שני תנאי סחורה חשובים המתארים מבנה שוק
סוחרי סחורות יש שפה משלהם. המחיר המצוטט עבור סחורה הוא לעתים קרובות את הכסף או מחיר ספוט, אבל אפילו לעתים קרובות יותר זה המחיר של חודש חוזים עתידיים חוזים הנסחרות על חילופי החוזים העתידיים - ואלה המחירים לספר רק חלק מהסיפור כשמדובר הערך של מצרך.
סוחר הסתכל על תמונה הרבה יותר גדולה כדי להבין את הערך הסחורות.
ציונים של סחורות
מבנה השוק כולל פרמיות או הנחות עבור ציונים שונים של סחורות, כמו גם ממרחים עיבוד שבו אחד הסחורות הוא תוצר של אחר.
זה יכול לכלול גם החלפה של סחורה אחת עבור אחר, כמו גם המרווחים בין הסחורות ומרווחי לוח השנה.
מרווחי לוח שנה הם הפרשי המחירים של אותו מוצר מדויק עבור תקופות או זמני אספקה שונים. לעתים קרובות הם מציעים אנליסט כמה מן המידע הטוב ביותר על המצב הנוכחי של היצע וביקוש חומר גלם מסוים.
ב "סחורות לדבר", שני מונחים מתארים תנאי השוק הקשורים למרווחים לוח שנה: contango ו backwardation .
קונטנגו לא ריקוד חדש
כאשר סוחר סחורה מתייחס קונטנגו, תנאי השוק הזה הוא אחד שבו המחירים בחודשים המסירה רחוקים הם גבוהים יותר מאשר הם בחודשים הקרובים יותר משלוח. הנה דוגמה באמצעות חוזים עתידיים של COMEX:
דצמבר 2014: 1192.40 $
פברואר 2015: $ 1194.00
אוגוסט 2015: 1195.10 $
דצמבר 2015: $ 1202.00
דצמבר 2016: $ 1214.00
דצמבר 2017: 1236.90 $
שימו לב איך כל חוזים עתידיים נדחים נסחרת במחיר גבוה יותר ויותר בשוק קונטנגו. המונחים "לשאת חיובי" ו "שוק נורמלי" הם שם נרדף contango.
לאחור הוא מילולי
כאשר המחירים הסמוכים גבוהים ממחירים נדחים, שוק זה נמצא בפיגור. המחירים במשלוח מסירה חודשים הם בהדרגה נמוך יותר לאחור או backwardated השוק.
דוגמה זו משתמשת בחוזים עתידיים לנפט של NYMEX:
נובמבר 2014: 89.83 $
דצמבר 2015: 88.73 $
דצמבר 2016: 84.05 $
דצמבר 2017: 83.05 $
דצמבר 2018: 82.83 $
דצמבר 2019: $ 82.00
שימו לב איך כל חוזים עתידיים נדחים נסחרת במחיר הולך ופוחת בהדרגה בשוק מפגר. המונחים "שלילי לשאת" ו "שוק פרימיום" הם שם נרדף עם לאחור.
מדוע האם backwardation משנה?
אם קיים מחסור באספקה לטווח קצר או לטווח ארוך בסחורה, רוב הסיכויים שמבנה השוק יטה לכיוון הפיגור. מחירים גבוהים יותר בקרבת מקום עשויים להגביל את הביקוש או הגמישות, ובמקביל לעודד את היצרנים להגדיל את הייצור מהר ככל שהם יכולים לנצל את מחירי המשלוח המהירים יותר.
תחשוב על המחיר של סטייק. אם עתיד הבקר יעלה בגלל מחסור, הצרכנים יכולים להחליט לקנות בשר חזיר כתחליף אם חזיר הוא זול יותר. במקביל, יצרני חלבון מן החי ינסו להגדיל את היצע הבשר כדי לנצל את המחירים הגבוהים.
למה זה Contango משנה?
לעומת זאת, עודף בסחורה יבטא את עצמו כקונטנגו בכל הנוגע למרווחי לוח השנה. התיאוריה שמאחורי קונטנגו היא כי אספקה בשפע באופק קרוב אינה מבטיחה אספקה שופעת בעתיד הרחוק יותר.
למעשה, אם אספקה גבוהה מאוד, המפיקים עשוי לקצץ בהפקה עתידית. עודף יקטן והמחירים יעלו מכוח ייצור פחות.
מנקודת מבט של הצרכן, אספקה גדולה המביאה לירידת מחירים עלולה להגביר את הביקושים. תחשוב על מחירי הבנזין . כאשר הם נופלים, אנשים נוטים לנהוג יותר וזה באופן טבעי מקטין את אספקה נפוח. בשוקי קונטנגו קיימים גם שוקי קונטנגו, שכן המימון, האחסון והביטוח של אספקה בשפע גורמים למחירים עתידיים גבוהים יותר בשל הצורך בביצוע מלאי עודף.
הדוגמאות של סטייק ובנזין ממחישות כי מנקודת מבט כלכלית גרידא, מחירי הסחורות יעילים. הבנת contango ו backwardation יכול לסייע לך בניתוח הנוכחי היצע וביקוש המאפיינים של כל שוק הסחורות.
סחורות בשוק דובי - דוגמה היסטורית
מחירי הסחורות נכנסו לשוק דובי כאשר הם הגיעו לשיאים ב -2011. שוק הדובים הרים קיטור ב -2015 משתי סיבות: לדולר הייתה מערכת יחסים הפוכה עם מחירי הסחורות או חומרי הגלם, והוא נע גבוה יותר ומחירי הסחורות הגיבו על ידי הנעה נמוכה יותר.
במקביל, חלה האטה כלכלית בסין . סין הייתה צד הביקוש של המשוואה עבור סחורות במשך שנים רבות. שוק השורי שהסתיים ב -2011 נבע בין השאר מהצריכה הסינית ומאגירת חומרי הגלם. עם האטה בסין, הביקוש הסחורות עבר נמוך יותר.
גם בסביבה נמוכה הריבית, שנה אחת contango חוזה נפט גולמי חוזים עתידיים חוזה לעומת חוזה נדחה לשנה אחת - התפוצץ ליותר מ -20 אחוזים בזמנים שונים במהלך השנה.
ב-דצמבר 2015 / דצמבר 2016 ה- NYMEX הפחית את תפוקת הנפט הגולמי ב -8 בספטמבר 2015, מעל ל -10%, עדיין גבוה בהרבה מהריבית בתקופה. קונטנגו בשוקי הסחורות רבים בספטמבר 2015 הצביע על שילוב של אספקה בשפע וביקוש נמוך.
קונטנגו וגיבוי הוא מדד בזמן אמת על יסודות ההיצע והביקוש .