ה- SEC תשואת אג"ח בונד מציע אמצעים סטנדרטיים של הערכה
למעשה, ישנן מספר דרכים לקביעת התשואות: תפוקת ההתפלגות (וגרסאותיה) ותשואת ה- SEC. איזה חישוב תשואה אתה צריך להשתמש כדי לגלות מה ההחזר בפועל שלך עשוי להיות, ולמה זה משנה?
מבט לאחור
להבין בהתחלה כי לא התשואה התפוקה ולא התשואה ה- SEC יכול להגיד לך מה ההכנסה שלך אג"ח הקרן תייצר מרגע שאתה קונה את זה עד שאתה מוכר. שתי התשואות מבוססות על ביצועי העבר. כפי שאתה יודע וכפי אתרי אינטרנט פיננסיים יזכירו לך, ביצועי העבר אינו אינדיקציה החזרים עתידיים.
תשואת התפוצה ולמה זה כנראה לא מדויק
היבט אחד של הערכת תשואות תפוצה - הניסיון שלך להבין את המשמעות של תשואת התפוקה שפורסמה בקרן האג"ח - הוא שלא כל קרן מחשבת אותו בדיוק באותה צורה. הנה דרך אחת פשוטה יחסית:
תשואת התפוקה מחושבת על ידי לקיחת סכום ההפצה של הקרן בחודש האחרון - בדרך כלל אותו דבר כמו הדיבידנד השוטף - והכפלתו ב 12 - להגיע למה שיכול להיות או לא יהיה סך ההפצה בפועל של 12 חודשים.
זהו קירוב גס ולעתים קרובות לא מדויק של התשואה השנתית. לאחר מכן מחלק החישוב את התשואה היפותטית של 12 חודשים על ידי סוף חודש NAV של הקרן, הנותן לך את תפוקת ההתפלגות, או ליתר דיוק, את אחד מחישובי תשואת התפוצה המשמשים לעתים קרובות את הכספים:
תפוקה תשואה = 30 יום כמות ההפצה x 12 / סוף חודש NAV
חישוב זה כולל שלושה פישוטים של הנתונים שעלולים לפגוע בדיוק או, במקרה הגרוע ביותר, התועלת שלה.
הראשון והבולט ביותר הוא ההנחה המדויקת לחלוטין, כי ההכנסה במהלך 30 הימים האחרונים מוכפלת ב -12 שווה לתשואה של 12 חודשים. בחלק, אולי במקרים רבים, זה יגיע קרוב סביר לחזור בפועל 12 חודשים. ובמקרים אחרים, את ההכנסה מחושב ההכנסה בפועל עשוי להיות שונה לגמרי
ההנחה השנייה אשר מתפשרת על דיוק חישוב התשואה היא שלא בכל חודש יש אותו מספר ימים. אם תחשב את ההחזר בסוף פברואר, אתה משתמש בתקופת הפצה של 28 יום; אם תחשב אותו בחודש יולי, אתה משתמש 31 יום תקופה. קרן אשר מניבה X דולרים ב 28 ימים יש שיעור התשואה כי הוא 30 מעלות 28 אחוז גבוה יותר מאשר תשואה X אותו מעל 30 ימים. הבדל זה יכול להטות את התוצאה שלך קצת יותר. הטוב ביותר שניתן לומר על זה הוא כי ההבדל לא יהיה משמעותי מאוד.
ההנחה השלישית היא כי ה - NAV הנוכחי מייצג את ה - NAV הממוצע ב - 12 החודשים האחרונים. אין באמת סיבה להניח כי זה מדויק מאשר להניח כי מחיר המניה של היום על אפל (AAPL) הוא הממוצע שלה בשנה האחרונה.
למעשה, בשנת 2016, מחיר המניה של AAPL עלה וירד שוב בטווח של כמעט 40 אחוז. מחירי קרנות בונד אינם לעתים קרובות נדיפים כל כך, אבל גם הם אינם ניתנים לשינוי.
כמה תפוקה תשואה חישוב תיקונים
ישנן כמה דרכים ברור כי חישוב התשואה הפצה יכול להתקרב קצת יותר למציאות. אין להתפלל על התפלגות חודשית ממוצעת אלא לסך כל ההתפלגות החודשית בפועל בשנה החולפת, ולאחר מכן לחלק עד שתים עשרה. זה הממוצע האמיתי 12 חודשים נגרר.
אחרת היא להתאים את "סכום ההפצה של 30 יום" כדי לשקף תשואה של 30 יום בפועל - במילים אחרות, להגדיל אותו כראוי בחודש פברואר ולהתאים אותו כלפי מטה במהלך 31 יום.
השיפור השלישי הוא הממוצע של 12 NAVs הנמשכת 12 חודשים.
חישוב תשואת התפוקה המשופרת נראה כך:
תשואה להון = (סך כל 12 החודשים האחרונים) x (30 ימים בפועל בחודש הנוכחי x 12) ÷ (סך כל 12 החודשים האחרונים NAV / 365)
כאשר תשואת התפוקה מחושבת בדרך זו, היא נקראת גם TTM התשואה - TTM להיות ראשי תיבות של "שנים עשר החודשים הבאים".
לקראת סוף המאה ה -20, ה- SEC התערבה במצב מבלבל זה ומאז דרשה מכל חברות הקרנות לפרסם את תשואת התפוקה שלהן, שנקבעה בכל אמצעי שבו השתמשו באופן היסטורי ובתשואת ה- SEC, המחייבת שימוש בחישוב סטנדרטי שנקבע על ידי השנייה.
מהו חישוב תשואה ה- SEC?
תשואת ה- SEC נקראת כך משום שחברות התשואה נדרשות לדווח לרשות ניירות הערך. מבלי להיכנס לעשב של החישוב בפועל המסובך משהו, אשר לא משקיע עשוי לעשות, נתון התשואה ה- SEC מקביל התשואה המשקיע יקבל בשנה בהנחה שכל איגרת בתיק מוחזקת עד לפדיון . מדד זה מניח גם השקעה חוזרת של כל ההכנסות והחשבונות עבור דמי הניהול וההוצאות.
כמה אנליסטים וסופרים פיננסיים, כמו קארן דמאטו כותבים ב"וול סטריט ג'ורנל "ב -16 במאי על הבלבול בחישובי תשואות האג"ח, סבורים שחישוב ה- SEC מספק תוצאה מדויקת יותר מאשר חישובי התשואות השונים, וכי הוא עקבי יותר בסיס חודשי. למעשה, אם אחד החישובים יתקרב לתשואה של 12 החודשים הבאים מאשר אחרת הוא במידה מסוימת עניין שקבע השוק. כל חישובי התשואות הם דיווחים על מה שכבר קרה, לא מה שיבוא. יתר על כן, בעוד חישובי התשואות חלוקה משתנה לבצע הנחות אשר עשוי או לא מייצגים את המציאות, כך גם חישוב ה- SEC: חברות רבות מנוהלות באופן פעיל כמעט אף פעם לא מחזיק את כל איגרות החוב עד לפדיונות שלהם. עם זאת, היתרון הבלתי מוטל של התשואה ה- SEC היא כי הוא סטנדרטי - עכשיו המשקיעים יכולים להשוות תפוחים לתפוחים.
פתרון אחד לבעיה טובה יותר: עבור ישירות לאתר האינטרנט של חברת קרנות הנאמנות או של החברה שמנפיקה את ה- ETF. מאחר ומנפיקים אלה נדרשים לספק הן את תשואת התפוקה והן את התשואה של ה- SEC ל- 30 יום, תוכל לקבל מושג טוב יותר על ההכנסה שתקבל מהקרן. Morningstar Research, למעשה, ממליץ לקחת בחשבון את שני החישובים - הם טוענים כי בהתחשב בהם שניהם ייתן לך להרגיש טוב יותר עבור הביצועים של הקרן מאשר אחד השתמשו לבד.