בדוק תרשים של 2- עד 10 שנים מורחים מ 1976 עד כה
המרווח (או ההפרש) בין התשואות על אגרות החוב הממשלתיות לשנתיים וארבע שנים הוא מדד חשוב לגבי ה"צורה "הנוכחית של עקום התשואות. עקום התשואות הוא פשוט התשואות על איגרות חוב בעלות טווחים שונים - בדרך כלל משלושה חודשים עד 30 שנה - מתוות על גרף. למידע נוסף על יסודות עקומת התשואה כאן .
המשקיעים מנתחים את צורת עקום התשואות - ואת השינויים בצורת - כדי לקבל תחושה של ציפיות כלכליות.
כאשר השוק צופה סביבה של צמיחה חזקה יותר, אינפלציה גבוהה יותר ו / או ריביות על ידי הפדרל ריזרב, עקום התשואות יורד. "העמקה" משמעה שהתשואות על איגרות החוב לטווח ארוך גדלות יותר מהתשואות על איגרות החוב לטווח קצר (יש לזכור כי המחירים והתשואות נעים בכיוונים מנוגדים ).
מנגד, כאשר המשקיעים מצפים לצמיחה חלשה יותר, לאינפלציה נמוכה יותר ולמדיניות הפד קלה יותר, עקומת התשואות משתטחת לעיתים קרובות. במקרה זה התשואות על איגרות החוב לטווח ארוך נופלות יותר מהתשואות על סוגיות קצרות. מבט מעמיק על העמקה ושיטוח ניתן למצוא כאן .
אחת הדרכים הפופולריות ביותר למדוד את השינויים היא למדוד את ההפרש בין התשואות על שטרות האוצר ל 2 - 10 שנים. בתרשים המצורף ניתן לראות את ההבדל במרווח זה לאורך זמן. כאשר קו התרשים עולה, עקום התשואות הולך ומתעצם (כלומר, ההפרש בין התשואות ל 2 - ל 10- שנים עולה).
כאשר הקו נופל, פירוש הדבר שעקום התשואות משתטח (כלומר, הפער בין התשואות ל -2 ו -10 שנים יורד). כאשר הקו צונח מתחת לאפס, פירוש הדבר שעקום התשואות הוא "הפוך" - או במילים אחרות, מקרה נדיר שבו אג"ח לטווח קצר מניבות יותר ממקבילותיהן הארוכות יותר.
עם הידע הזה, אנו יכולים לראות היבטים שונים של ההיסטוריה הכלכלית המוצגת בתרשים:
- צמיחה איטית בסוף שנות ה -70 : הצמיחה האיטית של סוף שנות ה -70 מתבטאת בתפוצת התשואות ל -2 עד 10 שנים, הנעה לתוך היפוך עמוק בצד השמאלי של הגרף, ואילו ההתאוששות של שנות ה -80 באה לידי ביטוי כלפי מעלה.
- אזהרות על הירידות הבאות : עקום התשואות הפך הפוך לפני המיתון של תחילת 1990, את התפוצצות בועת המניות הטכנולוגיה בשנים 2000-2001, ואת המשבר הפיננסי של 2007-2008. בכל מקרה הוא סיפק התרעה מוקדמת לחולשה קשה בשוק המניות.
- בעידן שלאחר 2008 : מאז המשבר הפיננסי, הפדרל ריזרב שמר על שיעורי לטווח קצר ליד אפס, אשר דיכא את התשואה על 2 שנים הערה. כתוצאה מכך, התנועות במרווח התשואות ל 2 - 10 שנים היו כמעט כולן תוצאה של התנודות ב - 10 השנים האחרונות. התנודתיות של הקו במרווח זה משקפת את האופי הבלתי משתנה, המשתנה של התנאים הכלכליים בעידן שלאחר המשבר.
יש לזכור כי שינוי כוחות השוק יכול להפוך את עקומת התשואה לאינדיקטור לא יעיל - למשל, הירידה בחוב של ארה"ב תרמה לירידה במרווח שבין שנתיים ל -10 שנים בסוף שנות ה -90, הזמן ההוא.
כדי ללמוד עוד על מה המידע יכול - ולא ניתן - ללקט מן עקומת התשואה, לראות את המאמר שלי " האם שוק האג"ח לחזות את כיוון הכלכלה ?"
ראה את התרשים של 2 עד 10 שנים תשואה להפיץ כאן.
עודכן לאחרונה בפברואר 2014