אג"ח קונצרניות מושפעות הן מסיכון האשראי והן מהסיכון של ברירת המחדל בין מנפיקי הבסיס, וכן לסיכון ריבית, או להשפעת השיעורים השוררים.
סיכונים ואג"ח תאגידים
סיכון ברירת המחדל מוגבל יחסית באגרות חוב קונצרניות, במיוחד בין הנפקות מדורגות יותר.
על פי מחקר שנערך על ידי מנהל השקעות הכנסה קבועה Asset Dedication LLC, הסיכונים של אג"ח קונצרניות שווים את התשואה הנוספת למשקיעים ארוכי טווח ארוכי טווח. ב -40 השנים האחרונות (שהסתיים ב -2009), 98.96% מסך כל איגרות החוב הקונצרניות של Aaa ו- Aa מסרו את כל תשלומי הריבית והקרנות הצפויים למשקיעים. Aaa ו- AA הן שתי דירוג האשראי הגבוה ביותר. איגרות חוב באיכות גבוהה נוטות לבצע טוב יותר מניירות ערך באיכות נמוכה אפילו בעתות מצוקה כלכלית, שכן למנפיקים הבסיסיים יש כוח פיננסי מספיק כדי לשמור על תשלומם אפילו בתנאים שליליים.
עם זאת, אותו לא ניתן לומר עבור המנפיקים בדירוג נמוך. להלן טבלה המציגה את אחוז ההנפקות שביקשו (בין היתר, אי תשלום ריבית או תשלום קרן) על ידי מנפיקים בכל אחת משטרי האשראי במהלך עשר השנים הראשונות לאחר ההנפקה, בשנים 1970-2009.
Aaa, Aaa ו- A נחשבים כציון השקעות, ואילו שאר השכבות נמצאות מתחת לכיתת השקעה או תשואה גבוהה. זכור, איגרות חוב חדלות פירעון לא בהכרח הולכות לאפס - המשקיעים יכולים בדרך כלל לצפות לרמה מסוימת של התאוששות.
- Aaa: 0.50%
- Aa: 0.54%
- A: 2.05%
- Baa: 4.85%
- Ba: 19.96%
- 44.38%
- Caa-C: 71.38%
במבט לאחור עוד יותר, טבלה זו מציגה את אותו מדד, אך לתקופה מ 1920 עד 2009:
- Aaa: 0.9%
- Aa: 2.2%
- ת: 3.3%
- Baa: 7.2%
- Ba: 19.2%
- 36.4%
- Caa-C: 52.8%
ההסתלקות מהנתונים הללו היא שמשקיע באג"ח בודדות יכול להפחית באופן משמעותי את ההסתברות לברירת המחדל באמצעות התמקדות בבחירת האבטחה האישית. במחקרו, הערות מסירת הנכסים ביחס לנושאים בעלי דירוג גבוה יותר, "ההשקעות היחידות עם שיעורי ברירת המחדל הצפויים נמוכים הן אג"ח, דיסקים (ניירות ערך), שגם הם מציעים למשקיעים תשואות נמוכות יותר".
יש לזכור, גם, כי התנאים הכלכליים המשתנים יוצרים קבוצה נוספת של סיכונים. אג"ח קונצרניות נוטות לפגר כאשר המשק מאט, שכן המשקיעים גדלים יותר ויותר, כי העסקים הבסיסיים של המנפיקים יישארו חזקים מספיק כדי לאפשר להם לבצע את כל תשלומי הריבית והקרן שלהם.
לבסוף, חשוב לזכור כי למשקיעים בקרנות האג"ח הקונצרניות יש סיכון פחות מחדל. במקרה זה, הסיכון של ברירת המחדל בפועל הוא אפילו פחות שיקול, שכן רוב תיקי נוטים להיות מגוונים בין מאות ניירות ערך בודדים. כתוצאה מכך, ברירת מחדל אחת יש רק השפעה מינימלית.
סיכון ריבית
גם ללא ברירות מחדל בפועל, גורמים רחבים יותר יכולים לבוא לידי ביטוי.
שני הסיכונים העיקריים שיכולים ללחוץ על הביצועים של אג"ח קונצרניות ללא התחשבות בכוח המנפיק היחיד הם:
- שיעורי ריבית נוחים : מאחר ואג"ח קונצרניות מתומחרות על " מרווח התשואות " שלהן לעומת אג " ח ארה ב" - או במילים אחרות, ליתרון התשואה שהן מקבלות ביחס לאג "ח ממשלתיות - תנועות בתשואות איגרות החוב הממשלתיות משפיעות באופן ישיר על התשואות של סוגיות של חברות. אג "ח קונצרניות ארוכות טווח רגישות יותר לסיכון ריבית מאשר בעיות קצרות טווח.
- תפיסת הסיכון הכוללת של המשקיעים : בעוד כותרות חיוביות הופכות את המשקיעים מוכנים יותר לקחת על עצמם סיכון נוסף להחזיק באגרות חוב קונצרניות, שיבושים בכלכלה העולמית עלולים לגרום למשתתפי השוק להפוך ליותר סיכוני סיכון ולהניע אותם לחפש השקעות בטוחות יותר.
קרנות האג "ח רגישות במיוחד לסיכון הריבית, שכן בניגוד לאיגרות חוב פרטניות, אין להן מועד פירעון .
בדרך זו, קרנות יכול לאבד ערך ומשקיעים אין את הוודאות של קבלת כל הגב העיקרי שלהם בשלב כלשהו בעתיד.
למידע נוסף על הגורמים המשפיעים על הביצועים של אג"ח קונצרניות.
כמה אתה יכול להפסיד?
מאחר שהקרנות הן תיקי ניירות ערך רבים, שמחיריהן משתנים בהתאם לתנאי השוק השוררים, הערכים שלהם יכולים לחוות תנודתיות משמעותית. ב -2008, איגרות החוב הקונצרניות הגדולות ביותר מסוג ETF - אי.שי.אי. זוהי הדוגמה הקיצונית ביותר מההיסטוריה האחרונה, אך היא מעידה על כך שיש באמת חסרון משמעותי באגרות החוב הקונצרניות.
בשורה התחתונה
הסיכון שכל איגרות חוב קונצרניות בעלות דירוג אשראי גבוה יהיו ברירת מחדל זניחות, אם כי, כמובן, כל מי שמכניס מזומנים לבעיה ארגונית בודדת צריך לעשות מחקר מקיף. אמנם כדאי לדעת את נתוני ברירת המחדל שנדונו לעיל, אל תשכח כי קרנות האג"ח ותעודות סל עדיין מציעים סיכונים שאינם קשורים ברירת המחדל של המנפיק.