איזו היא טובה יותר עבור תיק ההשקעות שלך?
האם משקיעים אינטליגנטים מתעקשים רק על רכישת מניות של עסקים שיש להם שיא עקבי של עליות דיבידנד יציב או שזה טוב יותר עבור החברה לחרוש את כל הרווחים שלה בחזרה לחברה להרחבת ? לְהִרָגַע! אנחנו הולכים תסתכל על בעיות אלה ועוד, העצמת לך לעזור להשתלט על תיק ההשקעות שלך.
היסט היסטורית מעבר דיבידנדים במזומן
לאורך ההיסטוריה של שוק ההון המאורגן, המשקיעים בכללותם האמינו שחברות קיימות רק לשם הפקת דיבידנדים לבעלים. אחרי הכל, השקעה היא תהליך של הנחת כסף היום, כך שהוא יפיק יותר כסף בשבילך ועל המשפחה שלך בעתיד; צמיחה בעסק לא אומר כלום אלא אם כן הוא גורם לשינויים באורח החיים שלך או בצורה של חומרים חומר נחמד או עצמאות כלכלית. אין ספק, היה חריג מוזר - אנדרו קרנגי, למשל, דחף את מועצת המנהלים שלו לעתים קרובות כדי לשמור על דיבידנדים נמוך, במקום להשקיע את ההון לתוך רכוש, צמח, ציוד , וכוח אדם.
כמה חברות פרטיות בבעלות פרטית גבוהה היו שקריות כמעט קטלני על מדיניות הדיבידנד . לעתים קרובות יש לך את אלה המעורבים במבצע היום יום של העסק מצד אחד שרוצים לראות את הכסף ללכת לממן צמיחה, ומצד שני, אלה שפשוט רוצה המחאות גדולות להופיע בדואר.
בעשורים האחרונים התפתח שינוי יסודי בדיבידנדים. אחראית חלקית היא קוד המס של ארה"ב, אשר גובים מס נוסף של 15% על דיבידנדים ששולמו לבעלי המניות (לפני ממשל בוש, מס זה היה גבוה כמו מס ההכנסה המדורג - בחלק מהמקרים עולה על 35% ברמה הפדרלית בלבד) . יחד עם חקיקתו של חוק 10b-18, שעבר על ידי הקונגרס בשנת 1982, הגנה על חברות מפני התדיינות משפטית בפעם הראשונה, רכישות חוזרות ונשנות יכול להתבצע ללא חשש משפטית התוצאות. כתוצאה מכך, רבים בדירקטוריון פרופיל גבוה עשה את ההחלטה להחזיר הון עודף לבעלי המניות על ידי רכישה חוזרת של מניות ולהשמיד אותו, וכתוצאה מכך פחות מניות מצטיינים ולתת כל שאר המניות אחוז אחוז גדול יותר בעסק. קחו בחשבון כי בשנת 1969, יחס התשלום דיבידנד עבור כל החברות בארצות הברית היה 55%. בחודש אפריל 2000, יחס התשלום של דיבידנד S & P 500 הגיע לשיא של כל הזמנים של 25.3%, על פי המהדורה החדשה של המשקיע האינטליגנטי. הנתונים הסטטיסטיים האחרונים מראים סיפור ברור יותר: לפי Standard and Poor's, בשנת הכספים 2005, ה- S & P 500 הניב הכנסות נטו של 634 מיליארד דולר ושילם דיבידנדים במזומן של 201.84 מיליארד דולר לפי שווי שוק של כ -11 טריליון דולר.
אומדן אחד של לג מייסון מראה כי רכישות חוזרות של מניות לשנה הסתכמו בכ -250 מיליארד דולר נוספים, וכתוצאה מכך החזר כולל לבעלי מניות של כ -451 מיליארד דולר, או 71% מהרווחים.
שני יתרונות עיקריים כדי לשתף רכש
מניות חוזרות הם דרך יעילה יותר המס להחזיר הון לבעלי המניות, כי אין מס נוסף על רכישות חוזרות למרות ההון העצמי שלך פרופורמה גדל, וכתוצאה מכך פוטנציאל רווחי יותר ודיבידנדים במזומן על המניות שלך גם אם המכירות הכולל או רווחים אף פעם לא להגדיל. עם זאת, יש בעיה אחת שיכולה לערער את התוצאות הללו, rendingases reendingases הרבה פחות יקר:
- אם מניות הרכישה חוזרות כאשר מניות החברה גבוהות מדי, בעלי המניות נפגעים. זה, למעשה, זהה למסחר ב 1 $ שטרות עבור $ 0.75, להרוס ערך.
- במקרה של הענקת כתבי אופציה גדולים או מענקי הון לעובדים ולהנהלה, הרי שבמקרה הטוב, לנטרל את השפעתם השלילית על הרווח המדולל למניה . מספר המניות בפועל לא יפחת. במקרה זה, המניות reurchases הם רק מסווה חכם עבור העברת כסף מבעלי המניות להנהלה.
שלוש יתרונות עיקריים לדיבידנדים במזומן
ישנם שלושה יתרונות עיקריים דיבידנדים במזומן כי פשוט אינם זמינים באמצעות רכישות חוזרות. הם:
- מבחינה פסיכולוגית, דיבידנדים במזומן יכול להיות מועיל מאוד עבור בעל המניות. תארו לעצמכם, לרגע, מורה בבית ספר בדימוס המתגורר בבית בפרברים עם תיק של 500,000 $. אם היא הושקעה במלואה בחברות ששמרו על כל ההון שלהן ו / או רכשה חוזרות, ירידה משמעותית של 20% בשוק, יצירת הפסד נייר, עלולה להדאיג אותה (זה לא בהכרח צריך להיות - למידע נוסף לקרוא איך לחשוב על מחירי המניות ). אם היא תשקיע במניות מניבות עם תשואת דיבידנד ממוצעת של, למשל, 4%, אותו הפסד כנראה לא יפריע לה כי היא תתנחם על ידי הדיבידנדים במזומן של 20,000 דולר שהגיעו בדואר מדי שנה. כלומר, חלוקת הרווח תגרום לה, ביודעין או לא, לפעול יותר כאשה עסקית שתרכוש מיזם ביוזמה פרטית, מאשר עובדת אורח הנתונה לגחמות שוק המניות. כשידיה הירוקות, הקרות והנחושות, היא יכולה לשלם את החשבונות שלה בזמן שהיא מחכה לטירוף הזמני של מר מרקט.
- הצורך לשמור כל הזמן מספיק מזומנים סביב כל רבעון כדי לחלק דיבידנדים לבעלי המניות נוטה לדרוש חברות לשמור על מבנים שמרניים יותר שמרני, מזכיר בעדינות ניהול כי הם שם כדי לייצר עושר לבעלי העסק - לא רק להפוך את האימפריה שלהם גדול יותר. כמו כן, היא נוטה למנוע קיפאון מזומנים גדול, אשר מתנפץ באופן בלתי נמנע על ידי הרגשה של לחץ של וול סטריט, ממילא, של וול סטריט "לעשות משהו". בדרך כלל, נראה שהפעולה המועדפת היא לממש רכישה יקרה, להרוס את בעל המניות ערך.
- כל שאר הדברים שווים, חברות שמשלמות דיבידנדים במזומן לא יחוו ירידה גדולה בשווקים הדובים, משום שתשואת הדיבידנד משמשת כרית מגן. בדרך כלל, אם העסק במימון טוב, שמרני נופל כך הדיבידנד מניב 15%, וול סטריט הולך להכיר את העסקה ולמצוץ את המניות. אם הכסף נשאר על המאזן , המשקיעים נראה מהסס יותר להתעטף ולנצל את המצב כי אין ניהול ערבות תקצה את ההון בחוכמה.
פסק הדין הסופי על דיבידנד במזומן לעומת מניות רכש
מהי התשובה הסופית: מה טוב יותר, דיבידנדים במזומן או רכש מניות? כמו כל כך הרבה שאלות, התשובה היא פשוט, "זה תלוי". אם אתה משקיע כי צריך מזומנים כדי לחיות או רוצה להבטיח לך, במקום ניהול, יכול להקצות רווח עודף, אתה יכול מעדיף דיבידנדים. אם מצד שני, אתה מעוניין למצוא חברה שאתה באמת מאמין יכול לייצר רווחים גדולים על ידי reinvesting בעסק שיכול להרוויח תשואות גבוהות על ההון עם מעט על החוב, ייתכן שתרצה חברה כי repurchases מניות. היזהר, אם כי, ולהבין כי בסופו של דבר החברה יכולה להיות מוצלחת במיוחד אם הדברים האחרים נמצאים במקום, ללא קשר לספירת המניות הכולל. סטארבקס, למשל, חוותה עליות משמעותיות במניות שטרם נפרעו במהלך התקופה בה היתה חברה ציבורית. מניות אלו הניעו עובדים לסייע בבניית העסק והביאו לרווחיות וצמיחה עצומה למשקיעים הראשונים של החברה. וול מארט , לעומת זאת, שמרה (ספליט מותאם) ספירת מניות יציבה למדי, ובשנים האחרונות צמצמה את מספר המניות המצטיינות תוך שהיא חווה צמיחה גבוהה ומשלמת דיבידנדים במזומן - היא עומדת לבדה כאחת השילובים המושלמים בהיסטוריה של וול סטריט.
סביר להניח, מודל היברידי יהיה המועדף על ידי מנהלים, כגון הום דיפו ; רשת שיפוץ הבית החזירה למעלה מ -65% מהרווחים לבעלי המניות בשנים האחרונות באמצעות שילוב של רכישות חוזרות של מניות אגרסיביות ודיבידנדים במזומן. במקביל, היא מגדילה את בסיס החנות שלה ורוכשת עסקים בצד ההיצע של התעשייה.