זה חשוב הפד כלי יש Advocates שלה; אחרים טוענים שזה לא יעיל
הפוליסות של הפדרל ריזרב בארה"ב ("הפד") ממלאים תפקיד פעיל יותר ויותר בביצועי הכלכלה והשווקים הפיננסיים. הידועה שבהן היא יכולתו לקבוע ריביות לטווח קצר, אשר בתורו משפיעה על המגמות הכלכליות ועל רמות התשואה של איגרות החוב של כל החלויות. הבנק המרכזי מקיים מדיניות נמוכה כאשר הוא רוצה לעורר צמיחה, והוא שומר על שיעורים גבוהים יותר כאשר הוא רוצה להכיל אינפלציה.
בשנים האחרונות, עם זאת, גישה זו נתקלה בבעיה: הפד הפחית באופן יעיל את הריבית כמעט לאפס, כלומר כבר לא היתה לו היכולת לעורר צמיחה באמצעות מדיניות הריבית שלה. בעיה זו הניעה את הפד לפנות לנשק הבא בארסנל שלו: הקלות כמותיות.
מהו הקלות כמותיות?
הבנק הפדראלי, או כל בנק מרכזי לעניין זה, מבצע הקלות כמותיות על ידי יצירת כסף ולאחר מכן קניית אג"ח או נכסים פיננסיים אחרים מבנקים. הבנקים אז יהיה יותר מזומנים זמין להשאיל. צמיחה הלוואה גבוהה יותר, בתורו, צריך להקל על מימון פרויקטים - למשל, בניית בניין משרדים חדש. פרויקטים אלה מעמידים אנשים לעבודה, ובכך מסייעים למשק לצמוח. בנוסף, רכישות ה - Fed עוזרות להעלות את מחירי האג "ח על ידי הקטנת היצען, דבר הגורם לירידת התשואות. תשואות נמוכות יותר, בתורן, מספקות דלק נוסף להרחבה כלכלית על ידי הורדת עלויות הלווים.
כך הרעיון עובד על הנייר, לפחות. בפועל, הבנקים לא צריך הלוואה עודף מזומנים. אם הבנקים הם מהוססים וחסרי אמון - כפי שהיה בשנים שלאחר המשבר הפיננסי של 2008 - ייתכן שההיצע הכספי הגבוה יותר לא ייתפס כמנוע הצמיחה של הפד.
"QE1" ו- "QE2"
במרווח שבין ה -25 לנובמבר 2008 ועד מרץ 2010, הצמיחה האיטית והאבטלה הגבוהה שאחריה בעקבות המשבר הפיננסי של 2007-2008 הביאו את הפד להמריץ את המשק באמצעות מדיניות של הקלה כמותית. הודיע הפד על הרחבת התוכנית מ -600 מיליארד דולר ל -1.25 טריליון דולר ב -18 במרץ 2009.
מיד עם סיום תוכנית ההקלה הכמותית הראשונה, צצו צרות בצורת צמיחה איטית יותר, עליית משבר החוב באירופה וחידוש היציבות בשווקים הפיננסיים. הפד נכנס לסיבוב שני של הקלות כמותיות, שנודע כ" QE2 "ובתגובה, רכש הפד עוד 600 מיליארד דולר באגרות חוב לטווח קצר. תוכנית זו - אשר יו"ר בן ברננקי רמז לראשונה ב 27 אוגוסט 2010 - רץ מנובמבר 2010 עד יוני 2011. QE2 עורר עצרת בשווקים הפיננסיים, אבל לא עשה הרבה כדי לעודד צמיחה כלכלית בת קיימא.
QE3 הושק בספטמבר 2012
ב -13 בספטמבר 2012, הפדרל ריזרב האמריקאי השיק את הסיבוב השלישי של הקלות כמותיות. בנוסף, הפד רשמית - לראשונה - כי זה יהיה לשמור על שיעורי לטווח קצר נמוך עד 2015.
מהלכים אלה משקפים את עמדת הפד כי המשק עדיין לא הגיע לנקודה של צמיחה עצמית (כלומר, היכולת להמשיך לצמוח ללא תמריץ). בהתאם לכך, הפד אימץ את מה שקראו כמה "QE Infinity", תוכנית לרכישה של 85 מיליארד דולר של ניירות ערך קבועים לחודש, 40 מיליארד דולר של אגרות חוב מגובות משכנתאות ו -45 מיליארד דולר של אג"ח ממשלתיות בארה"ב .
שלא כמו QE1 ו- QE2, לתכנית השלישית לא נקבע תאריך סיום מוגדר. עם זאת, הקונצנזוס המוקדם היה כי הפד יתחיל להקטין את היקף הרכישות שלו לפני סיום 2013, במטרה לסיים את התוכנית עד 2015. אז רמז יו"ר הבנק הפדרלי, בן ברננקי, ב -22 במאי 2013, כי הפד יכול " להתחדד " QE לפני סוף השנה. בעוד הרוב המכריע של כלכלנים ומשקיעים ציפו כי ההתאוששות הראשונה תתרחש ב -18 בספטמבר 2013, הפד הפתיע את השווקים בכך שהודיע כי התוכנית תישאר ב -85 מיליארד דולר לחודש ללא הגבלה על בסיס תנאים כלכליים.
ב -18 בדצמבר 2013, הודיע הפד על הצמצום הראשון. החל מינואר היא הפחיתה את הרכישות ל -75 מיליארד דולר לחודש - 35 מיליארד דולר של ניירות ערך מגובי משכנתאות ו -40 מיליארד דולר של אג"ח ממשלתיות. לאחר מכן הודיע הפד על מספר הפחתות נוספות, תוך הפחתה הדרגתית של רכישותיו ולבסוף סיום התוכנית באוקטובר 2014.
למרות פעולות אלה, אשר הציעו להחזיר את המשק האמריקאי לקורס, נכון ליוני 2016, נמשכת אי-הוודאות הכלכלית, הצמיחה הכלכלית האיטית, ובמיוחד הצמיחה בשכר האיטי. אי-השוויון הפיננסי הגדל רק העמיק את הפסימיות באוכלוסיית ארה"ב בנוגע לעתידה הכלכלי של המדינה. הדבר הטוב ביותר שניתן לומר על הקלות כמותיות - שהוא יתרון חשוב - הוא שככל הנראה הפחית את הכאב הכלכלי. זה לא עשה את כל המדינה שוב, לפחות לא בטווח הקצר.
המקרה נגד הקלות כמותיות
תוכניות ה- QE השונות של ה- Fed הובילו לביקורת חריפה מכל הקשת הפוליטית, אך בעיקר בימין. בין הטיעונים נגד ההקלה הכמותית:
- זה עוזר לבנקים יותר מאשר הכלכלה, שכן הם יכולים לבחור לחזק את המאזנים שלהם על ידי "שמירה" את הכסף במקום להשתמש בו כדי להגדיל את פעילות ההלוואה שלהם.
- על ידי יצירת כסף, הפד עושה את הדולר האמריקני פחות תחרותי מול מטבעות זרים. (חושב אספקת וביקוש: היצע גדול יותר של דולרים, יחד עם הביקוש שווה, יוביל לירידת מחירים, במקרה זה, את "כמות" של מטבע חוץ דולר יכול לקנות).
- הגדלת כמות הכסף יכולה ליצור אינפלציה . מאחר שיש עיכוב בין יישום מדיניות הפד וההשפעה הכלכלית, האינפלציה עשויה לעלות במהירות לרמות שאינן ניתנות להכללה.
- הקלות כמותיות יכולות ליצור " בועות " במחירי הנכסים.
יש לציין כי חלק מההתנגדויות הללו אושרו על ידי הנתונים, אך אחרים אינם. היתרונות של ההקלה הכמותית נותרו במחלוקת.