אין זה הגזמה לומר כי משקיעים מסוימים, סוחרים, ספקולנטים - אולי אפילו אתה - יכול יום אחד להיכנס לתוך תיווך, סחורות, או חוזים עתידיים רק כדי לגלות כי הנכסים הם השקיעו כל החיים מצטבר נעלמו; נתפס על ידי נושים של המשרד, כי הברוקר התחייבו קרנות הלקוחות כבטוחה ו ברירת המחדל על החוב.
במצב כזה, אלה נכסים אבודים לא יהיה מוגן על ידי ביטוח SIPC . בעוד התאוששות חלקית עשוי להיות אפשרי דרך בתי המשפט פשיטת רגל, אין ערבויות, התהליך היה ללא ספק לקחת שנים, וזה יכול להיות מלחיץ באופן יוצא דופן.
באופן ספציפי, יש כמה דברים שאני רוצה לקחת כאשר אתה מסיים לקרוא את היצירה הזאת:
- אני רוצה שתדע את ההגדרה של hypothecation ואת ההגדרה של rehypotcation.
- אני רוצה שתדע מה הסיכונים ובאיזו נסיבות הם עלולים להפגין הפסדים חמורים לך ולמשפחתך כמו הכסף שלך הוא תפס לשלם את החוב של מישהו אחר.
- אני רוצה שתדע דרכים להגן על עצמך כדי שתוכל לבודד את האחזקות שלך.
מהו hypothecation האם
המונח hypothecation מתייחס לקיחת נכסים מסוימים ושיעבודם כבטוחה לחוב; בטחונות אשר ניתן לתפוס במקרה של ברירת המחדל. לדוגמה, אם אתה קונה בית להוציא משכנתא, אתה נכנס לתוך הסכם hypothecation כי, תוך שמירה על הכותרת לבית, כישלון לשלם את המשכנתא יכולה לגרום הבנק או משאיל לתפוס אותו.
סוגים שונים של הסכמי היפותציה מוסדרים בדרכים שונות. בארצות הברית, זה בדרך כלל קל יותר לתפוס את המכונית מאשר בבית, אשר האחרון דורש סדרה ספציפית הרבה יותר מסובכת של אירועים משפטיים כפי שהחברה סברה שזה בלתי רצוי יש אנשים שגרתיים נזרק החוצה לרחובות ב רגע של הודעה.
מה זה Rehypotcation
כאשר האדם או המוסד שאליו הבטיחו את בטחונותיו - לרוב ניירות ערך - מסתובבים ומלווים כסף, תוך שימוש בבטחונות שנתתם לו, לה או לביטחונות שלהם, זוהי הנחה מחדש.
במילים אחרות, לדמיין לך ללוות כסף למסור בטחונות. המלווה המקורי ואז מסתובב לווה כסף, repledging בטחונות שלך כבטוחה שלהם. המלווה שלך כבר לא נהנה שליטה אולטימטיבית על בטחונות או מה ניתן לעשות עם זה; המלווה שלהם עושה. זה אפשרי על ידי משהו המכונה "הפדרל ריזרב Board Regulation T", או 12 CFR §220 - קוד של תקנות הפדרלי, כותרת 12, פרק II, תת פרק, חלק 220 (אשראי על ידי ברוקרים וסוחרי).
ההסדר יכול לגרום לבעיות משמעותיות אם הדברים משתבשים, במיוחד בגלל משהו המכונה "ארביטראז 'רגולציה" שבו בית התיווך משחק את הכללים של ארצות הברית של הכללים של בריטניה והוא יכול למעשה להסיר כל וכל הגבולות מספר נכסים rehypotccated זה יכול להשתמש כדי ללוות כסף, מימון הימורים מסוכנים משלו על מניות, אג"ח, סחורות, אופציות, או נגזרים. כאשר זה קורה, זה היה כינוי hyper-hypothecation.
דוגמה לדרך שבה ניתן לקרות מחדש בחשבון ברוקראז '
תארו לעצמכם יש 100,000 $ בשווי של מניות קוקה קולה חונה בחשבון עמילות . בחרת חשבון שולי , כלומר אתה יכול לשאול כנגד המניות שלך אם אתה רוצה, או לבצע נסיגה מבלי למכור מניות או לרכוש השקעות נוספות. אתה מחליט שאתה רוצה לקנות 100,000 $ בשווי של Procter & Gamble על גבי מניות קוקה קולה שלך דמות תוכל לבוא עם הכסף במהלך שלושת או ארבעה החודשים הקרובים, לשלם את החוב שולי שנוצר.
אתה שם את סדר המסחר ואת החשבון שלך עכשיו מורכב של $ 200,000 בנכסים ($ 100,000 קוקה קולה ו 100,000 $ ב P & G), עם חוב $ 100,000 חוב חייב הברוקר. אתה תשלם ריבית על ההלוואה השוליים בהתאם להסכם החשבון המסדיר את החשבון שלך ואת שיעורי שולי הדקים בתוקף עבור גודל החוב.
(כאשר שיעורי הריבית נמוכים, חלק מהסוחרים והספקולנטים מנצלים את המרווח בין תשואות הנכסים לשיעורי ההלוואות השוליים כדי לעסוק במשהו הידוע כסחוב מזומנים ).
חברת התיווך שלך היה צריך לבוא עם 100,000 $ במקרה שאתה רוצה ללוות כדי ליישב את המסחר כאשר קנית את Procter & Gamble. (המשקיע בצד השני של השולחן לא יוותר על תעודות המלאי שלו, אלא אם יסתלקו עם הכסף בידו.
בתמורה, יש לך התחייבו 100% מהנכסים בחשבון התיווך שלך, כמו גם את כל הערך הנקי שלך כדי להחזיר את ההלוואה כפי שנתת ערבות אישית (אם שתי החברות הלך חזה באיזה תרחיש בלתי נתפס מרחוק - נכון נס מתמטי עבור שניים ממניות השבבים המתקדמות ביותר בעולם - והיתרה בחשבונך ירדה ל -0 דולר, עדיין תצטרך להביא את הכסף כדי להחזיר את ההלוואה השולית שיצרת, גם אם פירושו של דבר לפשוט את הרגל) . כלומר, אתה הברוקר שלך נכנסו להסדר ואת המניות שלך כבר hypothecated. הם בטחונות עבור החוב ונתת שעבוד אפקטיבי על המניות.
לאן בא הברוקר עם הכסף שהוא השאיל לך? במקרים מסוימים, הברוקר יכול לממן את הסחר מתוך השווי הנקי או המשאבים שלה; אולי הוא סופר שמרני סופר ויש לו הרבה נכסים שוטפים עם מעט חוב ללא יושב על המאזן .
אולי זה איגרות חוב קונצרניות , בידיעה שזה יכול להרוויח מרווח בין שיעור הריבית שלה ומה זה חיובי לקוחות. לא משנה איך הברוקר מממן את ההלוואה, יש סיכוי טוב, בשלב מסוים, זה צריך הון חוזר מעבר למה הערך הספרית שלה לבד יכול לספק.
לדוגמה, בתי תיווך רבים עוסקים בהסכם עם סליקה, כגון בנק אוף ניו יורק מלון, כדי שהבנק ילווה אותם לעסקאות ברורות, כשהמתווך ישתקע עם הבנק מאוחר יותר, מה שהופך את המערכת כולה יותר יָעִיל.
כדי להגן על המפקידים שלה ובעלי המניות, הבנק זקוק לבטחונות. הברוקר לוקח את מניות Procter & Gamble ו- Coca-Cola שהתחייבת לה, ומחזיר אותה מחדש, או מעניק אותה מחדש, לבנק אוף ניו יורק מלון כבטוחה להלוואה.
מה יקרה אם משרד התיווך ייכשל והנכסים המשועבדים יתפסו
תארו לעצמכם שמשהו קורה שגורמת לבית התיווך להיכשל. אולי ניהול נטען על הימורים ממונפות. זה קורה יותר ממה שאתה חושב. מלבד המוסדות הפיננסיים שקרסו בפועל בשנים 2008-2009, היו יותר מעטים שהתקרבו וניצלו על ידי עיסקאות הון ענקיות שבבעלות בעלי המניות בדילול חמור.
אחד הברוקר הנחה גדולה לווה הרבה כסף להשקיע חובות החוב collateralized , מה שהופך הימורים ממונפות על משכנתאות כי הלך רע. זה שרד אבל לא לפני הלקוחות defected בהמוניהם העסק היה להביא מומחה לייצב פעולות דרך המשבר.
במצב כזה, הבנק של ניו יורק מלון או צד אחר אשר או אשר הנכסים היו rehypotcated יש דיב הראשון על הבטחונות (זה התחזק על ידי שורה של פסיקות בית המשפט מאז 2012 אשר העלו את האינטרסים שלהם מעל האינטרסים של הלקוחות ).
הם הולכים לתפוס את המניות של קוקה קולה ופרוקר וגמבל כדי להחזיר את הכסף ששילם הברוקר. זה אומר שאתה הולך להיכנס לחשבון שלך ולראות כמה, אם לא כולם, של מזומנים שלך, מניות, אג"ח, ונכסים אחרים נעלמו.
בשלב זה, אתה רק נושה בהיררכיה פשיטת רגל. אתה צריך לקוות שיש מספיק כסף התאושש במהלך המקרים המשפט לפצות אותך איכשהו אבל זה כל ההתקנה היא חוקית לחלוטין. שילמתם חשבונות של מישהו אחר.
על פי התקנות של ארצות הברית, זה צריך להיות אפשרי עבור לקוחות עם חשבונות שוליים לדעת החשיפה הפוטנציאלית שלהם אסון rehypotcation מוגבל; לדוגמה, אם יש לך חשבון עם 100,000 $ ורק 10,000 $ חוב שולי כדי לממן את הרכישה הסופית של הון עצמי ארוך עמדה, אתה לא צריך להיות חשוף עבור יותר מ 10,000 $.
במציאות, זה לא תמיד אפשרי, כי הגבלות מסוימות המחייבות הפרדה של נכסי הלקוח ששולמו במלואו במקום בארה"ב בעקבות השפל הגדול לא נמצאים בבריטניה.
ברוקרים אגרסיביים יכולים, ויש להם, להעביר כסף דרך שותפים זרים, חברות בנות, או צדדים אחרים באופן שאיפשר להם ביעילות להסיר את הגבולות על rehypotcation. זה אומר שזה לא רק את הנכסים שיש לך לווה נגד זה יכול להיות תפס. הם יכולים ללכת אחרי הכל.
MF גלובל פשיטת רגל ממחיש את הסכנות של Rehypotccation
MF Global הייתה ברוקר פיננסי וסחורות ציבוריות עם נכסים בהיקף של יותר מ -42 מיליארד דולר וכ -3,300 עובדים. זה היה מנוהל על ידי ג 'ון Corzine, המושל של ניו ג' רזי, סנטור ארה"ב, ומנכ"ל לשעבר של גולדמן זאקס.
בשנת 2011, החליטה MF Global לבצע הימור ספקולטיבי על ידי השקעה של 6.3 מיליארד דולר עבור חשבון המסחר שלה באג"ח שהונפקו על ידי מדינות ריבוניות אירופאיות, אשר נפגעו קשות ממשבר האשראי. שנה קודם לכן, החברה דיווחה על שווי נקי של כ -1.5 מיליארד דולר, כלומר, שינויים קטנים במצב יביאו לתנודות גדולות בערך בספרים.
בשילוב עם סוג של הסדר מימון חוץ מאזני, הידוע כ"הסכם רכש חוזר ", חוו MF Global אסון נזילות קטסטרופלי עקב מפגש של אירועים. אסון זה נאלץ לבוא עם כמויות גדולות של מזומנים כדי לעמוד בביטחונות שלה ודרישות אחרות.
ההנהלה פשטה על הנכסים בחשבונות הלקוחות, שחלקם כללו הלוואת הלוואה בסך 175 מיליון דולר לחברה הבת של החברה בבריטניה, כדי להעמיד את הבטחונות לצדדים שלישיים (במילים אחרות).
כאשר כל העסק התמוטט והחברה נאלצה לחפש הגנה על פשיטת רגל, לקוחות גילו כי מזומנים ונכסים בחשבונם - כסף שחשבו שהם שייכים להם ומובטחות בחובות שלא נפרעו מהם - נעלמו. נושים של MF גלובל תפסו את זה, כולל בטחונות rehypotccated.
עד כל מה שנאמר, לקוחות MF גלובל הפסידו 1.6 מיליארד דולר מנכסיהם. הלקוחות התמרדו, פתאום טיפלו רבות על האותיות הקטנות בהסכמי החשבון שלהם, והיו מסוגלים לקבל שופט אוהד, שבסופו של דבר אישר הסדר של פשיטת רגל שגרם להתאוששות ראשונית של 93% מנכסי הלקוחות שנמצאו והחזירו .
לקוחות רבים אשר החזיק דרך תהליך משפטי רב שנתי בסופו של דבר מקבל 100% מהכסף שלהם בחזרה בשל לא מעט לתקשורת ובדיקה פוליטית. היה להם מזל. בינתיים, הם החמיצו את אחד השווקים החזקים ביותר שור במאות האחרונות; את כספם נקשרו בקרבות משפטיים בשעה שהם עצרו את נשימתם כדי לראות אם ישוחזרו.
לקוח אחד כתב על הניסיון שלו עם rehypotccation בבלוג אישי. הוא הסביר כי יש לו חשבון בשווי $ 19,452.22 ב MF גלובל כאשר הכריז על פשיטת רגל. מתוך זה, 1,900 דולר היו "בעמדה עתידית ממונפת ביותר (הימור מול היורו)", עם 17,552.22 $ הנותרים במה שהוא האמין להיות "חשבון נפרדת וחומת אש שלא היה לה נושה של MF Global".
כאשר MF גלובל הכריז על פשיטת רגל, הכסף שלו נעלם. רק לאחר מכן הוא החל לקבל התאוששות מן הנאמן פשיטת רגל כמו בדיקות נשלחו לו. זה לא דבר שאתה רוצה לחוות בעצמך.
להגן מפני Rehypotccation על ידי פתיחת "חשבון מזומנים" על הברוקר שלך
הדרך הטובה ביותר להגן על עצמך מפני rehypotccation בתוך חשבון תיווך רגיל היא לסרב hypothecate האחזקות שלך מלכתחילה. פעולה זו פשוטה: אל תפתח חשבון שוליים. במקום זאת, אתה רוצה מה שמכונה "חשבון במזומן", או במקומות מסוימים, "סוג 1 חשבון". חלק מבתי התיווך יוסיפו את יכולת השוליים כברירת מחדל, אלא אם צוין אחרת. אל תתנו להם לעשות את זה.
פעולה זו תהפוך את ביצוע עסקאות המלאי או הזמנות רכישה או מכירה אחרות, כולל עבור נגזרים כגון אופציות, קצת יותר לא נוח לפעמים כפי שאתה חייב להיות מספיק רמות מזומנים מספיק בחשבון כדי לכסות את ההתנחלות ואת כל ההתחייבויות הפוטנציאליות שעלולות להתעורר (למשל , אם אתה הולך לכתוב אופציות לשים , הם הולכים להיות מאובטחת לחלוטין במזומן מעמיד) אבל זה צריך לפצות על זה בשקט נפשי. בנוסף, תהיה לך את הנוחות של הידיעה שאתה לעולם לא הפנים שיחת שולי או סיכון יותר כספים ממה שיש לך על היד כרגע.
בנוסף, שמור את עתודות המזומנים שלך בחשבון FDIC המבוטח בבנק צד שלישי או, אם אתה חורג ממגבלות אלה, שקול להחזיק את חשבונות האוצר ישירות עם משרד האוצר של ארה"ב.