למד על דירוג האשראי הריבוני

ריבונויות דירוג מ AAA כדי זבל

דירוגים ריבוניים הפכו חשובים יותר ויותר כאשר מדינות ברחבי העולם הקש על שוקי האג"ח הבינלאומיים. דירוגים אלו - שהונפקו לגופים ריבוניים כמו ממשלות לאומיות - לוקחים בחשבון את הסיכון הפוליטי, הסיכון הרגולטורי וגורמים ייחודיים אחרים, כדי לקבוע את הסבירות לברירת מחדל. שלושת המנפיקים הפופולריים ביותר של דירוגים ריבוניים הם S & P, Moody's ו- Fitch.

מאז שהם הוצגו בתחילת 1900, דירוגים אשראי ריבוני יש היסטוריה סוערת.

מודיס וסוכנויות דירוג אחרות הופתעו לאחר שהדיכאון הגדול גרם ל -21 מתוך 58 מדינות להיכשל על הקשרים הבינלאומיים שלהן בין 1930 ל -1935.

ומאז, יותר מ -70 ממשלות יש ברירת המחדל לפחות פעם אחת על החוב המקומי או במטבע חוץ. במאמר זה נסקור היכן ניתן למצוא דירוגים ריבוניים, כיצד הם מחושבים, ואת ההשפעות של דירוגים אלו על השקעות בינלאומיות.

היכן למצוא דירוגים ריבוניים

הדירוגים הריאליים המשמעותיים ביותר מתפרסמים על ידי שלוש סוכנויות דירוג האשראי הגדולות - Standard & Poor's, Moody's ו- Fitch. אמנם יש גם מספר קטן של בוטיקים המציעים דירוגים, אלה שלוש סוכנויות יש את ההשפעה הגדולה ביותר על מקבלי ההחלטות בשוק. המשקיעים יכולים למצוא דירוגים ריבוניים אלה שלוש סוכנויות דירוג באתרי האינטרנט שלהם.

שלוש החברות הפופולריות ביותר דירוגים ריבוניים כוללים:

• דירוגים ריבוניים של Standard & Poor's
• מודי'ס שירותי משקיעים דירוגים ריבוניים
• דירוג פיץ 'דירוגים ריבוניים

חברות אחרות פחות פופולריות דירוגים ריבוניים כוללים:

• Dagong גלובל אשראי דירוג ושות 'בע"מ
• AM מיטב אירופה-דירוג שירותים בע"מ
• אוילר הרמס ACI GmbH

כיצד מחושב הדירוג הריבוני

סוכנויות דירוג משתמשות במגוון שיטות כמותיות ואיכותיות לחישוב דירוגים ריבוניים.

אבל ב -1996 מאמר שכותרתו " קביעה והשפעה של דירוג האשראי הריבוני ", ריצ'רד קנטור ופראנק פקר השתמשו בניתוח רגרסיה כדי לצמצם את התהליך עד שישה גורמים קריטיים המסבירים יותר מ -90% מהשונות בדירוגי האשראי.

1. ההכנסה לנפש באה לידי ביטוי, שכן בסיס מס גדול יותר מגדיל את יכולתו של הממשלה להחזיר את החוב, בעוד שהוא יכול לשמש גם כפוף ליציבות הפוליטית במדינה.
2. צמיחה חזקה של התוצר המקומי הגולמי הופכת את החוב הקיים של המדינה לקל יותר בשירות לאורך זמן, שכן צמיחה זו מובילה בדרך כלל להכנסות גבוהות יותר ממסים ולשיפור במאזן הפיסקאלי.
3. אינפלציה גבוהה יכולה לא רק להצביע על בעיות עם כספי המדינה, אלא גם לגרום לחוסר יציבות פוליטית לאורך זמן.
4. חוב חיצוני של מדינה יכול להיות בעיה אם זה הופך unmanageable.
5. מדינות עם היסטוריה של ברירת המחדל נתפסים יש סיכון אשראי גבוה יותר.
6. מדינות מפותחות יותר מבחינה כלכלית נראות פחות חשופות.

ההשפעות של דירוגים ריבוניים

דירוגים ריבוניים יש השפעות רבות על מדינות ברחבי העולם. מספר מחקרים הראו כי דירוגים ריבוניים טובים יותר קשורים במרווחי אשראי נמוכים יותר. בתורם, המרווחים הנמוכים הללו משווים עלויות מימון נמוכות יותר עבור מדינות המנפיקות אג ח ".

קנטור ופקר העריכו בדוח הנ"ל כי הורדת דירוג אחת יכולה להעלות את המרווחים הללו ב -25%.

ההשפעות של המרווחים הגבוהים יותר ועלות המימון יכולים לכלול:

• סיכון האינפלציה: בנקים מרכזיים המדפיסים מטבע נוסף לכיסוי חובות החובה הנוכחיים והעתידיים, הגורמים לאינפלציה, דבר שעלול להוביל למספר בעיות כלכליות.
• אי יציבות פוליטית: מדינות שאינן מוכנים או לא יכולות להדפיס מטבע נוסף עשויות לעבור צעדי צמצום כדי לקצץ בעלויותיהן, דבר שעלול לגרום לתסיסה אזרחית.
• פחות אפשרויות: בנקים מרכזיים העומדים בפני עלויות אשראי גבוהות עשויים שלא למצוא חסכוני לספק חבילות תמריצים או תמריצים צמיחה אחרים בזמנים קשים.

עם זאת, חוקרים אחרים נותרים ספקנים. מחקר של גונזלס-רוזאדה ואדוארדו לוי יאיטי, שכותרתו "גורמים עולמיים ופריסות שוק מתפתחות", מצא כי דירוגים ריבוניים משקפים את השינויים במרווחים במקום לצפות אותם.

אבל בכל מקרה, דירוגים ריבוניים מייצגים כלי שימושי עבור משקיעים בינלאומיים כדי לקבוע איכות ההשקעה של המדינה.

נקודות מפתח

• דירוגי האשראי הריבוני הפכו פופולריים יותר ויותר כאשר מדינות מבקשות לנצל את שוקי האג"ח והמשקיעים מחפשים הזדמנויות.
• דירוגים אלה מחושבים על ידי חברות כמו Standard and Poor's או Moody's על בסיס מספר קריטריונים שונים.
• דירוגים ריבוניים טובים יותר יכולים להפחית את סיכון האינפלציה, להבטיח יציבות פוליטית, ולהפוך אותו לזול יותר ללוות כסף בעת הצורך