למה משעמם הוא כמעט תמיד יותר רווחי

להרוויח כסף ממקומות שלא תאר לעצמך

לאחרונה התחלתי לקרוא את ספרו של ג'רמי סיגל, "העתיד למשקיעים": מדוע ניסו את הניצחון האמיתי והניסיון על הבולד והחדשה . כפי שאתה יכול לדמיין, קראתי הרבה כספים, חשבונאות, השקעות, עסקים, ספרים וניהול בחיי כמו גם כתבתי את עצמי. אין זה מוגזם לומר שאני חושב שהמסמך האחרון של סיגל הוא אחד הספרים החשובים ביותר בנושא ניהול תיקים בעשרים השנים האחרונות.

אם אין לך עותק, לקבל אחד מיד (לאחר שתסיים לקרוא מאמר זה, כמובן!).

ההנחה של עבודתו פשוטה: עם הזמן, חברות המחזירות הון עודף לבעלים שלהן - בעלי המניות - בצורה של דיבידנדים במזומן ורכישות מניות קולטות את אלה שזורמות כל אגורה עודפת בחזרה לפעילות הליבה כדי לממן צמיחה. המשקיעים לעתים קרובות אינם מבחינים כי הם מחפשים "פעולה" בצורה של מחיר המניה עולה במהירות או שווי השוק , שוכח כי הצמיחה הכוללת של ההשקעה חייבת לכלול מזומנים ששולמו לבעלי לאורך הדרך. אמנם זה עשוי להיראות בניגוד, לאורך שלוש מאות עמודים העבודה, הפרופסור מוביל אותך באמצעות נתונים סטטיסטיים היסטוריים ומחקר זה יעזוב אפילו המבקר הקשה ביותר משוכנע כי הדרך אל העושר עשוי לשכב על הכביש הכי משעמם, עדין.

סטטיסטיקה מפתיעה

אולי העובדה המשכנעת ביותר: בין 1950 ל -2003, יבמ הגדילה את ההכנסות ב -12.19% למניה, דיבידנדים ב -9.19% למניה, רווח למניה ב -10.94% וגידול של 14.65%.

יחד עם זאת, Standard Oil of New Jersey (כיום חלק מ- Exxon Mobile) רשמה צמיחה למניה של 8.04% בלבד, גידול דיבידנד למניה של 7.11%, צמיחה ברווח למניה של 7.47%, וצמיחה שלילית של 14.22% .

ידיעת העובדות הללו, אילו מבין שתי החברות הללו היית מעדיף להיות בבעלותך?

התשובה עשויה להפתיע אותך. רק 1,000 דולר שהושקעו ביבמ היו גדלות ל -961 אלף דולר, ואילו אותה השקעה שהושקעה בסטאנדרד אויל היתה מסתכמת ב -1,260,000 דולר - או כמעט 300 אלף דולר נוספים - למרות שמניות חברת הנפט עלו רק פי 120 בתקופה זו וב- IBM, ניגודיות, גדל פי 300, או כמעט לשלש את הרווח למניה. ההבדלים בביצועים נובעים מהדיבידנדים העלובים לכאורה: למרות התוצאות הרבה יותר טובות למניה של יבמ, בעלי המניות שרכשו את Standard Standard והשקיעו מחדש את הדיבידנדים במזומן שלהם היו מקבלים יותר מ -15 פעמים את מספר המניות שהתחילו עם בעלי המניות של יבמ היו רק 3 - הסכום המקורי שלהם. זה גם הולך להוכיח את טענתו של בנג 'מין גרהם שלמרות הביצועים התפעוליים של העסק חשוב, המחיר הוא Paramount .

העיקרון הבסיסי של המשקיע חוזר

מושג בסיסי נוסף שמגלה סיגל בספר הוא משהו שהוא כינה את העיקרון הבסיסי של תשואות המשקיע: "התשואה ארוכת הטווח על המניה אינה תלויה בגידול הריאלי של הרווחים, אלא בהבדל שבין צמיחת הרווחים בפועל את הצמיחה כי המשקיעים למעט. "זה, הוא אומר, מסביר מדוע חברות כמו פיליפ מוריס (ששמה שונה אלטרייה הקבוצה) עשה זאת היטב עבור המשקיעים (למעשה, ענקית הטבק היה ההשקעה הטובה ביותר של כל המניות הגדולות 1957-2003 , המורכב ב 19.75% עם דיבידנדים reinvested, הפיכת השקעה $ 1,000 ל 4,626,402 $!).

ההשלכות על הטענה שלו הן עצומות והד של בנימין גרהם לפני עשרות שנים. בעיקרון, זה לא משנה למשקיע אם הוא קונה חברה גדל ב 20% אם כי הצמיחה כבר מתומחרות במלאי. אם החברה מסתובבת בתוצאות נמוכות יותר - נניח 15% - הסיכויים הם משמעותיים כי המניה תקבל hammered, גרירת תשואות. אם מצד שני, קנית חברה שצמחה ב -10%, אבל השוק צפוי 5%, הייתם חווים תוצאות טובות יותר. בסופו של דבר, הדבר היחיד שחשוב הוא כמה כסף יש לך (או כפי שציין וורן באפט פעם, כמה המבורגרים אתה יכול לרכוש). משקיעים רבים שוכחים כי הדרך עושר היא לקנות את הרווחים ביותר עבור המחיר הנמוך ביותר אשר לעתים קרובות לא החברה מתרחבת בקצב המהיר ביותר.

שתף דיבידנדים לעומת דיבידנדים במזומן

הספר דן גם בנושא זה, אשר בחנו לעומק בשבוע שעבר מאמר של דיבידנדים במזומן לעומת מניות Rewardsases .

מחשבות סגורות

בסך הכל, אם אתה מעוניין במה שעושה השקעה מוצלחת ויש לך רק זמן לקרוא ספר אחד השנה, זו בחירה מצוינת.