מהו משבר מטבע?

איך הבנקים המרכזיים וממשלות לעשות את זה לא נכון

רוב המשקיעים הבינלאומיים חוו משבר מטבע בשלב מסוים בחייהם. מקסיקו, ארגנטינה, סין ומדינות רבות אחרות ראו את המטבעות שלהם משתנים באופן בלתי צפוי ממגוון סיבות שונות, וזו השפיעה על השוק הרחב בכל פעם.

משברי מטבע הם תנודתיות פתאומית במטבע זה בסופו של דבר גורם ספקולציות בשוק המט"ח (מט"ח) .

משברים אלה יכולים להיגרם על ידי מספר גורמים - כולל יתדות מטבע או החלטות מדיניות מוניטרית - וניתן לפתור על ידי יישום שערי חליפין צפים או הימנעות ממדיניות מוניטרית הנלחמת בשוק במקום לאמץ אותו.

סיבות משבר מטבע

משברי מטבע נגרמים על ידי מספר גורמים בסיסיים הנעים בין מדיניות הבנק המרכזי לבין ספקולציות טהורות - ולעתים קרובות קשה לנבא אותם מראש.

הסיבה העיקרית למשבר המטבע בעבר היא כישלון של הבנק המרכזי לשמור על שיעור קבוע יתרה למטבע חוץ צף. לדוגמה, ג'ורג 'סורוס מתערב כי הממשלה הבריטית לא תוכל להגן על צילו של הפאונד הבריטי עם דויטשה מארק בגרמניה, כאשר בריטניה היתה שלוש פעמים שיעור האינפלציה של גרמניה. בסופו של דבר, סורוס היה נכון והלירה ירדה בחדות, והרוויחה לו מיליארדי דולרים.

גם כאשר אין יתד, משטרי מטבע יכולים להתפתח מתוך רצון של הבנק המרכזי לתמוך בערכו של המטבע כדי לשמור על השקעות הון בתוך גבולותיה.

לדוגמה, השווקים המתעוררים חוו יצוא הון בתחילת 2014 שהוביל את המטבעות שלהם לפחת על פני הלוח. הבנקים המרכזיים הגיבו על ידי הגדלת הריבית כדי למשוך משקיעים, אך אלה שיעורי ריבית גבוהים יותר הובילו לצמיחה כלכלית איטית יותר וערך אמיתי.

במקרים אחרים, מדינות ירצו לשמור על מטבען נמוך באופן מלאכותי כדי לעורר ביקוש ליצוא.

הדוגמה המפורסמת ביותר לכך היא סין, אשר שמר על יתד עם הדולר האמריקאי במשך עשרות שנים. בעוד הממשלה מעולם לא התקשתה להגן על יתד - בזכות עתודות החוץ הגדולות שלה, זה גרם לחוסר איזון בתחומים אחרים של השוק.

משבר משבר פתרונות

ישנם פתרונות אפשריים רבים למשבר מטבע, כולל אמצעי מניעה רבים שניתן לנקוט כדי למנוע משבר מתרחש אי פעם.

הפתרון הטוב ביותר למשבר מטבע הוא להימנע מהם מלכתחילה עם אמצעי מניעה. שערי חליפין נוטים להימנע ממשבר מטבע על ידי הבטחת כי השוק הוא תמיד קביעת המחיר, בניגוד שערי חליפין קבועים שבו הבנקים המרכזיים חייבים להילחם בשוק. לדוגמה, המאבק של בריטניה נגד ג'ורג 'סורוס נדרש הבנק המרכזי להוציא מיליארדים כדי להגן על המטבע שלה נגד ספקולנטים, אשר הוכיח להיות בלתי אפשרי לשמור.

בנקים מרכזיים צריכים גם להימנע ממדיניות מוניטרית הכרוכה במסחר מול השוק, אלא אם כן יש צורך במניעת משבר רחב יותר. לדוגמה, כלכלות המתעוררים יכלו לקבל את הבלתי נמנע של יצוא המטבע ואת רפורמה במדיניות ההשקעות כדי למשוך השקעות זרות ישירות במקום לנסות להעלות את הריבית אשר בסופו של דבר עולה לבנקים המרכזיים מיליוני לשמור.

זה יכול היה גם עזר לדרבן יצוא ולשפר את הכלכלות המקומי שלהם.

דוגמאות למשבר מטבע

משבר המטבע מתרחש בתדירות גבוהה יותר מאז משבר החוב של אמריקה הלטינית בשנות השמונים ודוגמאות מוקדמות יותר לאורך ההיסטוריה.

משבר המטבע הלטיני של 1994 הוא אולי אחד המשברים המטבעיים הידועים ביותר. לאחר הכלכלה של מקסיקו החלה להאט ואת יתרות מטבע החוץ הצטמצמו, המשקיעים החלו לחשוש כי המדינה תהיה ברירת המחדל על החוב שלה. חששות אלה הפכו לסוג של נבואה שמגשימה את עצמה כאשר המדינה נאלצה לפחות את המטבע שלה ב -1994 ולהעלות את הריבית ל -80%, ובסופו של דבר גבה מחיר על התוצר המקומי הגולמי שלה (תמ"ג).

המשבר הפיננסי האסייתי של 1997 הוא עוד דוגמה ידועה של משבר מטבע. לאחר שחווה צמיחה מהירה בכל שנות התשעים, כלכלות "הנמר" הסתמכו במידה רבה על החוב החיצוני למימון הצמיחה שלהן, ולכן כאשר הברזים היו כבויים הם נאבקו כדי לעמוד בתשלומי החוב.

שערי חליפין קבועים הפך קשה מאוד לשמור כמו המשקיעים גדל מודאג לגבי הסיכונים ברירת המחדל ואת הערכות מטבע ירד בחדות נמוכה יותר.

לקחים למשקיעים

המשקיעים צריכים תמיד להיות מודעים לדינמיקה המטבע בעת קבלת החלטות השקעה. פעמים רבות, ניתן לנבא בעיות גדולות לפני שהן נובעות במידה מסוימת, אם כי תזמון השוק יכול להיות קשה במיוחד. משמעות הדבר היא כי חוסר איזון מטבע עשוי להיות זמן טוב כדי גידור תיק נגד הסיכון ולא פעם לעשות הימור גדול נגד המטבע או המדינה.