יחסי בנק ריזרב ומה הם מתכוונים
יחס עתודות הבנק משמש לעתים קרובות ככלי מדיניות מוניטרית, שכן התקנות להתאים את הכספים הזמינים כי הבנקים צריכים לעשות הלוואות.
דרישות המילואים נועדו גם לסייע בהגנה על המערכת הבנקאית מפני ירידה פתאומית בנזילות, העלולה לנבוע ממספר משברים פיננסיים . בעוד שבמדינות מסוימות, כמו בריטניה ואוסטרליה , אין דרישות מילואים, אחרות - כמו ברזיל - יש להן 20% עתודות מילואים, בעוד שללבנון 30% עתודות מילואים למערכת הבנקאית.
המשקיעים צריכים להיות מודעים להבדלים ביחסי רזרבה בנקאיים במדינות שונות ולנטייה לבנקים המרכזיים שלהם להתאים אותם.
השפעות על המדיניות המוניטרית
מדינות מערביות רבות נמנעות משינוי דרישות מילואים, מכיוון שהן עשויות לגרום לבעיה מיידית של נזילות או לבנקים ליתרות עודפות נמוכות. מדינות אלו משתמשות בפעולות בשוק הפתוח, כגון הקלות כמותיות , על מנת ליישם את המדיניות המוניטרית שלהן. יחס הרזרבה בארה "ב נקבע ב 10- אחוזים עבור הפקדות בעסקאות ואפס אחוזים על פיקדונות לזמן ארוך במשך שנים רבות.
השימוש ביחסי מילואים במדיניות המוניטרית שכיח יותר בשווקים המתעוררים . לדוגמה, סין השתמשה בדרישות מילואים כדרך למאבק באינפלציה, משום שגידולן מקטין את היצע הכסף הזמין. למעשה, סין השתמשה באסטרטגיה בהרחבה במהלך הירידה הכלכלית העולמית בשנים 2007 ו -2010 כדי לעודד ולרתיע את ההלוואות.
בואו נסתכל על דוגמה כיצד יחס הבנק מילואים משפיע על המדיניות המוניטרית:
בנק עם 10 מיליון דולר פיקדונות חייב להחזיק 1 מיליון דולר עתודות, אם יחס עתודות הבנק הוא 10%, כלומר רק 9 מיליון דולר זמין להיות מושאל בצורה של הלוואות בנקאיות. הפחתת יחס הרזרבה הבנקאית הגדילה אפוא את כמות הכסף הזמינה להלוואה במערכת הבנקאית, ולהיפך בעת הגדלת יחס עתודות הבנק.
האפקטיביות של יחסי הרזרבות ככלי מדיניות מוניטרית נתונה לדיון, אך אין כמעט ספק שיש לה לפחות השפעה מתונה על השוק בטווח הקצר עד בינוני. עם זאת, השימוש ביחסי מילואים הפך לרוב לא רלוונטי בארה"ב ובשווקים מפותחים רבים אחרים, שכן הרגולטורים נטשו אותם לטובת הקלות כמותיות וכלי מדיניות עקיפים נוספים. חלופות אלו שימשו באופן נרחב במהלך המשבר הפיננסי העולמי בשנים 2008-2009 בארה"ב ובאירופה.
השפעות על מניות ואגרות חוב
ההשפעה של יחס רזרבות על מניות ואיגרות חוב היא במידה רבה תוצאה עקיפה של שינויים בריבית . ריבית גבוהה יותר נוטה לפגוע במחזיקי האג"ח, שכן הריבית מתואמת באופן הפוך עם מחירי האג"ח.
שוק המניות נוטה גם להגיב לרעה על שיעורי ריבית גבוהים יותר, שכן הוא הופך להיות יקר יותר עבור חברות כדי להשיג מימון.
כתוצאה מכך, העלאת דרישות עתודות בדרך כלל פוגעת הן במניות והן באג"ח, והפחתת דרישות העתודות בדרך כלל מסייעת במניות ובאג"ח. דרישות רזרבות גבוהות יותר מגיעות בדרך כלל בתקופות של אינפלציה, כאשר דרישות מילואים נמוכות יותר מגיעות בדרך כלל בתקופה דפלציונית. משמעות הדבר היא כי המניות כבר נוטים להיות גבוה יותר מאשר הערכות היסטוריות.
מגזרים מסוימים בשוק המניות עשויים גם להיות פגיעים יותר לשינויים ביחס הרזרבה. בעיקר, מוסדות פיננסיים נוטים לסבול כאשר יחס עתודות הוא גדל שכן הם יכולים לעשות הלוואות פחות וליצור פחות הכנסות ריבית. ההפך הוא הנכון כאשר יחס הרזרבה הוא ירד יותר הון משוחרר עבור ההלוואות ופעילות מניבת ריבית.
מדינות מסוימות לשלם ריבית על יחס עתודות הבנק למוסדות פיננסיים, אשר יכול להוכיח מועיל בהתאם לריבית הרווחת. הפדרל ריזרב בארה"ב משלם ריבית של 0.5% על עתודות הבנקים, נכון לשנת 2015, אשר מפצה את הבנקים על ההכנסה הריאלית האבודה.
שיקולי משקיעים
על המשקיעים הבינלאומיים לשמור על יחס של יחס רזרבי כאשר משקיעים במדינות המעסיקות יחס מילואים ככלי מדיניות מוניטרית, כגון סין . פעמים רבות, המשקיעים יכולים לחזות שינויים ביחסי עתודות הבנק על ידי בחינת המגמות המקרו-כלכליות הבסיסיות באינפלציה. מדינה שבה האינפלציה העולה עלולה להיות בסיכון לעלייה ביחסי הרזרבה, בעוד שמדינה עם דפלציה יכולה להיות בירידה בצרכים של יחס הרזרבה.
המשקיעים יכולים להגן על סיכונים אלה על ידי הבטחת כי התיק שלהם הוא מגוון על פני מדינות רבות ואזורים שונים. בדרך זו, שינוי לרעה ביחס הרזרבה במדינה אחת לא ישפיע באופן דרמטי על התיק כולו. המשקיעים יכולים לשקול גם להעביר את החשיפה שלהם למגזרים שנפגעו פחות מהיחסים הרזרביים וממגזרים העשויים לחשיפת יתר - כמו המגזר הפיננסי והבנקים המסחריים.