מהו LTRO או לטווח ארוך מימון מחדש

מבט על LTRO של אירופה וזה שימושים

התעשייה הפיננסית מפורסמת בראשי התיבות שלה, ממחיר לרכישה ל- CDS, ומונחים חדשים עולים בקנה אחד עם כל חדשנות או משבר פיננסי. במהלך משבר החוב הריבוני באירופה, טבעו ראשי התיבות LTRO לייצג "פעולות מימון מחדש לטווח ארוך", אשר שימשו את הבנק המרכזי האירופי (ECB) להלוות כסף בריבית נמוכה מאוד לבנקים באזור האירו.

איך LTRO עבודה כדי לתמוך בצמיחה

LTROs לספק הזרקה של ריבית נמוכה מימון לבנקים אזור האירו עם החוב הריבוני כבטוחה על ההלוואות.

ההלוואות המוצעות הן חודשית והן נפרעו בדרך כלל בתוך שלושה חודשים, שישה חודשים או שנה אחת. בחלק מהמקרים, הבנק המרכזי של אירופה השתמש ב LTROs לטווח ארוך יותר, כגון LTRO לשלוש שנים בדצמבר 2011, אשר נוטים לראות ביקוש גבוה יותר באופן משמעותי.

LTROs נועדו יש השפעה כפולה:

1. נזילות בנק רבתי - גישה להון זול מעודדת את הבנקים בגוש האירו להגדיל את פעילות ההלוואות הממריצה את הפעילות הכלכלית, וכן להשקיע בנכסים מניבים גבוהים יותר כדי ליצור רווח ולשפר את המאזן הבעייתי.
2. התשואה על החוב הריבוני התחתון - מדינות גוש האירו יכולות להשתמש בחוב הריבוני שלהן כבטוחה, דבר המגדיל את הביקושים לאגרות החוב ומוריד את התשואות. לדוגמה, ספרד ואיטליה השתמשו בטכניקה זו בשנת 2012 כדי להוריד את תשואות החוב שלהם.

פעולות LTRO עצמן מתבצעים באמצעות מנגנון מכירות פומביות רגיל למדי. ה - ECB קובע את כמות הנזילות שתועמד למכירה פומבית ותבקש הבעת ריבית מבנקים.

שיעורי הריבית נקבעים במכרז בריבית קבועה או במכרז שיעור משתנה, שבו הבנקים הצעה אחד נגד השני כדי לגשת לנזילות זמין.

LTROs במהלך משבר החוב האירופי

LTROs הפך פופולרי במהלך המשבר הפיננסי האירופי שהחל בשנת 2008 ונמשכה כשלוש שנים.

לפני המשבר פגע במכרז הארוך ביותר של הבנק המרכזי האירופאי רק שלושה חודשים. LTROs אלה הסתכמו רק 45 מיליארד יורו המייצג כ 20% מכלל ECB הכולל של נזילות בתנאי. כאשר המשבר התפתח, LTROs אלה הפכו להיות הרבה יותר זמן ו גדול יותר.

כמה אבני דרך חשובות שהתרחשו במהלך משבר החוב הריבוני כללו:

• מרס 2008 - הבנק המרכזי של אירופה מציע את LTRO המשלימה הראשונה עם בגרות שישה חודשים הוא יותר מ 4 פעמים overubscribed עם הצעות מ 177 בנקים.
• יוני 2009 - ה - ECB מכריז על ה - LTRO הראשון שלו ל 12 - חודשים, אשר נסגר עם יותר מ - 1,000 מתמודדים בביקוש גבוה יותר מאשר הביקוש הקודם.
• דצמבר 2011 - ה - ECB מודיע על ה LTRO הראשון שלו לתקופה של 3 שנים עם ריבית של 1% ושימוש בתיקי הבנקים כבטוחה.
• פברואר 2012 - ה- ECB מחזיקה במכירה פומבית נוספת של 36 חודשים, הידועה בשם LTRO2, המספקת 800 בנקים באזור האירו עם 529.5 מיליארד אירו בהלוואות בריבית נמוכה.

מאז התוכניות, הבנק הודיע ​​מה שנקרא פעולות ממוחזרות לטווח ארוך Refinancing - או LTLRO ו LTLRO II - כדי להגביר עוד יותר את הנזילות. פעולות חדשות אלו מתבצעות עד מרץ 2007 לפחות על בסיס רבעוני במטרה לחזק את הנזילות ולהמשיך לתמוך בצמיחה עד לאינפלציה לרמות היעד הרצויות.

חלופות ל - LTROs לנזילות

אמצעי נזילות ריפו לטווח קצר יותר שמספק הבנק המרכזי האירופאי נקראים פעולות מימון מחדש (MRO). פעולות אלה מתבצעות באותו אופן כמו LTROs, אבל יש לפדיון של שבוע אחד. פעולות אלו דומות לאלו שבוצעו על ידי הבנק הפדראלי בארה"ב על מנת להציע הלוואות זמניות לבנקים בארה"ב במהלך זמנים קשים לחיסכון בנזילות.

מדינות גוש האירו יכולות גם להגיע לנזילות באמצעות תוכניות סיוע לנזילות חירום (ELA). אלה "המלווה- of-last-resort" מנגנונים נועדו להיות אמצעים זמניים מאוד שנועדו לסייע לבנקים בעתות משבר. מדינות בודדות יש את היכולת להפעיל את הפעולות האלה עם אפשרות לעקוף ECB, אם כי הם נפוצים פחות מאשר פעולות אחרות.

מה זה אומר למשקיעים

LTROs יכולה להיות השפעה גדולה על השוק בהתאם משך וגודל שלהם.

פעמים רבות, השוק יגיב באופן חיובי כאשר צעדים גדולים באופן בלתי צפוי הם הודיעו מאז המהלך נוטה להגדיל את הנזילות ולחזק את המערכת הפיננסית.

על אף העלייה בטווח הקצר, ההשפעה ארוכת הטווח על פעילות זו מתלבטת ובלתי ודאית, מה שאומר שההשפעה ארוכת הטווח למשקיעים משתנה.