איך גלובל תשואות עקומות יכול לחזות מחזורי שוק

מדריך לשימוש עקומות תשואה ב למטה מטה ניתוח

שיעורי הריבית הם אולי המדד החשוב ביותר לגבי הביצועים של המשק. הריבית לטווח קצר יכולה להראות למשקיעים כיצד הבנקים המרכזיים פועלים להגדלת או להקטנת הצמיחה הכלכלית, בעוד ששיעורי הריבית לטווח הארוך מראים היכן השוק מצפה לאינפלציה לקרקע בשנים הקרובות. תובנות אלו יכולות להיות רבות ערך בסיוע למשקיעים בינלאומיים למצוא הזדמנויות בשווקים ברחבי העולם.

מהו עקומת תשואה?

רוב המשקיעים מניחים כי הריבית לטווח קצר וארוך לנוע באותו כיוון אבל זה לא תמיד המקרה.

הריבית לטווח קצר נקבעת על ידי הבנקים המרכזיים . לדוגמה, ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב, או FOMC, קובעת את שיעור הריבית הפדראלית של הריבית לטווח קצר. הבנקים המסחריים יכולים למעשה ללוות סכומים בלתי מוגבלים של כסף בריבית זו וזה יוצר רצפת השוק. המטרה של מניפולציה לטווח קצר הריבית היא לעורר או לצנן את הצמיחה הכלכלית.

הריבית לטווח ארוך נקבעת על ידי כוחות השוק. ריבית זו מתבססת על ציפיות השוק לאינפלציה העתידית. לדוגמה, שיעורים לטווח קצר שנקבעו נמוכים מדי עלולים להוביל לציפיות לאינפלציה גבוהות יותר ולהעלאת הריבית לטווח הארוך. יש אפוא תרחישים שבהם הריבית לטווח הקצר עלולה לרדת, והריבית לטווח הארוך תעלה אם השוק יחשוב ששיעורי הריבית לטווח הקצר נמוכים מדי.

עקום התשואה נוצר על - ידי קביעת שיעורי ריבית - או תשואות איגרות חוב - לאורך חלויות שונות. לדוגמה, עקומת התשואה עשויה להיות מורכבת מחודש של 3 חודשים, 3 חודשים, 6 חודשים, 6 חודשים, 9 חודשים, שנה אחת, 3 שנים, 5 שנים, 10 שנים, 20 שנה ו -30 שנה אג "ח בנקודת זמן נתונה. המדרון והצורה של עקומת התשואה מספרת למשקיעים משהו על מצב השוק בנקודת זמן מסוימת - כולל מידע שיכול להיות בעל ערך מנבא.

חיזוי שוק מחזורים

רמה סבירה של אינפלציה היא אינדיקטור בריא לכלכלה והריבית לטווח הארוך מראים היכן השוק צופה שהאינפלציה תהיה בטווח הארוך.

עקומת תשואה המרמזת על עליית הריבית במהלך השנתיים הקרובות פירושה כי ייתכן שתרצה לשקול הגדלת ההקצבות לחברות מחזוריות, כגון מוצרי מותרות, לאור העליות הצפויות במשק. מאידך, עקומת תשואה המרמזת על ירידת הריבית במהלך השנתיים הקרובות פירושה כי ייתכן שתרצה לשקול השקעות הגנתיות יותר, כגון מצרך הצרכן .

עקומות התשואה הפוכה - או עקומות התשואות המשתנות - הן מהסימנים הנפוצים ביותר למיתון או לירידה מתמשכים במשק. לדוגמה, בחודש דצמבר 2017, הצמיחה הכלכלית החזקה והיעדר האינפלציה גרמו לעקום התשואות, דבר שהוביל לאנליסטים רבים הקוראים להידרדרות כלכלית בשנת 2018. למרות המהלך הוא חסר תקדים, ואף אחד לא יודע כמה זמן הדינמיקה המוזרה תימשך.

עקומות תשואה הפכו להיות קצת יותר קשה לשימוש למטרות חיזוי מאז המיתון הכלכלי העולמי. בשיעורי הריבית ברמות שיא, הרי שאי אפשר להוריד את הריבית לטווח קצר הרבה יותר, כלומר, עקומת התשואות מוכתבת רק על ידי תשואות ארוכות טווח המונעות על ידי ציפיות השוק.

אלה ציפיות השוק נוטים לשנות עוד יותר דרמטי בהתאם לכלכלה, מה שהופך את התחזיות לטווח ארוך קשה.

טיפים למשקיעים בינלאומיים

עקומות התשואה הגלובלית הן דרך מצוינת למשקיעים בינלאומיים מלמעלה למטה לחזות ביצועי המשק ולמצוא הזדמנויות השקעה.

במקרה של שווקים מתעוררים ושווקי גבול , חשוב לזכור שתשואות האג"ח עשויות להיות תלויים בגורמים חיצוניים. דוגמה מצוינת תהיה כלכלה התלויה ביצוא אנרגיה לצמיחה, דבר שמגביל את יכולתן של עקומות התשואה לנבא במדויק לאן המשק עומד מעבר לציפיות בשוק האנרגיה. כלכלות אחרות עשויות להיות תלויים במיטיבים או אפילו במטבעות זרים כמו הדולר האמריקני.

כמו כן חשוב לזכור כי עקומות התשואה צריך להיות רק חלק אחד של אסטרטגיה מגוונת נאותות.

פעמים רבות, עקומות התשואה משמשים במהלך ניתוח מלמעלה למטה של ​​הזדמנויות השקעה. המשקיעים עשויים לצמצם את המגזרים אשר עשויים להפיק תועלת רבה ממגמות הריבית לפני צולל לתוך יסודות של מגזרים אלה ולאחר מכן להסתכל לתוך מניות זרות בודדים, האמריקאי Depositary Receipts (ADRs), או תעודות סל (ETF).