כיצד להשתמש בתשואות איגרות החוב הממשלתיות לקביעת הציפיות לאינפלציה
המשקיעים מקדישים תשומת לב רבה להפרש התשואות - או " התפשטות " - בין אג"ח של ארה"ב ל -10 שנים לבין תשואת איגרות חוב ממשלתיות ל -10 שנים (TIPS), מכיוון שמספר זה יכול לספק תחושה של ציפיות המשקיעים לאינפלציה העתידית.
הנה דוגמה: אם 10 שנים האוצר יש תשואה לפדיון של 3% ו -10 שנים TIPS יש תשואה של 1%, אז הציפיות לאינפלציה במשך חמש השנים הקרובות הם בערך 2% בשנה. באופן דומה, שימוש בשניים או חמש שנים יספר לנו את הציפיות לתקופות אלה.
פער זה מכונה בדרך כלל "שיעור האינפלציה". אם האינפלציה עולה על שיעור שבור, אתה תהיה טובה יותר מאשר הבעלות על TIPS מאשר וניל אג"ח רגיל. אם האינפלציה תיכנס מתחת לשיעור הפיקדון, אג"ח יהיו עדיפות על TIPS. למידע נוסף על איך זה עובד במאמר שלי, " כיצד להשתמש טיפים לחישוב הציפיות לאינפלציה ."
ההיסטוריה של האוצר / TIPS תשואות להפיץ
על ידי עיון בתרשים של המרווח בין אג "ח ארה" ב ל - TIPS, ניתן לראות כיצד השתנו ציפיות האינפלציה של המשקיעים לאורך זמן. בתמונה הנלווית ניתן לראות את הפער בין הפדיון ל -10 שנים של כל אג"ח מתחילת 2003 ועד 31 באוקטובר 2014.
לפני כן, TIPS לא היו נוזל (נסחר בקלות) מספיק כדי להשיג מדד מדויק לחלוטין של הציפיות לאינפלציה.
תרשים זה מראה כי לאורך זמן, הציפיות לאינפלציה ל -10 שנים נחתו בדרך כלל בטווח שבין 2% ל -2.5%, עם ממוצע של 2.18% לאורך כל התקופה. ההיבט הבולט ביותר בתרשים הוא הטבילה הגדולה באמצע השנים.
זה משקף את המשבר הפיננסי תקופה של 2007-2008, יחד עם ההתאוששות שלאחר מכן. בעוד שהציפיות לאינפלציה לא בהכרח עוקבות אחר ציפיות הצמיחה כפי שהן נקיות בכלכלה 101, תקופות משבר ו / או התכווצות כלכלית חדה גורמים למשקיעים להיות מודאגים פחות מאינפלציה. יחד עם זאת, ההתאוששות עד 2009-2010 במרווח התשואות של האוצר / TIPS תואמת את ההתאוששות בצמיחה העולמית ומחירי המניות בתקופה זו.
מאז, התנודתיות בשוקי האג "ח שיקפה במידה רבה את הציפיות המשתנות בנוגע למדיניות ההקלה הכמותית של הפדרל ריזרב, וכן את המשברים השונים שפגעו בשוק בתקופה זו. לדוגמה, הטבילה בקו במהלך 2010 משקפת חששות לגבי משבר החוב באירופה , בעוד הירידה בשנת 2011 נגרמה על ידי משבר תקרת החוב החששות כי ארצות הברית בפועל מחדל על החוב שלה בשל המבוי הסתום הפוליטי שלה.
לאחרונה, הירידה ב -2013 התרחשה במקביל לציפיות השוק שהפדרל ריזרב ינקוט במדיניות ההקלה הכמותית שלו. בפינה הימנית הקיצונית של הירידה, הירידה בשיעור הפריצה בסוף שנת 2014 שיקפה דאגה כי ההאטה המהירה באינפלציה האירופית תועבר בסופו של דבר לארה"ב.
יותר משנתיים לאחר מכן, מדיניות ההקלה הכמותית - ויחד עם זאת הציפייה שתסתיים בקרוב - נמשכת. כתוצאה מכך, תשואות האג "ח נשארות נמוכות אך מעורבות.
מרווחי האוצר - TIPS אינם מנבא מושלם לאינפלציה בכל אמצעי - אחרי הכל, שניהם כפופים לכוחות השוק (ולכן רגש המשקיעים). עם זאת, תרשים זה מסייע לספק תחושה של איך הציפיות האינפלציה של המשקיע משתנים עם הזמן.