למרות ששום דבר לא בטוח, המניות הגדולות נוטים להיות מאפיינים מסוימים
מה אני מתעניין הוא רכישת הבעלות כפי שאני יכול באוסף רחב של עסקים נפלאים; חברות אשר לתגמל אותי, בעלי, והמשפחה שלנו עם נתח שלנו המכירות ורווחים מיזם הייצור הבסיסית . כדי להשתמש ברעיון זה יהיה מוכר למשקיעים ערך אחרים, אנחנו רוצים להרוויח כסף על ידי בעלות על עסקים, לא על ידי שכירת מניות.
בהתאם לכך, אנו מבלים את רוב זמננו בחיפוש אחר סוגי העסקים שאנחנו רוצים להחזיק, ואז מחכים - לפעמים שנים ארוכות - כדי שיהיו זמינים במחיר שאנחנו חושבים שהוא אטרקטיבי. לאחר מכן אנו קונים אותם ומתיישבים עליהם.
עבור משקיעים חדשים שאין להם ניסיון לבחון עסקים שונים, חשבתי שזה עשוי להיות שימושי כדי ליצור קצר, ברמה גבוהה checklist המספק סקירה בסיסית של כמה מהדברים שאני מחפש כאשר מחפשים חברות אני רוצה לבד. למרות שהם לא ערובה להצלחה - תיאורטית, חברה יכולה להחזיק את כל התכונות האלה ועדיין לפשוט רגל בגלל אירוע הסתברות נמוכה - הם מקום טוב להתחיל כאשר מנסים לזהות את הנכסים היצרניים אתה רוצה churning את הדיבידנדים בשבילך במשך שנים רבות.
הנה שישה דברים שאני מחפש.
שישה סימנים של מלאי עשוי להיות השקעה טובה לטווח ארוך
1. אתה יכול בקלות לתאר, בכמה משפטים, איך החברה עושה כסף.
אתה עלול להיות מופתע כמה משקיעים חסרי ניסיון הסיכון שלהם קשה הרוויח כסף רכישת הבעלות בעסק שהם לא מבינים.
בכל פעם שאתה לוקח את פנקס הצ'קים שלך - או, בימים אלה, להעביר כסף לחשבון התיווך שלך, רוט IRA , חשבון המשמורת הגלובלית , או חשבון השקעה אחר - כדי לקנות מניות של חברה, אתה אמור להיות מסוגל להסביר, באנגלית פשוטה, אל תלמיד בבית הספר היסודי לא יותר מאשר כמה משפטים בדיוק איך החברה מייצרת את הרווחים. אתה אמור להיות מסוגל לדבר על תשומות העלות העיקריים. לדוגמה, אם אתה בודק יצרן הצמיג, את העלות של גומי וחומרים אחרים הולך משנה. אם אתה בודק חברת הובלה, העלות של דלק הולך משנה.
2. החברה מניבה תשואות גבוהות על ההון עם מעט מינוף.
היכולת האולטימטיבית של חברה לייצר תשואות עבור הבעלים לטווח ארוך שלה במשך עשרות שנים היא תיקבע על ידי התשואה על ההון שהיא מייצרת. העסקים הטובים ביותר לייצר תשואות גבוהות על ההון ללא צורך הרבה, או כל, לווה כסף . במקום זאת, הם מכונות הדפסה רווח כי נטישת מזומנים אשר הבעלים יכולים לחלץ מבלי לפגוע הליבה הארגון. בתוך האמת הבסיסית הזאת הוא סוד הסיבה מדוע תעשיות מסוימות נוטות לייצר נתח לא פרופורציונלי של ההשקעות המוצלחות ביותר מעל 25 שנה תקופות .
אלכוהול, טבק, אבקת כביסה, סבון צלחת, שוקולד ... לעשות נכון, עסק באזור כזה יכול לעשות הרבה כסף בלי כל הזמן צורך לבצע הוצאות הון גדולות באותה דרך פלדה טחנת עשוי לדרוש.
3. מוצרים או שירותים של החברה יש איזשהו יתרון תחרותי עמיד.
רוב האנשים לא אכפת איזה מותג של בורג הם להרים בחנות המקומית חומרה או איזה חקלאי גדל התירס שלהם. הם אכן אכפת, לעומת זאת, אם חנות נוחות נושאת את הסוכרייה האהובה עליהם או משקה; אם סוחר הנחה מקומית מוכרת משחת השיניים האהובה עליהם או לשטיפת פה. במקרים בהם הצרכנים נאמנים מאוד למוצר או לשירות, היצרן או הספק יכולים בדרך כלל לחייב מחירים גבוהים יותר. זה מוביל אפקט המשוב שבו הם גדלים יותר, להשתפר כלכלות לגודל, ולאחר מכן לייצר עודף עודף תזרים.
תזרים מזומנים עודף זה מאפשר להם לשלם עבור שיווק וחדשנות מוגברת אשר, בתורו, מניע נאמנות המותג אפילו יותר. זהו מחזור מוסרי שיכול לייצר הרבה עושר עבור אלה שהם סבלניים מספיק כדי להתעלם משוק המניות ולהדביק את תעודות המניות שלהם בכספת במשך חמישים שנה.
הבעיה העיקרית עם נקודה זו היא כי משקיעים חסרי ניסיון לעתים קרובות טעות hype זמנית עם חברות שיש להם יתרונות תחרותיים עמיד. חברה הפופולרית לא נותן לה יתרון תחרותי עמיד. חברה המניבה צמיחה גבוהה ברווח למניה אינה מעניקה לה יתרון תחרותי עמיד.
4. הנהלת החברה יש היסטוריה של לשים את האינטרסים של בעלי המניות הראשון.
יש להם היסטוריה של החזרת מזומנים עודפים בצורה של תוכניות רכישה חוזרת של מניות מבוצעות באופן אינטליגנטי ו / או דיבידנד שגדל בשיעור נוח מעבר לשיעור האינפלציה הרחב במשק
נקודה זו היא כל כך חשוב כי פעם כתבתי מאמר על זה נקרא 7 סימנים של ניהול ידידותית לבעלי המניות . הגירסה הקצרה היא זו: אתה רוצה להיכנס לעסקים עם מנהלים שיש להם את האינטרס שלך בלב. אתה רוצה אותם מונחה על ידי תמריצים הנכון. אתה רוצה שהם לטפח סביבה המודד הצלחה על ידי איך המשרד עושה לך, הבעלים, כמו גם בעלי עניין אחרים כגון עובדים.
יותר מכמה פעמים בקריירה שלי, נתקלתי בעסק שהיה בעל כלכלה נהדרת רק כדי למצוא מנהלים היו פושטים על חזה הצעצועים באמצעות מענקי אפשרויות מגונה, משכורות נדיבות מדי, או עסקאות מפוקפקות עם ישויות הקשורות בין-אישית שהיו בשליטת חברי משפחה. אתה אחד שמסכן את החיסכון שהרווחת קשה. ללא שם: אתה אחד על הקרס אם כל דבר מתמוטט. אתה צריך לקבל את נתח הוגן של כל שגשוג שנבנה על ההון היקר שלך.
5. שווי השוק של החברה וערך הארגון ביחס לרווח הנקי סבירים.
גם את העסק הכי טוב בעולם יכול להיות השקעה איומה אם אתה משלם מחיר גבוה מדי בשביל זה. באופן ספציפי, המחיר הוא לטעון את המשתנה החשוב ביותר בטווח הארוך כמו אפילו עסק נורא קנה במחיר זול מספיק יכול לגרום לצבירת עושר בתנאים הנכונים. אחד ממקורות המחקר האהובים עלי בנושא זה הוא מחוץ לוורטון , שבו פרופסור אחד הפגין את כוחן של דיבידנדים שנלקחו מחדש בחברות שלא זכו להערכה מתמדת בשל כלכלת המשנה שלהם. אמנם הם לא טובים כמו עסק נפלא קנה במחיר הוגן, זה עדיין לקח חשוב.
6. לחברה מאזן חזק שיאפשר לה לשרוד בתנאים כלכליים או תעשייתיים קשים.
סופות הגיעו, וימשיכו להגיע, במשק, כמו גם בשוקי ההון. לעתים קרובות, סופות אלה לא יספקו שום אזהרה לפני הופעה ו wreaking הרס על החיים הפיננסיים שלך. אחת הדרכים להקטין את הסיכון היא להתמקד באופן לא פרופורציונלי באיסוף עסקים שיש להם את הכוח הפיננסי הנחוץ כדי לשרוד אפילו בימים החשוכים ביותר של תקופה כמו 1929-1933 מבלי להנפיק במחירי מדוכאים מאוד (אשר, מבחינה כלכלית, סכומים לך, הבעלים הישן, צורך למכור את הבעלות שלך תמורת חילוץ).
בטח, עסקים אלה עשויים לגדול קצת יותר לאט או לספק חלק מההתרגשות שאתה יכול לקבל מעסקים אחרים, אבל אתה תהיה אסיר תודה לך לשים את האמון בהם כאשר המערבולת משתוללת סביבך. בעוד שהעבר אינו ערובה לעתיד, נראה כי הסתברות סבירה מתערב כי חברות שמוכרות את עיקרי חיי היום-יום הן, כקבוצה, יהיו להן יותר קל לשמור על חלוקת הדיבידנדים שלהן בהשוואה לחברות כמו, למשל, אלה המעורבים בייצור כלי רכב.
סגירת מחשבות על השקעות במניות
ראוי לציין כי זה לא משנה כמה טוב העסק, שוק המניות הוא תנודתי מעצם טבעו. אפילו ההשקעות הטובות ביותר לטווח ארוך משתנות בצורה משמעותית, לפעמים במידה מסוימת זה נראה כמעט לא יאומן אם לא חי את זה.
חשבו על אחת ההשקעות המוצלחות ביותר בכל הזמנים, ברקשייר האת'ווי, חברת האחזקות של המיליארדר וורן באפט . סגן יו"ר החברה, צ'רלס מונגר, אמר פעם בראיון כי לא פחות משלוש פעמים בחמישים השנים האחרונות שבהן ניהלו את העסק, הם צפו בשווי השוק המצוטט של מניות ברקשייר האת'ווי שלהם, במפולת של 50% או יותר, שׁוֹקֶת. למרות זאת, המניה בסופו של דבר גדל מ סביב 8 $ למניה כאשר באפט החלה בניית עמדתו $ 216,200 למניה.
מה אם היו שואלים כנגד המניות שלהם? אם לא היה להם מקור חיצוני של נזילות שניתן היה להקיש על מנת לקבל שיחת שולי רווח, כל אחד משלושת המצבים האלה היה יכול לגרום להם לחייב את מניות ברקשייר האת'ווי שלהם במחיר הרבה מתחת לערך הפנימי לטווח ארוך, בסופו של דבר עולה להם הון. למעשה, אחד ממשקיעים ברקשייר מוקדם (שהפך בסופו של דבר מאוד, עשיר מאוד, ללא קשר) עשה בדיוק את זה. המוסר של הסיפור הוא לשלם במזומן עבור ניירות הערך שלך. למעשה, ייתכן שתרצה אפילו למנוע חשבון שוליים מלכתחילה, כדי למנוע סיכון rehypotccation בנוסף הסיכון של שיחת שולי .