להגן על תיק שלך מטבעות זרים
הדולר האמריקאי היה בעל ביצועים חזקים במהלך המחצית הראשונה של 2015, כאשר מדינות אירופאיות ואסיאתיות יישמו או המשיכו במסעות פרסום כמותיים. למעשה, הדולר האמריקאי עלה בממוצע ב -10% לעומת רוב המטבעות הזרים במהלך הרבעון הראשון של שנת 2015 לבדה, אשר השפיע רבות על תיקי השקעות בינלאומיים רבים. דינמיקה זו נבעה על ידי הביצועים החזקים יחסית של הכלכלה האמריקנית.
במאמר זה, נבחן כיצד משקיעים בינלאומיים יכולים למקם את תיקי ההשקעות שלהם כדי להפיק תועלת מדולר אמריקאי חזק.
השפעת דולר חזק
הדולר האמריקני חזק יש השפעה שלילית על משקיעים אמריקאים החזקת נכסים זרים, שכן המשקיעים מקבלים פחות דולר ארה"ב בתמורה לערך של יורו או מטבעות אחרים. למעשה, תאגידים גדולים רבים בארה"ב שיש להם משמעותי המכירות בחו"ל חווים ירידה ברווח הנקי שלהם בשל הערכה גבוהה של הדולר האמריקני. ירידה בהכנסות וברווח הנקי עלולה להוביל להורדת שווי הון, במיוחד במניות צמיחה.
בנוסף להשפעות המקרו - כלכליות, דולר אמריקאי חזק בדרך כלל אומר ששיעורי הריבית יישארו גבוהים יותר בארצות הברית בהשוואה למדינות רבות אחרות. ריבית גבוהה יותר קשורה בדרך כלל עם ביצועים נמוכים בשוק המניות, שכן הם מגדילים את עלות ההון עבור משקיעים ותאגידים.
ריבית גבוהה גם רע עבור אג"ח, כי המחיר והתשואה הם מתואמים הפוך, אשר נוטה לפגוע תיקי האג"ח.
גידור נגד הפסדים
הדולר החזק נחשב לסוג של סיכון מטבע למשקיעים בינלאומיים - כלומר, סיכון הנובע מהערכות מטבע יחסיות.
סיכוני מטבע אלה משפיעים על כל סוגי ההשקעות הזרות השונות, כולל מניות, אגרות חוב , אגרות חוב אמריקאיות (ADR), וכן קרנות סל בינלאומיות ("תעודות סל") וקרנות נאמנות . למרבה המזל, המשקיעים הבינלאומיים אינם נטולי אופציות בעת גידור סיכונים אלו.
ישנן מספר דרכים להגנה מפני סיכון מטבע:
- תעודות סל בינלאומיות מגובשות - מספר תעודות סל בינלאומיות יש גידור אפוי כנגד תנועות מטבע חוץ באמצעות החלפות ונגזרים אחרים. במקרים אלה, המשקיעים ישתתפו בכל היבט זר ללא הסיכונים הכרוכים בהמרת מטבע חוץ לדולר ארה"ב.
- תעודות סל וחילופי מט"ח - המשקיעים הבינלאומיים יכולים לנקוט בגישה חיובית יותר על ידי השקעה במסחר במטבע חוץ (אלה שמחזיקים סלים של מטבעות) או על ידי רכישת מטבעות זרים ישירות בשוק המט"ח באמצעות עסקאות החלפה או עסקאות אחרות. ראוי לציין, עם זאת, כי אסטרטגיות אלה הם בדרך כלל הרבה יותר מסוכן.
גידור סיכונים
מטבעות תנודתיים וקשה לחזות בטווח הקצר והבינוני, בעוד שאפילו לטווח הארוך ניתן להיות לא ברור במקרים מסוימים. פעמים רבות, הצמיחה הכלכלית תצדיק עלייה או ירידה בריבית, אך התערבויות המדיניות המוניטרית יכולות להעביר מטבעות בדרכים שקשה לנבא באופן מהימן.
כתוצאה מכך, משקיעים ארוכי טווח ירצו לשקול מחדש את גידור התיקים שלהם כנגד סיכוני מטבע ספציפיים במקרים מסוימים.
הנפקה שנייה עם סיכוני מטבע גידור היא שהם מספקים מרכיב של גיוון לתיק. אחרי הכל, דולר חזק עשוי לסייע בתעודות סל מגובות מטבע, אך הדולר החלש יפגע בהן, בהשוואה לעמיתיהן הבלתי מוגנים. המשקיעים הבינלאומיים שאינם יכולים להסתכן בסיכון השוק מחמיצים הזדמנויות גיוון אלה, במקרה שהדולר האמריקני יחלש מול אחד או סל של מטבעות זרים לאורך זמן.
סיכום
משקיעים בינלאומיים אולי ירצו לשקול תעודות סל או כלי מט"ח מגודרים כאשר הדולר האמריקני חזק כדי לסייע בשיפור התשואות הבינלאומיות. כמובן, הסיכון הוא שהם יהיו זמן השוק בצורה לא נכונה בסופו של דבר לוקח על הפסדים נוספים.
משקיעים לטווח ארוך עשויים לרצות לדבוק בתעודות סל בלתי משוחדות כדי לשמר את הגיוון ולהותיר את ההזדמנויות לגידור לסוחרים פעילים ומשקיעים מנוסים, אשר עוקבים מקרוב אחרי השוק.