גורם ופתרונות המשבר בגוש האירו
במאמר זה, נסתכל על כמה הגורמים הבסיסיים של משבר גוש האירו ופתרונות פוטנציאליים כדי לתקן את הבעיה בשנים הקרובות.
משבר גוש האירו & ציר הזמן
מומחים רבים מסכימים כי המשבר בגוש האירו החל בסוף 2009, כאשר יוון הודתה כי החוב שלה הגיע ל -300 מיליארד יורו, המהווה כ -113% מהתוצר המקומי הגולמי שלה (GDP). המימוש הגיע למרות אזהרות האיחוד האירופי למספר מדינות על רמות החוב המופרזות שהיו אמורות להוות 60% מהתמ"ג. אם המשק הואט, מדינות אלה יכול להיות קשה להחזיר את חובותיהם בריבית.
בתחילת 2010, האיחוד האירופי ציין כמה סדרים במערכות החשבונאות של יוון, אשר הובילה כלפי מעלה תיקונים של הגירעונות התקציביים שלה. סוכנויות הדירוג הורידו מיד את החוב של המדינה, מה שהוביל לדאגות דומות לגבי מדינות בעייתיות אחרות בגוש האירו, כולל פורטוגל, אירלנד , איטליה וספרד , אשר היו רמות גבוהות של חובות ריבוניים.
אם למדינות אלה היו בעיות חשבונאיות דומות, הבעיה עלולה להתפשט לשאר חלקי האזור.
הסנטימנט השלילי הוביל את המשקיעים לדרוש תשואות גבוהות יותר על איגרות החוב הריבוניות, דבר שהחריף כמובן את הבעיה על ידי העלאת עלויות האשראי. תשואות גבוהות יותר הובילו גם להורדת מחירי האג"ח, מה שאומר שמדינות גדולות יותר וגופים רבים בגוש האירו המחזיקים באג"ח הריבוניות הללו החלו להפסיד כסף.
הדרישות הרגולטוריות לבנקים אלה דרשו מהם לרשום את הנכסים הללו ולאחר מכן לחזק את יחסי הרזרבות שלהם על ידי חיסכון יותר מהלוואות - דבר המצמצם את הנזילות.
לאחר החילוץ הצנוע של קרן המטבע הבינלאומית , מנהיגי גוש האירו הסכימו על חבילת הצלה של 750 מיליארד יורו והקימו את מתקן היציבות הפיננסית האירופית (EFSF) במאי 2010. בסופו של דבר, הקרן הזו הוגדלה לכ -1 טריליון יורו בפברואר 2012 , בעוד כמה צעדים אחרים יושמו גם כדי לבלום את המשבר. צעדים אלה זכו לביקורת רבה ולא פופולארית בקרב כלכלות מצליחות גדולות יותר, כמו גרמניה.
מדינות שקיבלו כספי חילוץ מהמתקן הזה נדרשו לעבור צעדי צנע חריפים שנועדו להביא את הגירעון התקציבי שלהם ואת רמות החוב הממשלתי תחת שליטה. בסופו של דבר, זה הוביל מחאות עממיות במהלך 2010, 2011, ו 2012 אשר הגיעה לשיאה בבחירת מנהיגים סוציאליסטים נגד חילוץ בצרפת סביר יוון.
פוטנציאל המשבר בגוש האירו פתרונות
הכישלון לפתור את המשבר בגוש האירו נבע בעיקר מחוסר הסכמה פוליטית על הצעדים שיש לנקוט. מדינות עשירות כמו גרמניה התעקשו על צעדי צנע שנועדו להקטין את רמות החוב, בעוד המדינות העניות יותר מתמודדות עם הבעיות מתלוננות כי הצנע רק מעכב את הסיכויים לצמיחה כלכלית נוספת.
זה מבטל כל אפשרות של אותם "לגדול" של הבעיה באמצעות שיפור כלכלי.
מה שנקרא Eurobond הוצע כפתרון רדיקלי - אבטחה אשר היה במשותף על ידי כל המדינות החברות באיחוד האירופי. איגרות חוב אלו היו מניבות, ככל הנראה, תשואה נמוכה, ומאפשרות למדינות לייעל יותר את צרכיהן ולצמצם את הצורך בחילוץ יקר נוסף. עם זאת, חששות אלה הופחתו לאורך זמן עם דפלציה השתלטו ואגרות חוב הפך נכס מקלט בטוח למשקיעים המבקשים תשואה.
כמה מומחים גם האמינו כי גישה מימון בריבית נמוכה יבטל את הצורך מדינות לעבור הצנע רק לדחוף יום בלתי נמנע של חשבון נפש. בינתיים, מדינות כמו גרמניה יכול להתמודד עם הנטל של הנטל הכספי במקרה של כל המחדל Eurobond או בעיות.
הבעיה העיקרית בשנים האחרונות, עם זאת, היא דפלציה ממושכת שיכולה לשמור על הצמיחה במפרץ.
נקודות מפתח
- משבר גוש האירו נבע מרמות גבוהות של חובות ריבוניים המוחזקים על ידי מדינות אשר עמדו במקביל בפני גירעונות תקציביים גבוהים.
- החששות על תשואות איגרות החוב הגבוהות נבלמו בשנים האחרונות, כאשר הדפלציה השתלטה על הכלכלה העולמית והכריחה את המשקיעים להוריד את תשואות האג"ח.
- הפתרון הסופי למשבר גוש האירו נותר חמקמק ככל שהאזור ממשיך להיאבק כדי למצוא דרך לצמיחה כלכלית בת-קיימא.