סטיית התנודתיות מתייחסת לעובדה כי אופציות על אותו נכס בסיס, עם מחירי שביתה שונים, אך עם פקיעתן באותו זמן, יש תנודתיות משתמעת אחרת.
כאשר אופציות נסחרו לראשונה בבורסה, הטלטלה בתנודתיות הייתה שונה מאוד. רוב הזמן אופציות שהיו מחוץ לכסף הנסחרות במחירים מנופחים. במילים אחרות, התנודתיות הגלומה בשתי השיחות והשיחות גדלה ככל שמחירי המימוש התרחקו ממחיר המניה הנוכחי - מה שמוביל ל"חיוך של תנודתיות ".
זה מצב שבו אופציות מחוץ לכסף (OTM) (אופציות וטלפונים) נטו לסחור במחירים שנראו "עשירים" (יקרים מדי). כאשר התנודתיות המשתמעת הונמכה כנגד מחיר המימוש (ראה תמונה), העקומה הייתה בצורת U ודומה לחיוך. עם זאת, לאחר התרסקות שוק המניות שאירעה באוקטובר 1987, משהו יוצא דופן קרה מחירי האופציות.
אין צורך לערוך מחקר נרחב כדי להבין את הסיבה לתופעה זו. אופציות OTM היו בדרך כלל זולות (במונחים של דולרים לכל חוזה), והיו אטרקטיביים יותר למשהו שספקולנטים קנו מאשר כמשהו עבור נוטלי סיכון למכור (הפרס על המכירה היה קטן, כי האופציות נפסקו לעתים קרובות). מאחר שהיו פחות מוכרים מאשר קונים הן עבור שיחות והן בשיחות OTM, הם נסחרים במחירים גבוהים מהרגיל - כמו בכל היבטי המסחר (כלומר, היצע וביקוש ).
מאז יום ראשון השחור ( 19 אוקטובר 1987), OTM לשים אופציות היו הרבה יותר אטרקטיבי לקונים בגלל האפשרות של תמורה ענקית. בנוסף, אלה מעמיד הפך אטרקטיבי כמו ביטוח תיק נגד כישלון השוק הבא. הביקוש הגובר למוצרים נראה קבוע ועדיין מוביל למחירים גבוהים יותר (כלומר, תנודתיות מרומזת גבוהה יותר).
כתוצאה מכך, "חיוך התנודתיות" הוחלף ב"טיית התנודתיות "(ראה תמונה). זה נשאר נכון, גם כאשר השוק מטפס לשיאים כל הזמנים.
בזמנים מודרניים יותר, לאחר שיחות OTM הפך הרבה פחות אטרקטיבי לבד, אבל אופציות לשים OTM מצאו כבוד אוניברסלי כמו ביטוח תיק, את התנודתיות התנופה הישנה לעתים נדירות לראות בעולם של אופציות מניות ומדד. במקומו הוא גרף המדגים את הביקוש הגובר (כפי שנמדד על ידי עלייה בתנודתיות משתמעת (IV) עבור OTM יחד עם ירידה בביקוש לשיחות OTM.
חלקת השביתה לעומת הרביעית מדגימה סטיית תנודתיות . המונח "סטייה בתנודתיות" מתייחס לעובדה שהתנודתיות הגלומה גבוהה משמעותית עבור אופציות OTM עם מחירי מימוש מתחת למחיר הנכס הבסיסי. ו IV הוא נמוך משמעותית עבור אופציות OTM כי הם פגעו מעל מחיר הנכס הבסיסית.
הערה: IV זהה לזו שבשיחה ולשיחה. כאשר מחיר המימוש והתפוגה זהים, אזי אופציות השיחה והאפשרות משתפות 4 משותף. זה לא יכול להיות ברור כאשר מסתכלים על מחירי האופציות.
היחס ההפוך בין מחיר המניה ל -4 הוא תוצאה של ראיות המראות לנו כי השווקים נופלים הרבה יותר מהר ממה שהם עולים.
יש כיום מספר משקיעים (ומנהלי כספים) אשר לעולם לא רוצה שוב להיתקל בשוק דוב כאשר unprotected, כלומר, ללא בעלות כמה אפשרויות לשים. התוצאה היא המשך הביקוש למעמד.
היחסים הבאים מתקיימים: IV עולה עם ירידה בשווקים; הרביעי נופל כאשר השווקים עצרת. הסיבה לכך היא כי הרעיון של שוק נופל נוטה (לעתים קרובות, אבל לא תמיד) לעודד (להפחיד?) אנשים לקנות מעמיד - או לפחות להפסיק למכור אותם. בין אם הוא גדל הביקוש (קונים יותר) או מחסור מוגבר (פחות מוכרים), התוצאה היא זהה: מחירים גבוהים יותר עבור אופציות לשים.