הדרך הטובה ביותר להבין את הגידור מטבע היא להסתכל על דוגמה. תגיד מנהל קרן רוצה לקנות מיליון דולר בשווי של איגרות חוב שהונפקו על ידי הממשלה הקנדית, אבל יש לה תחזית שלילית על הדולר הקנדי.
המנהל יכול לקנות את האג"ח, ואז "לגדר" את המטבע על ידי רכישת השקעה לנוע בכיוון ההפוך של הדולר הקנדי. אם המטבע נופל 5%, הגידור מרוויח 5% ואת ההשפעה נטו היא אפס. בצד השני, אם המטבע יגדל ב -5%, שווי הגידור ירד ב -5%. כך או כך, את ההשפעה של המטבע מנוטרלת.
למה זה חשוב? שוב, דוגמה מספקת את האיור הטוב ביותר. באמצעות הדוגמה זהה מלמעלה, אומרים כי שנה לאחר מכן את איגרות החוב הקנדי הממשלה הם ללא שינוי במחיר, כלומר שום רווח או הפסד בשווי של התפקיד. אם שוויו של הדולר הקנדי יפחת ב -5%, המשקיע יראה שווי של 1 מיליון דולר ירד ל -950 אלף דולר, למרות שערכם של אגרות החוב עצמן לא השתנה. הסיבה לכך היא כי המשקיע חייב להחליף את דולר ארה"ב לתוך דולר קנדי על מנת לבצע את הרכישה.
על ידי גידור, המנהל מסיר את הסיכון להיפגע על ידי תנועות מטבע שלילי.
מטבע גידור בעבודה
גידור הוא מועסק בדרך כלל בשתי דרכים. ראשית, מנהל יכול לגדר "אופורטוניסטית". משמעות הדבר היא כי המנהל יהיה הבעלים של איגרות חוב זרות בתיק שלה, אבל רק לגדר את המיקום כאשר התחזית עבור מטבעות מסוימים היא שלילית.
בדוגמה פשוטה, המנהל השקיעה 20% מהתיק בחמש מדינות: גרמניה, בריטניה, קנדה, יפן ואוסטרליה. למנהל אין דעה על רוב המטבעות הבסיסיים, אך יש לה השקפה שלילית ביותר על הין היפני. המנהל יכול לבחור גידור רק את המיקום ביפן ולשמור על גידור עד שהיא נוקטת מבט חיובי יותר על הין. לעתים קרובות אתה רואה את זה התייחס בספרות הקרן כמו גידור מטבע "טקטי".
הדרך השנייה המשמשת לגידור היא בקרנות המגודרות במסגרת המנדט שלהן. בדרך כלל, המונח "מגודר" ישמש גם בשם הקרן. במקרים אלו, כל מגזר מגודר כך שלקרן אין חשיפה למטבע חוץ כלשהו.
מה ההבדל זה עושה במונחים של החזרות הקרן?
ההבדל יכול להיות משמעותי בטווח הקצר. מטבעות יכולים לבצע מהלכים גדולים בתקופות זמן קצרות יחסית, כך שיהיו פערים משמעותיים בין ביצועי התיקים המגודרים והלא מגדרים בכל רבעון או שנה. אולם, על בסיס ארוך טווח, ייתכן שהפרש זה לא יוסיף עד כדי כך שהמטבעות המפותחים בשוק אינם סוג הנכס המספק הערכה ארוכת טווח.
בחירה בין קרנות אג"ח זרות ובלתי מוגנות
אחת הדרכים הטובות לרכוש משרה באיגרות חוב זרות היא לקנות אחת או יותר קרנות נאמנות או תעודות סל המתמחות באיגרות חוב זרות של מדינה אחת או יותר. זה מאפשר לך לגוון את אחזקות האג"ח שלך עם השקעה קטנה. כמו תמיד, לחפש קרנות או תעודות סל עם דמי ניהול נמוכים - כמה מחקרים עצמאיים של קרנות ודמי קבע שיש יחס הפוך בין דמי הקרן וביצועים - דמי הניהול גבוהים יותר, את הביצועים פחות.
תיאורטית, משקיע יכול לבחור קרן מגודרת או בלתי מגובה על בסיס תנועות המטבע האחרונות. לדוגמה, אם הדולר היה גרוע במיוחד בשנה הקודמת (כלומר, סביר יותר להתאושש בשנה הקרובה, בהשוואת הפסד של ערך המטבעות הזרים), משקיע עשוי לראות ביצועים טובים יותר מגידור תיק עבודות.
בפועל, עם זאת, ניבוי תנועות המטבע הוא בלתי אפשרי. במקום זאת, שקול את סובלנות הסיכון שלך. תיקי משוקלל בדרך כלל חווים תנודתיות גבוהה יותר, בעוד תיקי גידור מספקים תוצאות חלקות יותר. עבור קרנות גידור "אופורטוניסטית" או "טקטית", להסתכל על הרשומה שלהם. אם הקרן הוכיחה ביצועים מתמשכים, ברור שהגישה שלהם אינה פועלת.
כדי ללמוד עוד על ההשפעה של מטבעות על הביצועים של אג"ח קרנות, ראה מאמר זה: כיצד דולר חזק להשפיע על קרנות בונד הבינלאומי ?