מבט על איך הבנק הפדרלי יכול להשפיע המשקיעים
הנה חמש דרכים הפדרל ריזרב יכול להשפיע על השווקים המתעוררים ומה זה אומר למשקיעים בשווקים אלה.
1. עלייה בברירות המחדל של החברה
חברות שוק מתעוררות רבות נהנו משיעורי ריבית נמוכים בארה"ב על ידי גיוס דולרים ודמיית חובות במטבעות מקומיים חזקים יותר. על פי הבנק להסדרים בינלאומיים, נרשמה אג"ח דולריות בהיקף של כ -1.1 טריליון דולר, שהונפקו על ידי חברות לא-בנקאיות המתעוררות ברבעון השלישי של 2015, בהשוואה ל -509 מיליארד דולר בלבד בסוף שנת 2008 - עלייה משמעותית בתקופה של השקעות נמוכות, - ריבית.
שיעורי ריבית גבוהים יותר בארה"ב עלולים להפוך את החובות הללו לקשים יותר לשירות. לדוגמה, המטבע של ברזיל נפל לרשום את השפל מול הדולר בשנת 2015, מה שהקשה על חברות לייצר הכנסות לפרוע חוב בדולרים. עלויות גבוהות אלו עשויות להוביל לגל של ברירות מחדל של חברות, העלולות לפגוע בשוק האג"ח הקונצרניות ובקרנות הסל המתעוררות, כמו ה- iShares Markets Emerging Markets (ETF).
2. השקעות זרות נמוכות יותר
שווקים מתעוררים רבים זכו להשקעות זרות משמעותיות מאז המשבר הפיננסי העולמי בשנת 2008. עם תשואות איגרות החוב בארה "ב ובאירופה ברמות שיא, המשקיעים נהרו למניות מתעוררות בשווקים מתעוררים ואיגרות חוב כדי לחזק את התשואות של התיקים. כלכלות מתעוררות אלה הסתמכו על הגידול המתמיד בהשקעות הזרות כדי להביא לצמיחת המשק וצפו בהתרחבות משמעותית בשנים האחרונות.
שיעורי הריבית הגבוהים יותר יכולים למשוך יותר משקיעים בחזרה לארה"ב ולהצית תזרים הון מהשווקים המתעוררים. זו השקעה זרה נמוכה יותר יכול לשים את הבלמים על הצמיחה הכלכלית בכלכלות רבות, כי להסתמך על השקעות כאלה. מה שמכונה "כלכלות שבירות חמש" נחשבו לפגיעות ביותר לסוג זה של הידרדרות - טורקיה, ברזיל, הודו, דרום אפריקה ואינדונזיה - ודורשות תשומת לב מיוחדת.
3. נפילה ערכי המטבע
שווקים מתעוררים רבים חוו ייסוף משמעותי במטבעותיהם. לדוגמה, צמד המטבעות של USD / ZAR עלה מ - 10.00 ב - 2012 ל רמה גבוהה של 17.00 בחודש ינואר 2016, כאשר הדולר האמריקאי פוחת כנגד הרנד דרום אפריקאי . דרום אפריקה היתה מסוגלת למנף עלייה זו בשערוך המטבע שלה כדי ללוות יותר דולר ארה"ב למימון יוזמות צמיחה שונות ולהגדיל את הוצאות הממשלה.
החדשות הרעות הן כי ראנד - ושאר המטבעות בשוק המתעוררים - כבר החלו ליפול בתוך ציפיות כי הפדרל ריזרב יגדיל את הריבית . דינמיקה זו עלולה להקשות על מדינות כמו דרום אפריקה לפרוע את חובותיהן הנקובים בדולרים - אותה בעיה העומדת בפני חברות פרטיות רבות.
הפתרון היחיד עשוי להיות המטבע שלה נופל ערך, אשר יכול לעזור יצוא אך לפגוע בהשקעה.
4. לחץ דירוג הריבונות
ממשלות שוק מתעוררות רבות ניצלו את הריבית הנמוכה בארה"ב ללוות בדולרים. לדוגמה, דרום אפריקה לווה בכבדות כאשר הדולר היה נמוך ושימש את ההכנסות כדי לסייע לממן צמיחה וצרכים תקציביים שלה. דינמיקה אלה עזרו לשווקים מתעוררים רבים להכות על פני כמה שנים האחרונות, אבל האסטרטגיה יכולה לחזור לרדוף אותם כאשר הדולר עולה ערך חובות אלה הופכים יקרים יותר.
דרום אפריקה היא אחת הדרישות הגדולות ביותר בעולם למימון חיצוני, מה שאומר שהעתודות במטבע שלה קטנות מהכמות הדרושה כדי לשרת את החוב החיצוני שלה ולשלם על היבוא. דינמיקה זו עלולה להוביל לדירוג אשראי נמוך יותר ועלויות אשראי גבוהות יותר, אם הדולר האמריקני יעריך את שוויו.
עלות גיוס גבוהה יותר עלולה להקשות על השגת המימון הדרוש להשקעה בצמיחה.
5. דולר נמוך יותר סחורות
כלכלות מתעוררות רבות מתבססות על סחורות כדי להניע את צמיחתן הכלכלית. לדוגמה, ברזיל ורוסיה מסתמכות במידה רבה על מחירי הנפט הגולמי ועל מחירי הגז הטבעי, ואילו צ'ילה ופרו מסתמכות באופן נרחב על נחושת ועל מצרכים קשים אחרים. מחירי הסחורות עלו במהלך השנים האחרונות, שכן הם מתומחרות בדולרים אמריקאיים, ונדרשו עוד דולרים לרכוש את אותו "ערך" של סחורות, תוך העלאת שווי דולר גבוה יותר.
אם הדולר יעלה ערך, דינמיקה אלה יכולים להפוך הסחורות יכול לראות עוד לחץ כלפי מטה. זה חדשות רעות עבור השווקים המתעוררים כי רוב הסחורות נמכרות בדולרים, כלומר, הם יפיקו הכנסות פחות במונחים ריאליים. הכנסות נמוכות יותר עשויות להיות מתורגמות לצמיחה איטית יותר ולהערכות שווי נמוכות יותר לחברות מתמקדות בסחורות הפועלות בשווקים מרכזיים אלה.
בשורה התחתונה
הפדרל ריזרב יש השפעה משמעותית על השווקים המקומיים, אבל משקיעים רבים אינם מבינים את זה חשוב באותה מידה ההשפעה על השווקים בחו"ל . השווקים המתעוררים פגיעים במיוחד לשינויים אלה בריבית ולשווי הדולר ביחס למטבעות המקומיים. התוצאה היא שהפדרל ריזרב הודה בכך, והוא משלב את החששות הגלובליים בהחלטות המדיניות המוניטרית - אבל זה לא אומר שזה לא ישפיע.