות של משקיע מסוים ועשוי שלא להיות מתאים לכל המשקיעים. ביצועים קודמים אינם מעידים על תוצאות עתידיות. השקעות כרוך בסיכון כולל אובדן אפשרי של הקרן.