מהי התערבות מטבע?

מבט על התערבויות הבנק המרכזי בשוק המט"ח

התערבויות מטבע - או התערבויות במט"ח - מתרחשות כאשר בנק מרכזי רוכש או מוכר את המטבע של המדינה בשוק המט"ח כדי להשפיע על ערכו. הנוהג הוא חדש יחסית במונחים של המדיניות המוניטרית , אך כבר בשימוש על ידי מספר מדינות, כולל יפן, שוויץ וסין כדי לשלוט בהערכות המטבע.

על פי רוב, התערבויות מטבע נועדו לשמור על הערך של המטבע המקומי נמוך יחסית למטבעות זרים.

הערכות מטבע גבוהות יותר גורמות ליצוא להיות פחות תחרותי, שכן מחיר המוצרים גבוה יותר כאשר נרכש במטבע חוץ. כתוצאה מכך, הערכת שווי נמוכה יותר של המטבע יכולה לסייע בשיפור היצוא ובשיפור הצמיחה הכלכלית.

במאמר זה, אנו נסתכל על התערבויות מטבע שונים לאורך ההיסטוריה, איך הם מושגים, ואת האפקטיביות שלהם.

התערבויות מטבע לאורך ההיסטוריה

המקרה הראשון של התערבות מטבע היה ניתן לטעון בארה"ב במהלך השפל הגדול, כאשר הממשלה מעוקרת יבוא זהב מאירופה על ידי מכירת דולר ארה"ב כדי לשמור על תקן הזהב באותה תקופה. אבל, התערבויות מטבע כפי שאנו מכירים אותו היום לא ממש להתחיל עד הרבה יותר מאוחר לאחר הגלובליזציה השפיעו על הכלכלה.

סין היא כנראה הדוגמה הפופולרית ביותר של התערבות מטבע. עם כלכלה מונעת יצוא, המדינה רצתה להבטיח כי היואן הסיני לא מעריך את הערך מול הדולר, שכן ארה"ב היא היבואנית הגדולה ביותר שלה.

המדינה מכרה יואן כדי לרכוש נכסים הנקובים בדולר ארה"ב כמו אג"ח וממשיכה יתד ערך לדולר.

לאחרונה, הבנק המרכזי של יפן (BOJ) והבנק השוויצרי (SNB) התערבו בשווקי המטבעות כדי להגן על המטבעות שלהם מפני הערכה מופרזת.

מאחר ששתי המדינות נחשבות למשקיעים בטוחים עבור המשקיעים, היין והפרנק העריכו בתקופות של מהומה כלכלית, מה שגרם לבנקים המרכזיים להתערב בשוק.

שיטות נפוצות להתערבות מטבע

התערבויות מטבע מאופיינות בדרך כלל כמו גם עסקאות מעוקרות או לא מעוקרים, תלוי אם זה משנה את הבסיס המוניטרי. שתי השיטות כרוך קנייה ומכירה של מטבעות חוץ - או איגרות חוב הנקובים במטבעות אלה - כדי להגדיל או להקטין את הערך של המטבע שלהם בשוק המט"ח העולמי.

עסקאות מעוקרות נועדו להשפיע על שערי החליפין מבלי לשנות את הבסיס המוניטרי על ידי קנייה או מכירה של אג"ח הנקובות במט"ח ובמקביל קניה ומכירה של איגרות חוב במטבע מקומי כדי לקזז את הסכום. עסקאות שאינן מעוקרות כרוך פשוט קנייה או מכירה של איגרות חוב במטבע חוץ עם המטבע המקומי ללא עסקה קיזוז.

בנקים מרכזיים יכולים גם לבחור להתערב באופן ישיר בשוקי המטבע באמצעות עסקאות ספוט ופורוורד. עסקאות אלה כרוכות ברכישה ישירה של מטבע חוץ במטבע מקומי או להיפך, עם זמני אספקה ​​של מספר ימים עד מספר שבועות.

המטרה בעסקאות אלה היא להשפיע על ערכי המטבע בטווח הקרוב.

היעילות של התערבויות מטבע

האפקטיביות של התערבויות מטבע, במיוחד אלה המתבצעות בשוק המט"ח במקום, נותרה מוטלת בספק. רוב הכלכלנים מסכימים כי התערבות מטבעית לא מעוקקת לטווח ארוך אפקטיבית להשפיע על שערי החליפין על ידי השפעה על בסיס הכסף. אבל, עסקאות מעוקרות נראה השפעה מועטה מאוד בטווח הארוך.

גם עסקאות ספוט ועסקאות עתידיות היו מוטלות בספק. לדוגמה, הבנק המרכזי של יפן ביצע התערבויות כאלה מספר פעמים במהלך שנות ה -90 וה -2000, אך סוחרי המט"ח הגיבו תמיד על ידי דחיפת הין גבוה יותר בהמשך הדרך. לכן, יש סכנה מוסרית מסוימת להיות מוכן להגן על רמה מסוימת.

נקודות מפתח

• התערבויות מטבע מורכבות מקנייה או מכירה של איגרות חוב במטבע מקומי ו / או מט"ח בשוק המט"ח העולמי.
• רוב התערבויות המטבע מתבצע על מנת להכיל הערכה מופרזת של המטבע המקומי, אשר יכול לפגוע במגזרים ייצור וייצוא.
• התערבויות מטבע יכול להתבצע באמצעות מספר אסטרטגיות שונות, אבל האפקטיביות שלהם נותרה מפוקפקת על פי רוב.