מה המשקיעים צריכים לדעת על מאזן הסחר
במאמר זה נסקור כיצד כלכלנים מודדים את הסחר העולמי על בסיס ארצי, ומשווים את היצוא של המדינה ליבוא.
מה הם גירעונות סחר & עודפי?
ניתן לחלק את מדינות העולם בדרך כלל למדינות המייצאות נטו, המייצאות נטו, על בסיס מאזן התשלומים שלהן או היצוא נטו שלהן. נתון זה מחושב על ידי הוספת סך הערך הנקי של הסחורות המיובאות והיצואניות, הריבית הזרה והעברות הכספים - הידועה בשם החשבון השוטף - לסך השינוי בעלות הבעלות על נכסים זרים וזרים - המכונה החשבון הפיננסי - דמות מקיפה.
דינמיקה זו מובילה למה שמכונה גירעונות סחר ועודפים:
- הגירעונות המסחריים - הגירעונות המסחריים מתרחשים כאשר מדינה מייבאת יותר מוצרים ממה שהיא מייצאת. לדוגמה, אם ארה"ב היתה לייבא סחורות בשווי 800 מיליארד דולר ולייצא רק 200 מיליארד דולר של סחורות, יהיה גירעון מסחרי של 600 מיליארד דולר.
- עודפי סחר - עודפי סחר מתרחשים כאשר מדינה מייצאת יותר מוצרים ממה שהיא מייבאת. לדוגמה, אם סין היתה לייצא סחורות בשווי 1 טריליון דולר ולייבא סחורות בשווי 200 מיליארד דולר בלבד, יהיה לה עודף מסחרי של 800 מיליארד דולר.
חשוב לזכור כי הגירעונות המסחריים עודפים עשויים לדרוש קצת חקירה מתחת לפני השטח, יותר מדי.
לדוגמה, האקונומיסט מציין כי אפל iPad מיובא מסין ואת 275 $ עלות הייצור סעיפים כמו הגירעון המסחרי של ארה"ב עם זאת, הרוב המכריע של הרווחים בפועל לזרום לתוך אפל בע"מ, חברה אמריקאית, בעוד הערך הוסיף מהעבודה בסין מסתכם רק 10 $ של עלות הייצור 275 $.
השפעת גירעונות ועודפי סחר
הגירעונות המסחריים והעודפים משפיעים באופן מיידי על כמה אינדיקטורים כלכליים חשובים, כולל דברים חשובים כמו התוצר המקומי הגולמי ("התמ"ג"). עם זאת, יש להתייחס לנתונים אלה בהקשר של הגודל הכולל של המדינה. לדוגמה, ייתכן שלארצות הברית יש גירעון מסחרי גדול, אך מאחר שמרבית הסחורות והשירותים שלה מיוצרים ומוצרכים באופן מקומי, אין לגירעון המסחרי השפעה משמעותית על התוצר הכולל.
לעתים קרובות, המשקיעים צריכים להקדיש את תשומת הלב הקרובה ביותר לחשבון השוטף כאחוז מהתמ"ג, שכן הוא מציג את מספר החשבון השוטף ביחס לתוצר הכלכלי הכולל. יתרות הסחר צריך להיות גם מאוזנת על ידי סכום שווה דולר של השקעות זרות ישירות כדי לשמור על כוח הקנייה העולמי. אם הגירעון בחשבון השוטף עולה כאחוז מהתמ"ג וה- FDI לא יאזן את השונות, מדינה יכולה להגיע לצרות.
עודף הסחר יכול להיות חשוב ביותר לצפות במדינות המסתמכות על היצוא כדי להניע גם צמיחה כלכלית. לדוגמה, מדינות המייצאות נפט יכולות להסתמך על עודפי סחר למימון תוכניות ציבוריות או קרנות הון ריבוניות . ירידה במחירי הנפט עלולה להוביל לעודפי סחר צרים וקשיים גדולים יותר עם כספי הציבור. ובמקרים מסוימים, תרחישים אלה עלולים להוביל לסיכון פוליטי גבוה יותר באזורים הנגועים.
בשורה התחתונה
הגירעונות המסחריים והעודפים ממלאים תפקיד מפתח בשווקים העולמיים - במיוחד בכלכלות מונחות היצוא ובשווקים המתעוררים. המשקיעים צריכים להיות מודעים לסיכונים הכרוכים בגירעון מסחרי מתמשך וצמצום עודפי סחר, אשר יכולים להפחית את כוח הקנייה העולמי ולהוביל לסיכונים פוליטיים גבוהים יותר, בהתאמה. חשוב גם לזכור כי הגירעונות המסחריים עודפים לא משנה כמו במדינות מפותחות שבו הוא מהווה חלק קטן מהתמ"ג.