הגדרות של הסוכנות ו- MBS שאינם סוכנים
הסוכנות MBS נוצרות על ידי אחת משלוש סוכנויות ממשלתיות-ממשלתיות: National National Mortgage Association (הידועה בשם GNMA או Ginnie Mae), המשכנתאות הפדראליות (FNMA או Fannie Mae) והלוואה הפדרלית למשכנתאות קורפ.
(פרדי מאק). איגרות החוב של GNMA מגובות על ידי האמון והאשראי המלאים של ממשלת ארה"ב ולכן הן פטורות מסיכון ברירת המחדל. בעוד FNMA ופרדי מאק ניירות ערך חסרים גיבוי זה, הסיכון של ברירת המחדל היא זניחה. ניירות ערך שהונפקו על ידי מי מהגופים הללו נקראים "MBS הסוכנות".
גופים פרטיים, כגון מוסדות פיננסיים, יכולים גם להנפיק ניירות ערך מגובי משכנתאות. במקרה זה, ה- MBS נקראים ניירות ערך מסוג "MBS" או "פרטי". איגרות חוב אלה אינן מובטחות על ידי ממשלת ארה"ב או כל מפעל בחסות ממשלתית מאז הם כלל מורכב של בריכות של לווים שלא יכלו לעמוד בסטנדרטים הסוכנות. רבים מהם היו "Alt-A" ו "sub-prime" הלוואות שזכתה לשמצה במהלך המשבר הפיננסי 2008. זה, יחד עם היעדר גיבוי ממשלתי, פירושו MBS שאינם סוכנים מכילים מרכיב של סיכון אשראי (כלומר, אפשרות של ברירת המחדל) לא נמצא ב- MBS הסוכנות.
היסטוריה קצרה של MBS שאינם סוכנות
ההנפקה הכבדה ביותר של ה- MBS הלא הסוכנות התרחשה בין השנים 2001-2007 ולאחר מכן הסתיימה בשנת 2008 בעקבות משבר הדיור / הפיננסי. על פי ג'יי פי מורגן של 2010 "נייר לא מגובי משכנתאות ניירות ערך, ניהול הזדמנויות, סיכונים", "יתרת החוב של המשכנתאות שאינם סוכנות גדל מ כ $ 600 מיליארד דולר בסוף 2003 ל 2.2 $ טריליון בשיאה בשנת 2007. "
הצמיחה המהירה בשוק שאינו MBS בשוק הוא מצוטט נרחב כמו זרז מפתח למשבר מאז ניירות ערך אלה מספקים דרך עבור homebuyers פחות אשראי כדי לקבל מימון. זה בסופו של דבר הוביל לעלייה עבריינות, גרימת MBS שאינם הסוכנות לקרוס ערך בשנת 2008. "הדבקה" לאחר מכן התפשט ניירות ערך באיכות גבוהה יותר , להאיץ את המשבר ולגרום הנפקה חדשה להיעצר.
מחלקת הנכס ביצעה היטב את ההתאוששות לאחר מכן, עם זאת, מתגמלת מנהלי כסף contrarian אשר לקחו את הסיכון של קונים לתוך שוק מדוכא מאוד בשנת 2009. מנהלי כספים יכולים עדיין להשקיע שאינם MBS הסוכנות היום למרות היעדר הנפקה חדשה, שכן ניירות הערך שהונפקו לפני המשבר הפיננסי ממשיכים לסחור בשוק הפתוח.
השאירו את הניתוח מקצוע
למעט במקרים נדירים, MBS שאינם סוכנים אינם למשקיעים פרטיים. בכתבה "מציאת הזדמנויות בשוק המשכנתאות הלא סוכנויות של ימינו", חברת ניהול הנכסים PIMCO מתארת את השיקולים השונים הכרוכים בבחירת ניירות ערך בודדים בפלח שוק זה:
- ניתוח שוק הדיור, הן ברמה הארצית והן ברמה המקומית
- ניתוח מדיניות ציבורית
- ניתוח של מגזרים בודדים שונים, או מנות, בתוך כל עסקת MBS כדי לקבוע את הבעיות עם פרופיל אופטימלי הסיכון / החזר
- נזילות שוק
- ריבית ועקום תשואות
- ניתוח גופים שירות שונים
למרות שזה לא מומלץ למשקיעים לרכוש שאינם MBS הסוכנות על שלהם, קרנות אג"ח מנוהלים רבים בבעלות ניירות ערך אלה. במקרים רבים, הקרנות מחזיקות באגרות חוב אלו מאז התקופה שלאחר המשבר, ובמקרה זה הן היו תורמות תרומה גדולה להחזרים. אמנם אין כמעט באותה מידה upside שאינם הסוכנות MBS עכשיו כפי שהיה לפני חמש שנים, לשקול את נוכחותם בקרן האג"ח כאינדיקציה המנהל מוכן לחפש הזדמנויות פלחי השוק לא פופולרי.