היתרונות והחסרונות של Eurobonds
אלה שנקרא Eurobonds הפכו פופולריים יותר ויותר עם עליית הגלובליזציה . במאמר זה, נתבונן eurobonds, היתרונות והחסרונות שלהם, וכיצד משקיעים בינלאומיים יכולים להשקיע בהם.
מה הם Eurobonds?
בשנת 1963, אוטוסטרדה, רשת כבישים איטלקית , הנפיקה 60,000 איגרות חוב של 15 שנה עם ערך נקוב של 250 דולר ארה"ב ושובר שנתי של 5.5%. החברה בחרה להנפיק את האג"ח בדולר ארה"ב במקום הלירה האיטלקית, כדי למנוע את מס ההתייעלות של הריבית בארצות הברית. האג"ח הפכו Eurobonds הראשון בעולם מאז הם הונפקו באיטליה נקובים בדולר ארה"ב ולא הלירה האיטלקית.
Eurobonds, או איגרות חוב חיצוניות, הן איגרות חוב בינלאומיות הנקובות במטבע אחר מזה של המנפיק. למרות שמו, eurobonds אינם בהכרח נקובים יורו יכול לקחת צורות רבות ושונות. אג"ח Euroyen ו- Eurodollar, לדוגמה, נקובות ביין היפני ובדולר ארה"ב, בהתאמה.
רוב eurobonds הם איגרות חוב הנושא כי הם נסחרים אלקטרונית דרך מסלקות, כמו Euroclear ו Clearstream.
Eurobonds רבים יש כינויים ייחודיים כי הם נפוצים בקרב סוחרים ומשקיעים. לדוגמה, המונח סמוראי האג"ח מתייחס יואן יפני הנקובים ין, ואילו המונח בולדוג אג"ח מתייחס אירופי היורו Eurobonds הנקובים.
חשוב לציין כי eurobonds הם לא שם נרדף עם אג"ח זרות. אג"ח זרות הן איגרות חוב המונפקות על ידי לווים זרים בשוק ההון המקומי במדינה ונקובות במטבע שלהן. עם זאת, איגרות חוב זרות מתממשות על ידי סינדיקט בנקאי מקומי בהתאם לדיני ניירות ערך מקומיים, בעוד שאירובונדים אינם כרוכים ברישום מוקדם או בדרישות גילוי (ומכאן טבעה האג"ח של מחזיקיהן).
כמו כן חשוב לציין כי המונח Eurobond - עם הון "E" - מתייחס להצעה לא קשור עבור אג"ח משותפות שהונפקו על ידי מדינות גוש האירו . כאיגרות חוב שהונפקו במשותף, Eurobonds תסייע בהפחתת עלויות האשראי עבור חברים חלשים יותר בגוש האירו, כגון איטליה או ספרד.
יתרונות וחסרונות
היתרון האטרקטיבי ביותר של eurobond, לעומת אג"ח זרות, הם דרישות רגולטוריות מופחת וגמישות רבה יותר. גילויי Eurobond נשלטות על ידי נוהלי שוק ולא על ידי סוכנות רשמית, המאפשרת למנפיקים להימנע מניירת רגולטורית, להפחית עלויות, ובסופו של דבר להנפיק את החוב מהר יותר. למנפיקים יש גם את הגמישות של הנפקת אג"ח בארץ ובמטבע לפי בחירתם.
עבור המשקיעים, eurobonds מציעים ערכים נקוב נמוך אינם כפופים מסים ניכוי אוטומטי כמו אג"ח זרות רבות.
האג"ח נושא האג"ח של eurobonds פירושו כי חברות לא צריך לחשוף את תשלומי הריבית לרשויות המס, כלומר, זה תלוי אנשים להכריז על ההכנסה. התחרות היא הרבה יותר גדולה בשוק האירובי מאשר בשוק האג"ח הזרות, המתורגם לתמחור ונזילות תחרותיים יותר.
החיסרון העיקרי של eurobonds הוא שהם לא מוסדרים על ידי הרגולטורים המקומיים, אשר יכול להגדיל את הסיכונים שלהם. המשקיעים צריכים גם להתמודד עם חישוב ניכוי מסים בעצמם במקום שיש להם באופן אוטומטי מנע או דיווח לרשויות המס. ולבסוף, המשקיעים חייבים גם גורם בכל סיכוני המט"ח הקשורים לנושאים, אשר יכול להיות תנודתי כאשר מתמודדים עם השווקים המתפתחים או הגבול.
כיצד להשקיע Eurobonds
Eurobonds ניתן לרכוש באותה דרך כמו רוב הקשרים האחרים באמצעות בורסות העולם.
נכון לעכשיו, בבורסת לוקסמבורג ובבורסת לונדון הם שני רכזות הגדולות ביותר להשקעה eurobonds, אבל יש בעיות רבות ברחבי העולם.
משקיעים להסתכל לתוך האג"ח האלה צריך להיות בטוח לבצע בדיקת נאותות על מנת להבטיח כי הם נוחים עם התנאים והסיכונים הקשורים אג"ח. איגרות חוב אלו צריכות להיכלל גם במסגרת תיק מגוון כדי למזער סיכונים הנובעים מכל מדינה, מטבע או נכס. זה רעיון טוב להתייעץ עם יועץ פיננסי או מתווך לפני רכישת eurobonds כדי להבין את גורמי הסיכון הייחודיים.