תובנה אחת שיכולה לעזור למשקיעים רציונליים לבנות הון
ההבדל בין הערך הפנימי לבין השוק
- הערך המהותי: הערך הנוכחי נטו המשוער של תזרימי המזומנים המהוונים המותאמים לאינפלציה, לאחר ניכוי האינפלציה, בין התקופה לסוף התקופה
- שווי השוק: מה אנשים אחרים מוכנים לשלם לך עבור הנכס בכל רגע נתון
הערך הפנימי ואת ערך השוק לעתים קרובות שורה לאורך זמן כי אנשים הם סבירים בעיקר כאשר החיים רגועים ואין שום דבר מוזר קורה בעולם, אבל לא יכול להיות תקופות או תנאים שבהם הם לסטות בפראות.
אתה יודע את זה ברמה מסוימת, אם אתה מבין את זה או לא. תאר לעצמך שאתה הבעלים של גלידה עונתיים לעמוד ליד ballfields פופולרי בעיר גדולה. ממכירת שייקים, מאלטים, פיצולי בננה, קונוסי גלידה, נקניקיות וקוקה קולה, היא מייצרת 30 אלף דולר בשנה בהכנסות לאחר מס על הון מוחשי נטו של 30 אלף דולר; תשוקת הפה של 100%. בכל קיץ, אתה לשכור כמה בני נוער כדי להפעיל אותו, לוודא דברים הולכים בסדר, ולאסוף את זרם הרווחים.
זה לעולם לא יגדל הרבה מעבר לאינפלציה, אבל זה מבצע רווחי, אם קטן.
עכשיו, לדמיין מישהו מתקרב אליך ומציע לך 5,000 $ לקנות אותו. היית צוחק על הפנים שלהם. למה? גם אם לא טרח לבצע את חישוב הערך הפנימי בפועל, אתה כבר יודע את שווי השוק הוא או היא מציעה הוא רק חלק קטן של הערך המהותי.
אין שום סיכוי שאתה מקבל משהו כל כך לא הולם. עכשיו, תמונה אדם זה מציע לך 3,000,000 $. היית קופץ על זה בלב כי אפילו בלי להוציא מחשבון, אתה יודע את מחיר השוק המוצע הרבה מעבר לערך המהותי. אתה אף פעם לא יכול לעשות את זה הרבה מן הגלידה לעמוד אז כדאי לך לקחת את הכסף ולהשקיע אותו משהו אחר.
נכסים פרודוקטיביים
כל הנכסים היצרניים בעולם הם באותו אופן. מניות הן בעלות יחסית פרופורציונלית בעסקים כמו לעמוד גלידה. אתה צריך להסתכל על מה שאתה מקבל עבור מחיר השוק בכל רגע נתון (ולא להיות מהיר למכור החזקה גדולה רק בגלל מחיר השוק עשוי לחרוג הערך הפנימי שלה בכל זמן נתון, את הכסף האמיתי - שינוי, עושר דורי - נעשה לעתים קרובות יותר על ידי החזקת גנרטורים במזומן פנטסטי מעל 25 + תקופות בשנה, לא המסחר). אם אתה מפקפק בכך, אני טוען שאתה לא שם לב קרוב מאוד למתמטיקה או להיסטוריה. כמה אנשים התרברב על רווח מהיר 20% קונה חברה כמו קוקה קולה במחיר אחד ומכירה אותו אחר, כל הזמן מנסה להפוך את זה כאילו זה היה חתיכת נדל"ן מוזנח? במקום זאת, אילו החנו סכום חד פעמי של 10,000 דולר בו ביום שנולדתי, השקעתי מחדש את הדיבידנדים שלהם , ולא עשיתי שום דבר אחר, הם היו יושבים עכשיו על 1,020,939 דולר, צפינו בעמדתם ב -10,109.39%, ונהנו 15.09% שיעור הגידול השנתי מורכב .
אם הם היו זורקים 10,000 דולר בשנה לתוך תעודות המניות הירוקות, היפות האלה, עבור האגרנטה, המבוססת על אטלנטה, המספרים היו עוצרי נשימה.
להרוויח כסף עם תיק מגוונת היטב
גם אם אתה לפעמים לחוות פשיטת רגל עסקית, כפי שאתה סטטיסטית סביר לעשות, אתה עדיין יכול להרוויח כסף בתיקייה מגוונת היטב כתוצאה של המתמטיקה של גיוון. כדי לספק איור של העולם האמיתי, משקיע לטווח ארוך בחברה כמו איסטמן קודאק בזמן שהוא נהנה לגובה המוניטין שלה לא היה הולך משם בידיים ריקות למרות המניה הולך $ 0 בשל הדיבידנדים ספין- off של חלוקת הכימיקלים. (מידת ההפסד המדויקת תלויה אם השקעת מחדש את הדיבידנדים בחזרה לאיסטמן קודאק עצמה או לתיק כולו.
את הסיכון / תמורה תמורה בין קוקה קולה לבין קודאקאים איסטמן של העולם ניתן לגשר באמצעות שימוש מחדש תיק ).
איך אני מתמקדת בערך מהותי עבור משק הבית שלי, עסקים, תיקי אחרים תחת אחריות שלי
בין אם מדובר בתיקי משק הבית הפרטיים שלנו, בתיקים של החברות התפעוליות שבבעלותנו ובשליטתנו, או בתיקים של בני משפחה וחברים שביקשו מאיתנו לדאוג לרווחתם הפיננסית על ידי ניהול חסכונותיהם, בצוואר שלנו את היער, יש לנו כמה אסטרטגיות לשמירה על המיקוד שבו הוא צריך להיות: רכישת ערך מהותי כמה שאנחנו יכולים ואז יושב על זה במשך עשרות שנים. זוהי פילוסופיה ששימשה אותנו בצורה יוצאת דופן ומאפשרת לנו להשיג עצמאות כלכלית הרבה יותר צעירה מאשר רבים במסע.
- כמו עדכון בזמן אמת גיליון אלקטרוני מראה לנו בדיוק מה מושקע שם, כל חלק הבעלות בעסק מדגיש את חלקם היחסי של המכירות, רווחים, דיבידנדים, ואת העודפים, יחד עם שווי השוק. ערך טור ערך השוק נקרא למעשה "מר שוק" מן האנלוגיה המפורסמת של בנג 'מין גרהם . אלא אם כן השותף העסקי הבדיוני שלנו מציע לנו תנאים נוחים להפליא למכור את ההימור שלנו, אנחנו לא מעוניינים. במקרים מסוימים, אנחנו לא מעוניינים למכור בכלל (כפי שקרה לעתים קרובות על ידי המשקיעים האגדיים, כולל וורן באפט , עם איזו חברה אתה יכול להחליף קוקה קולה ולקבל את אותה ודאות זה הולך להצליח ב במאה הקרובה?). יש גם עמודות המציגות את תשואות הרווח ותשואות הדיבידנד שלנו בימים בהם השווקים מתמוטטים, אנו מתחילים לראות עלייה בתשואות עתידיות, מה שהופך את המיקומים שלנו לאטרקטיביים יותר כל עוד העסק הבסיסי נשאר שלם.
- אנחנו תמיד שואלים את עצמנו על כל חברה שבה אנחנו שומרים על השקעה, "איך העסק הזה מרוויח כסף, מה הגורמים שמאפשרים, מה הם הדברים שמאיימים עליו, מה ההזדמנויות לעשות יותר? הסבירות של חוויה מהנה כבעל בהתחשב במחיר שאנחנו צריכים לשלם ביחס לרווחים הבעלים? " אם אנחנו לא יכולים להגיד לך איפה הכסף מגיע ואיך זה עושה את דרכו לתוך הידיים שלנו, אנחנו אומרים, "תודה, אבל לא תודה."
- אנחנו בודקים בקביעות את התיק ושואלים את עצמנו: "אם שוק המניות ייסגר בחמש השנים הקרובות, ולא נוכל לקנות או למכור משהו, האם היינו ישנים טוב בלילה עם הבעלות על מה שאנחנו עושים, בכמויות שאנחנו עושים? " אם התשובה היא "לא", נעשים שינויים. דברים משוגעים קורים, החל בפיגועים ועד לפרוץ מלחמת העולם. בעוד כמה מהם עשויים להעדיף לחיות באופן מסוכן, בעלי ואני גדלנו ללא כף כסף ונאלצנו לעבוד את דרכנו במכללה, הראשונה במשפחות שלנו לקבל תארים. אנחנו מודעים היטב לאמרה הישנה, "אתה רק צריך להתעשר פעם אחת". אין לנו רצון "לחזור לשם", כביכול. על ידי הפיכתו לעדיפות הראשונה שלנו לעולם לא להפסיד כסף, אנו יכולים להפריד את התנודתיות בערך השוק (ראיית עסק מסוים ב -40% על נייר, שלעתים קרובות אין פירושו הרבה) מהערך המהותי (לראות את המנוע הכלכלי מתפרק בעסק עקב שינויים או בעיות ספציפיות לפירמה, אשר גורמות לנזקים אמיתיים, קבועים). דוגמה קלאסית: תראו מה קורה למניות של מגמות הנפט כרגע, אשר כתבתי על בהרחבה על הבלוג האישי שלי. מניות שבבים כחולות כמו אקסון מוביל מחצו את S & P 500 במהלך 30 השנים האחרונות, אפילו עם תקופת הסיום שנמדדה בנפילה החופשית האחרונה של הנפט הגולמי (מה שאומר לכם עד כמה הייתה הביצועים גבוהים יותר), אבל לאורך הדרך הייתם צריכים לבלות תקופות של 3, 5 או 7 שנים שבהן ראית 25% עד 50% הפסדים על הצהרת התיווך שלך.
- בילינו את כל הקריירה שלנו ללמוד דברים כמו כללי GAAP ומימון חברות. אנו משתמשים בכישורים אלה כדי לחדור לתיקול 10-K ולדו"ח השנתי המחפש סימני אזהרה, כגון צבירה אגרסיבית ביחס לרווח נקי או דיווח על פרקטיקות מפוקפקות, כגון רזרבות פיתוח לא נאותות בחברות ביטוח רכוש ונפגעי רכוש. יש פעמים נעביר את העסק כי אחרת נראה סביר כי יש משהו משאיר אותנו מרגיש לא נוח קבור מאות עמודים לתוך הגילויים.
- למרות שאנחנו לא דיבידנד המשקיעים כשלעצמנו - עשינו הרבה כסף לקנות מניות שאינן משלמות דיבידנדים - אנחנו יכולים להיות סבלניים אם זה לוקח שנים כדי התזה שלנו לעבוד כי לעתים קרובות יותר מאשר לא, אנחנו נשענים לאחור ולאסוף זרמים של מזומנים, ובסופו של דבר מקבל את המניות שלנו ללא תשלום הודות דיבידנדים, אשר מתנהגים כמו הנחות על מחיר הרכישה, החזרת ההון השקענו ולתת לנו לפרוס אותו במקום אחר. אתה לא יכול מזויף במזומן. ההמחאה מגיעה או לא. הסכום ששולם על כל מניה עולה במהירות רבה יותר מאשר שיעור האינפלציה או לא.
יחד, זה עוזר לנו לשמור על תשומת הלב שלנו על מה שחשוב באמת. אנחנו לא מאבדים שינה כאשר שוק המניות מתרסק . אנחנו תמיד מודעים כמה כסף אנחנו שומרים בתיק שלנו . אנו נוטים להימנע חוב שולי ברוב המצבים ואף פעם לא לנצל אותו במידה זה יכול להיות בעיה. אנחנו גם הבעלים של המשרד, כלומר אף אחד לא יכול לפטר אותנו אם אנחנו רוצים לקחת 5-10 שנים כדי להיאחז ברעיון טוב שעשוי להיראות מכוער על הנייר במשך זמן מה. סידרנו את כל התיקים שלנו וחיינו סביב מערכות שמאפשרות לנו לנצל את ההתנהגות הרציונלית לטווח הארוך. אתה יכול, אם אתה באמת רוצה את זה.