כיצד המדיניות הפיסקלית והמוניטרית משפיעה על כלכלה
גירוי פיסקלי היה הרבה פחות נפוץ עם ממשלות רבות קיצוץ בהוצאות והעלאת מסים. אמנם יש הרבה דיון בנושא, אין ספק כי קיצוצים בהוצאות ומסים גבוהים יותר להוביל לצמיחה כלכלית איטית יותר. מאמצים אלה עלולים לערער את יעדי המדיניות המוניטרית על ידי קיזוז שיפורים כלשהם. כמה כלכלנים מאמינים כי זו הסיבה הכלכלה העולמית נכשלה להתאושש משמעותית בעקבות המשבר 2008.
במאמר זה, נסתכל על ההבדלים העיקריים בין גישות אלה וכיצד הם יכולים להיות משולב עם הגירוי הכלכלי היעיל ביותר.
גבולות המדיניות המוניטרית
מטרת המדיניות המוניטרית היא לשלוט על היצע הכסף לקידום תעסוקה יציבה, מחירים וצמיחה כלכלית. מכיוון שהוא אינו יכול לשלוט באופן ישיר בכלכלה, יש מגבלות על כוחה של המדיניות המוניטרית בהשגת יעדים אלו.
מלכודת נזילות מתרחשת כאשר מאמציו של הבנק המרכזי להזריק נזילות למשק אינם מצליחים להוריד את הריבית ולהמריץ את הצמיחה הכלכלית.
לעתים קרובות, זה קורה כאשר אנשים מתחילים לאגור כסף במקום לבזבז אותו על סחורות ושירותים. פעולות אלה נוטות לדחוף את הריבית לטווח קצר לכיוון אפס, כאשר המחירים לצרכן נותרים עומדים. כאשר זה קורה, בנקים מרכזיים יש מעט אפשרויות מדיניות מוניטרית מסורתית שנותרו להילחם בנושא.
דפלציה מתרחשת כאשר שיעור האינפלציה יורד מתחת לאפס ולהגדיל את הערך של כסף אמיתי לאורך זמן. מאז המחירים נופלים, הצרכנים נוטים לאגור יותר מזומנים ולהחריף את הבעיה לאורך זמן במה שמכונה ספירלה דפלציונית. דפלציה גם מגדילה את הערך הריאלי של החוב עלולה להוביל מיתון במשק כמו עסקים הצרכנים המאבק לפרוע חוב להתעקש על שמירת מזומנים והשקעה הון.
פיסקלית סטימולוס לעומת צנע
מטרת המדיניות הפיסקלית היא להתאים את הוצאות הממשלה ואת שיעורי המס כדי לקדם רבות מאותן מטרות כמו המדיניות המוניטרית - כלכלה יציבה וצומחת. בדומה למדיניות המוניטרית, המדיניות הפיסקלית לבדה אינה יכולה לשלוט על כיוון הכלכלה.
גירוי פיסקלי הוא הגידול בהוצאות הממשלה או העברות כדי לעורר צמיחה כלכלית. ברוב המקרים, גידול זה בהוצאות מגדיל את קצב הצמיחה של החוב הציבורי בתקווה שיפורים כלכליים יסייעו למלא את הפער. ממשלות הפועל כדי לעורר את הכלכלה עשויה גם להחליט להוריד את שיעורי המס לשים יותר מזומנים בכיסים של עסקים וצרכנים לעודד את ההוצאות.
הצנע הוא התהליך ההפוך שבו הממשלה חותך בחזרה על ההוצאות ומגדיל מסים כדי להפחית את החוב ולשפר את הרגליים הפיננסיות שלה.
לעתים קרובות, התוצאה היא ירידה בצמיחה הכלכלית כמו צרכנים ועסקים להוציא יותר כסף על מסים להסתמך פחות על פרויקטים ממשלתיים או מקומות עבודה כמקור הכנסות. צעדים אלה נחקקים לעתים קרובות על ידי נושים צד שלישי מחפש להבטיח החזר החוב.
סכסוכים במדיניות
המדיניות הפיסקלית נוגדת לעתים את המדיניות המוניטרית, במיוחד בתקופות של אי ודאות כלכלית גדולה. לאחר ההאטה הכלכלית, בנקים מרכזיים מנסים לעתים קרובות לעורר את הכלכלה על ידי הפיכת ההון לנגיש יותר לצרכנים ולעסקים. המדיניות הפיסקלית עשויה לנקוט גישה שונה על ידי השגת הוצאות הממשלה והגדלת המסים, אשר למעשה יכול לפגוע בהוצאות העסקיות והצרכן ולקזז כל ההשפעות בעד צמיחה.
ממשלות רשאי לנקוט פעולות אלה כדי לשפר את כספי הציבור או לעמוד בדרישות של בנקים בינלאומיים נושים .
לדוגמה, יוון נאלצה לעבור הצנע הפיסקלי על ידי הנושים האירופים שלה, אשר בסופו של דבר באופן דרמטי האטה קצב הצמיחה שלה. זאת בניגוד למדיניות הריבית הנמוכה של הבנק המרכזי באירופה, שבסופו של דבר ביטלה את מדיניות הריבית הנמוכה, שמנסה לגרות את הצמיחה בגוש האירו.
רוב הכלכלנים מסכימים כי שילוב של צמיחה מוניטרית המדיניות הפיסקלית יש צורך באמת לתמוך בצמיחה.
בשורה התחתונה
המדיניות המוניטרית והמדיניות הפיסקלית הם הכלים הפופולריים ביותר לקידום הכלכלה הבריאה לאורך זמן. בעוד שלמדיניות זו יש אותן מטרות, הן לא תמיד פועלות באותם המסלולים. המדיניות המוניטרית עשויה לקדם צמיחה כלכלית באמצעות ריבית נמוכה, אך המדיניות הפיסקלית עלולה להקטין את הצמיחה באמצעות מסים גבוהים יותר ולהקטין את ההוצאות הציבוריות - ומאמצים אלה עשויים בסופו של דבר לבטל זה את זה.