EMH הגדרה וטפסים
EMH מסייעת להסביר את התופעה הזו.
השערת שוק יעילה: הגדרת EMH
השערת שוק יעיל (EMH) בעצם אומר כי כל מידע ידוע על השקעות ניירות ערך, כגון מניות, כבר בחשבון את המחירים של ניירות ערך אלה.
לכן, בהנחה שזה נכון, אין כמות של ניתוח יכול לתת למשקיע יתרון על פני משקיעים אחרים. EMH אינה דורשת מהמשקיעים להיות רציונליים; זה אומר כי המשקיעים בודדים יפעלו באופן אקראי אבל, ככלל, השוק הוא תמיד "נכון". במילים פשוטות, "יעיל" מרמז "נורמלי". לדוגמה, תגובה חריגה למידע חריג היא נורמלית.
הגדרת טפסים של EMH
ישנן שלוש צורות של EMH: חלש, חצי חזק וחזק. הנה מה שכל אחד אומר על השוק.
- טופס חלש EMH: מציע כי כל המידע בעבר מתומחרות ניירות ערך. ניתוח יסודי של ניירות ערך יכול לספק למשקיע מידע כדי לייצר תשואות מעל ממוצעים בשוק בטווח הקצר, אבל אין "דפוסים" הקיימים. לכן ניתוח היסוד אינו מספק יתרון לטווח ארוך וניתוח טכני לא יעבוד.
- חצי חזק טופס EMH: מרמז כי לא ניתוח יסודי ולא ניתוח טכני יכול לספק יתרון עבור המשקיע וכי מידע חדש הוא מיד במחיר ניירות ערך.
- טופס חזק EMH: אומר כי כל המידע, הן הציבורית והן הפרטית, הוא מתומחרות במניות וכי שום משקיע לא יכול להרוויח על פני השוק כולו. טופס חזק EMH לא אומר כמה משקיעים או מנהלי כספים אינם מסוגלים ללכוד תשואות גבוהות באופן חריג, אבל תמיד יש חריגים הכלולים ממוצעים.
תומכי EMH, אפילו בצורתה החלשה, משקיעים לעתים קרובות בקרנות אינדקס או תעודות סל מסוימות משום שהם מנוהלים באופן פסיבי (קרנות אלה פשוט משתדלות להתאים, לא לנצח, תשואות שוק כוללות). המשקיעים באינדקס עשויים לומר שהם דבקים באמרה הרווחת, "אם אתה לא יכול לנצח אותם, הצטרף אליהם". במקום לנסות להכות את השוק, הם יקנו קרן אינדקס המשקיעה באותם ניירות ערך כמו מדד benchmark הבסיסית.
עם זאת, יהיו עדיין משקיעים אשר יכה את ממוצעי השוק. עם זאת, המשקיעים האלה נמצאים במיעוט וניתן לטעון כי לפחות חלק מההצלחה שלהם ניתן לייחס למזל.
לקבלת מידע נוסף על EMH, כולל טיעונים נגדה, עיין במאמר זה של Hypothesis, שכלכלן האגדי, ברטון ז 'מלכיאל.
כתב ויתור: המידע באתר זה ניתן למטרות דיון בלבד, ואין להתייחס אליו בצורה שגויה כעצה להשקעה. בשום מקרה אין מידע זה מייצג המלצה לקנות או למכור ניירות ערך.