כיצד לחשב & להשתמש יחס CAPE כדי לשפר את החזרות
השקעה בגבולות ובשווקים מתעוררים היא לעתים קרובות הרבה יותר מסוכנת מאשר להשקיע בשווקים המקומיים למשקיעים אמריקאים, עם גורמים כמו סיכון פוליטי וסיכון מטבע המשפיעים על שווי ההון באופן גדול. על מנת להצדיק את הסיכונים הנוספים, על המשקיעים להבטיח רמה גבוהה מספיק של תשואה צפויה, המונעת על ידי כלכלות צומחות במהירות, מגמות דמוגרפיות חיוביות וגורמים אחרים, יחסית לארה"ב.
החדשות הרעות הן שהחזרות הצפויות הן קשות לאין שיעור במקרים רבים, בהתחשב במספר הרב של הגורמים המשפיעים. לדוגמה, גבולות רבים ושווקים מתעוררים תלויים ביצוא כדי להביא לצמיחה כלכלית, כלומר התוצר המקומי הגולמי ("תוצר") תלוי במידה רבה בהוצאות הצרכנים החיצוניות. ממשלות וחברות יש שליטה מועטה על סוגים אלה של גורמי נהיגה.
במאמר זה נסקור כיצד למדוד את התשואות הצפויות תוך שימוש ביחסי רווח המחירים המתואמים מחזורי - או יחס CAPE - שמודד פוטנציאל ארוך טווח.
חישוב יחס CAPE
היחס בין מחיר הרווחים המתואם למחזורי - או יחס ה - CAPE - מחושב על - ידי חלוקת המחיר הנוכחי של מדד שוק המניות הרחב על ידי הרווח הממוצע מנוכה האינפלציה של רכיביו במהלך 10 השנים האחרונות. פעמים רבות, מכפיל האינפלציה מוחל על הרווח למניה של כל שנה לפני חלוקת סך של 10 (כדי לקבל את הממוצע) כדי לפשט את התהליך - מאז מכפילי האינפלציה זמינים באופן נרחב עבור התייחסות.
יחס CAPE דורש לפחות 10 שנים של נתונים היסטוריים, אשר יכול להיות קשה לבוא במדינות רבות. בין המדינות המפותחות, ארצות הברית, בריטניה, קנדה ויפן היו רשומות הארוכה ביותר, בעוד אוסטריה ואירלנד היו הקצרים ביותר. בשווקים מתעוררים כמו מלזיה, דרום קוריאה ותאילנד יש גם רשומות מסלול ארוך, בעוד סין קולומביה רק הקליט את הנתונים הדרושים מאז 2005.
באמצעות יחס CAPE
יחס S & P 500 CAPE של פחות מ -10 יצר תשואה של 10 שנים מעל 16%, בעוד שיותר מ -25 הפיק תשואה של פחות מ -4%, על פי מספר מחקרים בשוק האמריקאי. למעשה, ההשפעה כה חזקה עד כי מספר קרנות סל ("תעודות סל") הושקו כדי לנצל את השינויים ביחס CAPE בכללותו ובין תת תעשיות. לדוגמה, אוסיאם השיקה ב ETF התמקדה מושג באמצעות סיבוב המגזר.
ניתן ליישם את אותו המדד על מדדי גבול וגבולות מדדים מתפתחים כדי לקבוע את הערכתם ביחס לנורמות היסטוריות. באופן כללי, יחס CAPE בין 10 ל -15 נחשב אידיאלי, בעוד יחס מעל 20 יכול להעיד כי השוק overvalued והוא יכול להיות בשל תיקון. ראוי לציין, עם זאת, כי בשווקים שונים יש קריאות מוחלטות שונות, כך המשקיעים צריכים גם להסתכל על תרשימים תמונה גדולה יותר.
מחקר הזדמנויות CAPE
משקיעים בינלאומיים יכולים למצוא במהירות יחסי CAPE עבור מדינות שונות ברחבי העולם באמצעות כלים חופשיים כמו סטאר קפיטל של גלובל שוק המניות שווי הערכה. החל ברבעון הראשון של שנת 2015, המדינות הזולות ביותר בעולם היו איטליה ב -12.9, ספרד ב -13.5, ונורבגיה ב -13.7, כמו גם באירופה ובשווקים המתעוררים ב -16.5.
יש גם כלים, כגון CAPERatio.com, אשר יכולים לעזור לחשב את הערך עבור מניות בודדות בתוך השוק.
כאשר באמצעות יחס CAPE, המשקיעים צריכים לחפש אישורים באמצעות מגוון של אינדיקטורים אחרים ולא להסתמך על זה באופן בלעדי. משקיעים רבים מעדיפים להשתמש יחס CAPE למסך עבור מדינות או תעשיות, כי המסחר בהנחת שווי ולאחר מכן לחפש הזדמנויות בודדות משכנעות בתוך מדינות אלה באמצעות American Depositary Receipts ("ADRs") או על ידי רכישת מניות זרות ישירות.
נקודות מפתח
- המשקיעים בגבולות ובשווקים המתעוררים מתמודדים עם סיכונים גבוהים הרבה יותר מאשר בשווקים המקומיים בהתחשב בגורמי סיכון פוליטיים ומטבעיים.
- יחס ה - CAPE יכול לעזור להבטיח שהמחזורים הפוטנציאליים לטווח הארוך יספיקו כדי לקזז את הסיכונים הגבוהים.
- המשקיעים צריכים להשתמש ביחס CAPE יחד עם צורות אחרות של ניתוח ולא להסתמך על זה באופן בלעדי.