האם קרנות לטווח קצר בונד לאבד ערך כאשר הפד מעלה את הריבית?

מה אנחנו יכולים ללמוד מתוך הלקחים של 1994

שיעור הריבית הפדראלית - הריבית לטווח הקצר הנשלט על ידי הפדרל ריזרב האמריקני - עלתה קרוב לאפס כל כך הרבה זמן, עד שהמשקיעים נטו לשכוח כי הפד נהג לשנות את הריבית הזאת מספר פעמים בכל שנה קלנדרית.

השיעור היה .50 בסוף שנת 2016 והוא החל לעלות משם כדי להגיע ל 1.25 אחוזים בשנת 2017. הפדרל ריזרב ציין כי זה יהיה להכות את שיעור שוב ל -1.5 אחוזים בשנת 2017, אבל זה לא קרה כמו מוקדם נוֹבֶמבֶּר.

הפד גם ציין כי אנו עשויים לצפות שיעור של 2 אחוזים בשנת 2018 וכ 3 אחוזים עד 2019 מגיע.

אמנם העיתוי המדויק אינו ידוע, דבר אחד בטוח למדי: הפד ימשיך להעלות את הריבית בנקודות שונות מתישהו בעתיד. המשקיעים בבונד יעמדו בפני אתגר חדש, כפי שקורה: פוטנציאל לחולשת מחיר בקרנות אג"ח קצרות .

הסביבה הישנה

זה יהיה שינוי חשוב מן הסביבה, כי היה במקום עם תחילת המשבר הפיננסי 2008 ו זמן קצר לאחר מכן. הרמה הנמוכה של שיעור הקרנות הנמוכות באותו זמן - והידע של המשקיעים כי שיעורי הריבית יישארו נמוכים עבור איגרות חוב לטווח קצר מאופיינות לתקופה ארוכה, שיספקו תשואה יציבה גם במהלך מכירת שוק האג"ח של 2013.

תשואת השנה הקלנדרית ל - Vandard Short-Term Bond ETF (BSV) בתקופה שבין 2008 ל - 2013 ירדה מ - 8.5% בשנת 2008 ל - .15% בשנת 2013.

תשואות אלו אינן מרהיבות, אך הן בהחלט מילאו את ציפיות המשקיעים לביצועים יציבים עם תנודתיות נמוכה. כמו הפד מתחיל להעלות את הריבית שוב, עם זאת, הסביבה עבור חוב לטווח קצר לא יכול להיות די כל כך חיובי, תלוי איך הם הולכים גבוה. אבל כמה רע זה יכול לקבל?

לקחי 1994

הסטנדרט הנוכחי של ביצועי שוק האג"ח העניים הוא 1994 כאשר מדד איגרות החוב של ברקליס צנח ב -2.92% - התשואה הגרועה ביותר ב -34 השנים האחרונות . הסיבה לירידה זו היתה החלטת הפד להעלות את הריבית באופן אגרסיבי מ -3% בתחילת השנה ל -5.5% עד סוף השנה. מהלך זה כלל שישה עליות שערים, כולל שלושה מהלכים של רבע נקודות, שתי עליות של חצי נקודה, ונקודה אחת של שלושה רבעונים נסגרת כדי לסגור את המחזור ב -15 בנובמבר.

זה היווה אסטרטגיה אגרסיבית להפתיע כי תפס את המשקיעים על המשמר ובסופו של דבר תרמו לקריסה במחירי נגזרים מורכבים בבעלות כמה קרנות נאמנות ומשקיעים גדולים אחרים. ההפסדים בנגזרים אלה היו הגורם העיקרי לפשיטת הרגל הידועה לשמצה של אורנג 'בדצמבר 1994.

למשקיעים בודדים התנודתיות בשוקי האג "ח התבטאה בהפסדים ניכרים בקרנות האג" ח . אולי המפתיע ביותר היה התשואות השליליות לקרנות אג"ח קצרות . המשקיעים בדרך כלל מחזיקים בקרנות אג"ח לטווח קצר ככלי סיכון נמוך כדי לשמור על הקרן שלהם, כך הפסדים במגזר זה נוטים להיות יותר מרגיז מאשר ההאטה בהשקעות כגון קרנות המניות שבו התנודתיות ניתן לצפות.

וול סטריט ג 'ורנל דיווחה הבאה שלה 1 בפברואר 2010, מאמר לטווח קצר אג"ח לשאת סיכון כאשר המחירים עולים :

"בשנת 1994, כאשר הפד השיקה סדרה אגרסיבית של עליות שערים, כ -120 קרנות סבלו (הפסד) ברבעון הפסד הפסגה 2 אחוזים. רבים מהם היו איגרות חוב עירוניות שהונעו על ידי פשיטת הרגל של אורנג 'קאונטי, קליפורניה ".

בנפרד, חברת התכנון הפיננסי Cambridge Connection LLC דיווחה כי:

"בשנת 1994 ... העלייה בריבית לטווח קצר ירדה בממוצע ב -4.75% בממוצע (ערך הנכסים נטו) של קרנות אג"ח קצרות. עבור אנשים רבים, משמעות הדבר היתה אובדן הון שלא היו מוכנים לסבול ".

מדוע אג"ח לטווח קצר נפגעו כל כך קשה ב -1994, אבל לא ב -2013? התשובה היא שמדיניות הפד היא הגורם העיקרי המניע את התשואות של איגרות חוב לטווח קצר, כלומר, הן נוטות להחזיק מעמד הרבה יותר טוב מחוב ארוך טווח, כאשר הפד צפוי לשמור על שיעור נמוך כפי שהיה ב -2013.

לעומת זאת, הפדרציה הפדרלית ב -1994 קבעה את הבמה להפסדים גדולים יותר בקרנות אג"ח קצרות.

1994 האם קרה שוב?

במובנים מסוימים, הלקחים של 1994 עדיין רלוונטיים היום. כאשר המשקיעים יתחילו להתמקד בפוטנציאל העליות של הריבית הפדראלית, קרוב לוודאי שהאג"ח לטווח קצר יתחילו לחוות תשואות נמוכות יותר, בהתאם לסוג התנודתיות בקרן מאשר בשנים האחרונות. ככל הנראה, זה יהפוך לנושא יותר עבור השוק כמו קצב עליית בשנתיים הקרובות, אם אכן כן.

עם זאת, ישנן שתי סיבות חשובות מדוע המשקיעים לא צריכים לדאוג לחזור על 1994 כמו הפד מתחיל להעלות את הריבית. ראשית, הפד נוטה להעביר את המהלכים שלו בצורה יעילה ואמינה יותר משהיה לפני 20 שנה ויותר. זה מאוד לא סביר כי הפד של היום יבחרו לשבש את השווקים באמצעות סדרה אלימה, מפתיעה של קצב עליית כפי שעשתה בשנת 1994.

שנית, ההשפעה הפוטנציאלית של נגזרים מכילה כיום יותר ממה שהיא הייתה ב -1994 בשל תקנות מחמירות יותר על מוסדות פיננסיים.

שני הגורמים הללו מצביעים על תקופה של תשואה זעומה על אג"ח לטווח קצר, אך לא על סוג ההאטה שהתרחש ב -1994.

הטבה אפשרית של העלאות הריבית

ההשפעה לא תהיה כל כך רע כמו הפד מעלה את הריבית. עם עליית הריבית, כך גם התשואות על איגרות החוב לטווח קצר. אבל יש לזכור כי תהליך זה לא קורה בן לילה. זה קורה בהדרגה לאורך זמן עם אחזקות הקרן ומנהלי תיקים להחליף אותם עם ניירות ערך חדשים מניבים יותר. תשואות גבוהות יותר, בתורן, מאפשרות למשקיעים להרוויח יותר מתיקי ההשקעות שלהם. תשואות גבוהות יותר קיזזו גם חלק מההפסדים המתרחשים במחירי האג "ח אשר יסייעו לייצוב התשואה הכוללת .

בשורה התחתונה

ההפסדים בקרנות אג "ח קצרות אינם צפויים להיות חמורים כאשר וכאשר הבנק הפדראלי יעלה את הריבית שוב, והם אפילו לא יתאימו יותר לאלה שנרשמו ב - 1994. עם זאת, סביר כי קרנות אג" ח קצרות יהיה פחות אמין במונחים של היכולת שלהם לשמור על הכסף שלך בטוח הולך קדימה. אם שימור הקרן הוא בראש סדר העדיפויות שלך, הגיע הזמן להתחיל לחשוב על חלופות .