מציאת האיזון הנכון בין השקעות לבין עתודות מזומן
לפני כמות חסרת תקדים של תמריץ פיסקלי שהניע את הריבית לאדמה, זה לא היה כל כך מזמן שאפשר לפתוח חשבון תיווך , לבחור חשבון שוק כסף או חלופה דומה , ולחכות בסבלנות כדי למצוא השקעה אטרקטיבית בזמן שאתה אסף 4 אחוזים, 5 אחוזים, או 6 אחוזים על הכסף שלך; דיבידנדים וריבית ששולמו אך ורק כתגמול לשמירה על הנזילות .
ההיגיון הנראה מאחורי שאלה זו כרוך בקו מחשבה מסוכן. זה בדרך כלל הולך משהו כזה: "אם יש לי [x%] של התיק שלי במזומן, ואת הכסף הוא לא מרוויח כלום, למה לא לזרוק את הכל לתוך מניות שבב כחול , קרנות אינדקס , או ניירות ערך אחרים אז אני לפחות מקבל משהו , גם אם זה רק כמה אחוזים? " זה אולי נשמע סביר על פני השטח אבל זה טעות חובב; אחד שאתה בקושי לראות משוכפל בקרב עשירים או אנשי מקצוע שיודעים טוב יותר.
המשקיעים הטובים ביותר לדעת מזומנים בתיק שלך יש תפקידים מרובים
המשקיעים הטובים ביותר בהיסטוריה ידועים לשמירה על כמויות גדולות של מזומנים על היד, לעתים קרובות כי הם מודעים דרך ניסיון ממקור ראשון כמה דברים נורא יכול לקבל מעת לעת; לעתים קרובות יותר מאשר ללא אזהרה. וורן באפט יושב על 60 מיליארד דולר כרגע.
צ'רלי מונגר ילך שנים לבניית יתרות מזומנים עצומות עד שירגיש שהוא מוצא משהו בסיכון נמוך ואינטליגנטי מאוד. טווידי בראון, המנהלים של קרן טווידי בראון גלובל ואלי האגדי, מחזיקים 18% מאחזקות הקרן במזומן. הם בכלל לא יוצאי דופן. למעשה, כאשר חברת האמון הגדולה והוותיקה ביותר של ארצות הברית ערכה מחקר על 1,821,745 משקי הבית בארה"ב עם תיקי השקעות בשווי של 3,000,000 דולר ויותר, הם מצאו משהו מזעזע. כפי שהסברתי בעת ניתוח הנתונים:
- 8 מתוך 100 החזיקו ב -50% או יותר מתיקי ההשקעות שלהם במזומן
- 14 מתוך 100 החזיקו 25-50 אחוזים מהתיקים שלהם במזומן
- 40 מתוך 100 החזיקו 10-24% מהתיקים שלהם במזומן
- 38 מתוך 100 החזיקו פחות מ -10% מהתיקים שלהם במזומן
אני רואה את זה כל הזמן. אני מכיר אזרח בכיר אחד שצבר הון אישי בשבע הדמויות. אדם זה משקיעה כמעט לחלוטין בתחום הנדל"ן, יש מעט חוב לא, לא להשתמש בכרטיסי אשראי, משלם במזומן עבור כל דבר, ושומר מינימום מוחלט של 150,000 $ בכל עת בבנק המקומי. בכל פעם שאנחנו נכנסים למיתון, הוא יקנה בתים מצוקה יותר, ישדרג אותם, ואז ישכור אותם לדיירים ויגרום להכנסות נוספות.
זה במזומן בתיק זה עושה את זה אפשרי; סגירה מהירה והעברת בעלות כאשר מזוהה הזדמנות, אין צורך לקבל אישור או תנאים תחרותיים מבנק בעת חישוב תזרימי המזומנים. הכסף מאפשר את כל ההצלחה גם אם זה נראה כאילו זה לא עושה שום דבר במשך זמן רב. בהשקעה בלשון, זה ידוע בשם "אבקה יבשה". הכספים נמצאים שם כדי לנצל הזדמנויות מעניינות; לקנות נכסים כאשר הם זולים, להקטין את בסיס העלות שלך או הוספת זרמים חדשים הכנסה פסיבית .
(הסכנה בהתייחסות ליתרות מזומנים בתיק המתמקדת במניות שמשקיעים לא מנוסים לעיתים קרובות לא מבינים את ההבדל בין: 1. אסטרטגיות איזון / נוסחה, כמו אלה של ג'ון בוגל ובן גרהם, 2. אסטרטגיות המבוססות על הערכות שווי, כמו אלה של פיטר לינץ ', בן גרהם, וורן באפט וצ'רלי מונגר, ו -3.
תזמון השוק, אשר האחרון הוא מסוכן מאוד כמעט בטוח להוביל תוצאות subpar. אני ממש ממש ראיתי את שני הראשונים, שניהם מגובים על ידי דורות של נתונים אקדמיים כי הוא מעבר להפריך בשלב זה, נקרא תזמון השוק עם שום תחושה של מודעות עצמית על ידי אנשים מחזיקים כאילו היו מומחים! זה יהיה מצחיק אם זה לא היה טרגי כי זה כסף אמיתי על הקו; כסף כי לא יודע יודע צריך לשלם את החשבונות שלהם, לשים מזון במזווה שלהם, ולשמור גג מעל הראש שלהם.)
תפקיד נוסף של מזומנים בתיק שלך משמש כקרן נזילות אתה יכול לצייר כאשר השווקים לתפוס או הבורסות סגורות במשך חודשים בכל פעם, מה שהופך הפירוק הנכס כמעט בלתי אפשרי. באפט אוהב לומר שזה כמו חמצן; כל אחד צריך את זה ולוקח את זה כמובן מאליו כאשר זה שופע אבל במקרה חירום, זה הדבר היחיד שחשוב. אפילו גורואים פיננסיים פיננסיים מובילים ממליצים לפחות שישה חודשים של הוצאות שמורות FDIC המבוטח בדיקת, חיסכון, או חשבון שוק הכסף . במסגרת זו, מזומן הינו פוליסת ביטוח מסוגה שאינה תלויה לחלוטין ביכולת לרכוש נכסים אטרקטיביים; אתה צריך את זה שם כדי לכסות את החשבונות כאשר הם באים בשל כמו הסערה זעם ואתה לא יכול לנצל את הכספים האחרים שלך. זה חוזר למה שאמרתי כאשר ציטטתי בנימין גרהם: המשקיע האמיתי הוא נאלץ לעתים רחוקות מאוד למכור את ניירות הערך שלו. התוכנית, מערכת ניהול תיקי השקעות, היא כל כך טובה, זה לא הכרחי אפילו בחושך פעמים.
זה נכון במיוחד עבור המשקיעים בדימוס. תארו לעצמכם שאתם קובעים פרישה בטוחה שיעור הנסיגה הוא 3 אחוזים, כל הדברים נחשב, על תיק ההשקעות שלך. יש לך 500,000 $ לשים בצד וזה השקיעה תשואה במזומן של 2.8 אחוזים. על ידי שמירה על לפחות 10 אחוזים, או $ 50,000, במזומן, אנחנו יכולים להיכנס אפי, 1973-1974 בסגנון המשבר או גרוע יותר, קריסה 1929-1933, ואתה לא צריך למכור את כל האחזקות שלך לממן את הכסף שלך זורם הצרכים, לא משנה כמה רע זה הגיע גם אם הדיבידנדים ותשלומי הריבית היו החמיצו או נסגר על ידי פאניקה וניהול מנסה להציל את החברות שהם פועלים, במשך 3 שנים ו 3 חודשים. עם כל הכסף שהיה עדיין מגיע - ויהיו בהחלט כמה כמו רוב החברות עבדו קשה במהלך אפילו השפל הגדול לשמור על רווחי המשלוח לבעליהם, גם אם תשואות הדיבידנד עלה על 10 אחוזים - כי ימשוך לתקופה יעילה יותר .
תפקיד נוסף של מזומנים בתיק שלך הוא פסיכולוגי. זה יכול לגרום לך להישאר עם אסטרטגיית ההשקעה שלך באמצעות כל מיני כלכלי, שוק, סביבות פוליטיות על ידי מתן שקט נפשי. כאשר אתה מסתכל על ערכות נתונים התייחסות, כמו אלה להרכיב על ידי איבוטסון, אתה יכול לעיין בתנודתיות היסטורית תוצאות עבור קומפוזיציות פורטפוליו שונים. אם כי הוא נוטה להשתמש בתצורה של מלאי / אג"ח, השיעור הבסיסי עדיין מחזיק כאשר בוחנים כיצד ההכנסה של בין 10% ל -30% מהנכסים בצורה של אי-הון מפחיתה באופן משמעותי את התנודתיות של התיק, העולם backtesting. בעל טוב של הון עתודות שבו אתה יכול לטבול, וזה משמש עוגן כאשר שוקי המניות, שוקי הנדל"ן, או אפילו בשוקי האג"ח, הם בסתיו חופשי הכולל, הוא מקור של נוחות קצת אחר בחיים הפיננסיים יכול להציע .
קביעת רמת מזומנים אתה צריך לשמור בתיק שלך
עבור רוב האנשים, את המינימום המינימלי רמת הקבלה במזומן כדי לשמור על היד היא קרן חירום לפחות שישה חודשים, כפי שכבר הוזכר חולף. קרנות חירום מאפשרים לך לעבור את האסונות לא צפוי או הפתעות מבלי למכור את הנכסים שלך, מפעילה מסים פוטנציאליים בזמנים לא נוחים לטובתך. עבור משקיעים עם פחות מ 500,000 $ בשווי נטו, והם לפחות 10 שנים מן הפרישה, זה הגיוני להישאר 100 אחוז השקיעו במניות, באופן ישיר או באמצעות קרנות כלשהן, כמו קרן החירום בבנק המקומי ( או בכל מקום בו בחרת להשקיע אותו) ממלא את אותו התפקיד. ללא יוצא מן הכלל, ובכל הנסיבות, קרנות חירום אלה צריך להיות מנוהל עם אסטרטגיה שימור ההון . לא לקחת סיכונים. השגת תשואה היא משנית. שמור דולר עלות ממוצעת לתוך תיק ההשקעות שלך.
ברגע שיש לך עבר מעבר לכך, את רמות המזומנים המינימלי אשר נחשבים זהיר יכול להשתנות. בטח, יש טיפשים שעושים דברים כמו מינוף יתר של קרנות גידור עם חשיפות ענק שמבקשות לייצר תשואות גדולות, אבל כשהדברים הולכים דרומה - הם תמיד עושים זאת והם תמיד יעשו זאת - הם מתקשים להימלט מהגורל של Long-Term Capital ההנהלה, ההתמוטטות האגדית שהניבה תשואה של 21%, 43% ו -41% אחרי העמלות, בהתאמה, בשנים עד שלוש, רק כדי לחוות את ההפסד הכולל. ואז שוב, הם משחקים עם "עמים אחרים" כסף ואין להם כמעט שום תמריץ לא להניף את הגדרות; טרגדיה מוסרית נוראה שלא עושה את הציוויליזציה קצת טוב. אף פעם לא ראיתי מישהו עם כמות הגונה של עו"ד הגיוני פחות מ 5 אחוזים ואנשי מקצוע זהירים רבים מעדיפים לשמור לפחות 10-20 אחוזים על היד. לדעתי, הראיות האקדמיות מציינות באופן גורף כי התמורה המקסימלית לסיכון / תשואה מתרחשת בין 10 ל -20% מיתרות המזומנים (או 30% אם משלבים בין מזומנים לבין ניירות ערך קבועים). עבור תיק של, נניח, 5,000,000 $ זה יכול מתכוון בכל מקום בין $ 250,000 ל $ 1,000,000.
כמובן, כמה משפחות מצליחות לשכור מנהלי תיקים להנחות אותם להישאר במלואם. לדוגמה, אם ניגש מנהל הנכס נישה ואמר להם שאתה מטפל בדרישות הנזילות שלך, זה יהיה הגיוני לחלוטין להם לשמור על הכספים על היד של הבירה אתה שם תחת שליטה שלהם, כי אתה כבר החלטה למה שאתה רוצה הקצאת מזומנים שלך להיות והם נותנים להם את כל הקצאת ההון שאתה רוצה אותם טיפול.