אג"ח מוניציפליות סך הכל תשואות, 1991-2013
| שָׁנָה | אג"ח מוניציפלי | ברקליס Agg. |
| 1991 | 12.14% | 16.00% |
| 1992 | 8.82% | 7.40% |
| 1993 | 12.28% | 9.75% |
| 1994 | -5.17% | -2.92% |
| 1995 | 17.46% | 18.46% |
| 1996 | 4.43% | 3.64% |
| 1997 | 9.19% | 9.64% |
| 1998 | 6.48% | 8.70% |
| 1999 | -2.06% | -0.82% |
| 2000 | 11.69% | 11.63% |
| 2001 | 5.13% | 8.43% |
| 2002 | 9.60% | 10.26% |
| 2003 | 5.31% | 4.10% |
| 2004 | 4.48% | 4.34% |
| 2005 | 3.51% | 2.43% |
| 2006 | 4.84% | 4.33% |
| 2007 | 3.36% | 6.97% |
| 2008 | -2.48% | 5.24% |
| 2009 | 12.91% | 5.93% |
| 2010 | 2.38% | 6.54% |
| 2011 | 10.70% | 7.84% |
| 2012 | 6.78% | 4.22% |
| 2013 | -2.55% | -2.02% |
נתוני תשואה אלו מסייעים להמחיש כיצד שני גורמים - סיכון ריבית וסיכון אשראי - ממלאים תפקיד בביצועי איגרות החוב העירוניות. (למידע נוסף על הסיכונים של אג"ח מוניציפליות כאן).
סיכון הריבית המוניטרית העירונית
בהתייחס לסיכון ריבית, ברור כי העיריות עוקבות בדרך כלל אחר הביצועים של השוק הרחב. בשלוש השנים הקלנדריות שבהן עלו השערים והמדד המצטבר של ברקליס איבד את הקרקע (1994, 1999 ו -2013), גם העיריות סיימו עם תשואה שלילית.
בצד השני של הספר, מניס השיב תשואה חיובית ב -19 מתוך 20 השנים שבהן שוק האג"ח סיים את השנה בטריטוריה חיובית.
סיכון אשראי עירוני
סיכון האשראי גם משחק תפקיד בתשואות של איגרות חוב עירוניות. סיכון האשראי הוא הסיכון כי איגרת חוב תהיה ברירת המחדל (לא לעשות ריבית או תשלומי הקרן), והוא כולל גורמים רחבים יותר הגורמות את Outlook עבור ברירות המחדל כדי לעבור.
לדוגמה, ההאטה הכלכלית מעלה את הסיכון לברירות המחדל, המשקל על איגרות חוב שביצועיהן משלבים היבט של סיכון אשראי. מאחר ואג"ח עירוניות מוצעות על ידי מגוון רחב כל כך של מנפיקים - ממדינות וערים גדולות לערים קטנות ולגופים ספציפיים (כגון שדות תעופה וביוב) - סיכון האשראי יכול להשפיע גם על הביצועים.
זה נראה בתוצאות שפורסמו בשנת 2008, כאשר שיעורי נפל שוק איגרות החוב עלו מעל 5% אבל איגרות החוב העירוני איבד הקרקע. זה משקף שנה מאופיינת לא רק על ידי מיתון וחרדה גבוהה יותר הסיכון המשקיעים, אלא גם את שוק הדיור קריסה. כתוצאה מכך, חלה ירידה חדה בהכנסות ממסים עבור גורמים עירוניים, מה שמעורר חששות בנוגע לעלייה הפוטנציאלית בשיעור הריבית .
כמו כן, הערים העירוניות לא הצליחו בביצוען במשך שנים, המאופיינות בסיכון ראשוני: 1994 (פשיטת הרגל של מדינת אורנג '), 2010 (תחזיתו של מרדית וויטני על "גל של ברירות מחדל") ו -2013 (פשיטת הרגל של דטרויט, הצרות הפיננסיות של פורטו ריקו). השפעתם של אירועים אלה גם מסייעת להדגיש את העובדה שיש יותר ביצועים של איגרות חוב עירוניות מאשר רק את כיוון הריבית.
אולם בטווח הארוך, התשואות של איגרות החוב העירוניות היו קרובות למדי לאלה של שוק ההשקעות .
נכון ליום 31 בדצמבר 2013, התשואה הממוצעת השנתית הממוצעת של מדד אגרות החוב העירוני של ברקליס עומדת על 4.29%, קרוב לתשואה של 4.55% על צבירה של ברקליס. עם זאת, יש לזכור כי אין מדובר בהשוואה בין תפוחים לתפוחים, שכן הריבית על אג"ח מוניציפלית פטורה ממס . כתוצאה מכך, התשואה הכוללת של המוניציפאלים לאחר מס היא למעשה קרובה יותר לזו של אג"ח מסוג "השקעה" מאשר במבט ראשון.
מחשבה סופית
לעתים קרובות נאמר כי איגרות החוב מספקות את התשואות הנמוכות יותר עבור המשקיעים השמרנים ואלה המתקרבים או כבר בפרישה. אבל הטבלה לעיל, עם ההבדל שלה 20 נקודה בין התשואות של השנה הטובה ביותר ואת הגרוע ביותר, גם מראה כי אג"ח הם בשום אופן ללא סיכון. הם פחות תנודתיים ממניות (אולי), אבל הם עדיין תנודתיים.
וכמו במניות, זה משנה הרבה כאשר אתה מתחיל להשקיע. תשואות האג"ח בתחילת שנות ה -80 היו גבוהות במיוחד ובשל העובדה שהרכבה זו נתנה למשקיעים באג"ח יתרון ראשוני שהמשקיעים השקיעו בהמשך לא היו מתאימים. באופן דומה, המשקיעים באג"ח שהתחילו להשקיע בתחום הפוסט-פיננסי, שהחלו ב -2007, סבלו כמעט עשור של תשואות נמוכות מאוד. אפילו החזרה בסופו של דבר לשיעורי ריבית גבוהים לא צפויה לפצות על ההתחלה המדכאת הזאת.