כיצד החוב החוב מובטחת הביאו את וול סטריט ואת העולם
הגרסה הקצרה: התחייבות חוב מובטחת נוצרת כאשר מוסד פיננסי, כגון בנק, לוקח את החובות המגיעים על ידי לווים רבים, מכניס אותם יחד ל"בריכה ", מחלק את הבריכה לקטגוריות שונות על בסיס סיכון הנקרא" "ולאחר מכן מוכרת את מנות אלה למשקיעים כגון קרנות גידור.
הגרסה הארוכה: נחשבת לגורם מרכזי של משבר האשראי, התחייבויות חוב מובטחות או קבלות, הן סוג של השקעה המכונה ניירות ערך מגובי נכסים, או ABS, כפי שמכונה בדרך כלל בוול סטריט. שווי ההתחייבות של חוב מובטחת נובע מתיק בסיס (גביה) של השקעות קבועות, כגון משכנתאות, אג"ח קונצרניות, אג"ח מוניציפליות או כל דבר אחר בוול סטריט החליטה לארוז את ה- CDO.
כדי לסבך את העניינים, חובות חוב מובטח מחולקים לקבוצות הידועים כ"משלוחים ". המילה tranch באה מן הצרפתית עבור "פרוסה" או "חתיכות" ומייצג חלק אחר של אותו תיק. כך, למשל, חובת חוב מובטחת , למשל, תהיה זכאית לתפקיד הבטוח ביותר. אם הנכסים הבסיסיים בהתחייבות החוב הבטוחה יתחילו להשתבש - למשל, בעלי הבתים הפסיקו לשלם את תשלומי המשכנתא שלהם - המנות הזעירות ביותר היו סופגות את ההפסדים הראשונים.
בוא נדמיין שאתה הבעלים של בנק הנקרא North Star Bank Corporation. אתה חבילה יחד קבוצה של 500,000,000 $ משכנתא הביתה עם מאפיינים דומים לתוך התחייבות החוב החדש בטחונות - על וול סטריט היית נותן לו שם פרוזאי כגון כוכב צפון הבנק תאגיד בעלי בתים סדרה CDO.
אתה משתמש במה שמכונה מבנה הון מפל ולחלק את החוב חוב בטחונות לתוך חמש מנות:
נתח א 'של CDO - לספוג את 20% הראשונים של ההפסדים על תיק התחייבות החוב
נתח B של CDO - סופג את 20% השני של ההפסדים על תיק התחייבות החוב
נתח C של CDO - סופג את 20% השלישי של הפסדים על תיק התחייבות החוב
נתח D של CDO - סופג את 20% הרביעי של הפסדים על תיק התחייבות החוב
נתח E של CDO - סופג את החמישית והאחרונה של 20% מההפסדים על תיק החובות המובטחות.
אם היית הבנק, סביר להניח שאתה רוצה לשמור על נתח E של CDO עבור עצמך כי זה הבטוחה ביותר. גם אם מחצית הלווים לא עושים את התשלומים שלהם, אתה עדיין הולך לקבל את הכסף שלך בחזרה וההשקעה שלך יישאר קול. אתה תהיה סביר למכור את החוב חוב בטחונות משכורות A, B, C, ואולי אפילו D, עם זאת, כי אתה יכול לייצר הרבה מזומנים ודמי מראש כדי להחזיר לעבודה בבנק שלך או לשלם לך - דיבידנדים .
אז איך יכול לגרום אלה המשבר הפיננסי העולמי? בנקים, קבוצות ביטוח, קרנות גידור ומוסדות אחרים השתמשו הרבה כסף ללוות להשקיע חובות חוב בטחונות .
יחד עם זאת, אנשים אלה אריזה יחד החלו לקבל נכסים באיכות נמוכה יותר, מונעת על ידי בום הדיור, כי הזמנים היו טובים וכסף היה זורם בחופשיות.
כאשר מחירי הדיור ירדו, המשק ירד, ואנשים לא היו מסוגלים לשלם את החשבונות שלהם, כל העניין עלה כמו ערימת חציר מכוסה בבנזין. חלק מהסיבה היה כלל המכונה סימן לשוק.
התיאוריה מאחורי סימן לשוק חובות החוב collateralized היא כי רואי החשבון רוצים המשקיעים כדי לקבל מושג גס על הערך של נכסי החברה אם הם היו צריכים למכור הכל בתנאי השוק הנוכחיים. הבעיה היא כי בנקים רבים או מוסדות לא הולכים למכור את נכסיהם במהלך המשבר הכולל כי יש להם את המשאבים להמשיך להחזיק - ובמקרים מסוימים להמשיך לרכוש - ניירות ערך אלה.
כאשר החל משבר האשראי, מוסדות מסוימים שנכנסו לצרות נאלצו למכור את ה- CDOs שלהם במחירי המכירה באש. זה נדרש, על פי הכללים החשבונאיים הקיימים, כל האחרים לקחת הפסדים גדולים על הספרים שלהם, גם אם הם לא חוו הפסדים עד לנקודה זו. הבנקים נדרשים לשמור על אחוז מסוים מההון לסכום ההלוואות שהם מעמידים ללקוחות. מחיקות אלה, גם אם על הנייר בלבד, הפחיתו את כמות הכסף שהבנקים יכלו להלוות על בסיס יחסי ההון האלה.
זה יצר את מה שידוע במעגלים פיננסיים כמו ספירלה מוות או לולאה משוב שלילי. הבעיה החלה להאכיל את עצמה כמו לכתוב למטה begat יותר לכתוב למטה. זה הוביל את הבנקים לחשוש כי המתחרים שלהם היו לפשוט את הרגל, ולכן הם הפסיקו להלוות כסף זה לזה, כמו גם.