משבר החוב היוונית הסבר

להבין את המשבר היוונית החוב 5 דקות

משבר החוב היווני הוא הסכום המסוכן של החוב הריבוני שהממשלה היוונית חייבת. זה הפך מסוכן כאשר ברירת המחדל החוב אפשרי איים על האיחוד האירופי .

מאז 2008, מנהיגי האיחוד האירופי נאבקו להסכים על פתרון. באותה תקופה, הכלכלה היוונית הצטמצמה ב -25% הודות לקיצוצים בהוצאות ולעליית מסים שנדרשו על ידי הנושים. יחס החוב לתוצר של יוון גדל ל -179%.

המחלוקת היא עניין שבו מדינות מפסידות יותר.

יוון רוצה האיחוד האירופי לסלוח חלק החוב. מאז פברואר 2015, הרשויות האירופיות השונות ומשקיעים פרטיים השאלו ליוון 294.7 מיליארד אירו. יוון יש רק repaid 41.6 מיליארד אירו.

האיחוד האירופי יסלח לחוב אם יוון תאמץ צעדי צנע . רפורמות אלה יחזקו את המבנה הממשלתי והפיננסי. גרמניה והבנקאים שלה הובילו גישה זו שכן הוא השאיל ביותר.

המשבר עורר את משבר החוב בגוש האירו ויצר חששות ממשבר פיננסי עולמי. זה זרק את השאלה של הכדאיות של גוש האירו עצמו. הוא הזהיר מפני מה יכול לקרות לחברי האיחוד האירופי הנכבדים. כל זה ממדינה שהפלט הכלכלי שלה אינו גדול יותר ממדינת קונטיקט האמריקאית.

יוון המשבר הסביר

בשנת 2009 הודיעה יוון כי הגירעון התקציבי שלה יהיה 12.9% מהתוצר המקומי הגולמי שלה. זה יותר מאשר ארבע פעמים האיחוד האירופי של 3% להגביל.

סוכנויות דירוג Fitch, Moody's ו- Standard & Poor's הורידו את דירוג האשראי של יוון. זה הפחיד את המשקיעים. זה גם הגביר את העלות של הלוואות עתידיות. ליוון לא היה סיכוי טוב למצוא את הכספים לפרוע את החוב שלה.

בשנת 2010 הודיעה יוון על תוכנית להקטנת הגירעון ל -3% מהתמ"ג תוך שנתיים.

יוון ניסתה להרגיע את המלווים של האיחוד האירופי היא הייתה אחראית מבחינה פיסקלית. רק ארבעה חודשים לאחר מכן, יוון במקום זאת הזהיר כי זה ברירת המחדל.

האיחוד האירופי וקרן המטבע הבינלאומית סיפקו 240 מיליארד אירו בקופות חירום בתמורה לצעדי הצנע. לאיחוד האירופי לא הייתה ברירה אלא לעמוד מאחורי חברתו על ידי מימון חילוץ. אחרת, זה יעמוד בפני התוצאות של יוון או לעזוב את גוש האירו או ברירת המחדל.

צעדי הצנע מחייבים את יוון להגדיל את מס המע"מ ואת שיעור מס החברות . זה חייב לסגור פרצות המס ולהפחית התחמקות. זה צריך להפחית את התמריצים לפרישה מוקדמת. זה צריך להעלות את העובד תרומות למערכת הפנסיה. שינוי משמעותי הוא הפרטה של ​​עסקים יווניים רבים, כולל שידור חשמל. זה מקטין את כוחם של מפלגות ואיגודים סוציאליסטיים.

מנהיגי האיחוד האירופי וסוכנויות דירוג האג"ח רצו לוודא שיוון לא תשתמש בחוב החדש כדי לשלם את הישן. גרמניה, פולין, צ'כיה, פורטוגל, אירלנד וספרד כבר נקטו בצעדי צנע כדי לחזק את כלכלותיהן. מאחר שהם שילמו על החילוץ, הם רצו שיוון תעקוב אחר הדוגמאות שלהם. כמה מדינות האיחוד האירופי כמו סלובקיה וליטא סירבו לבקש משלמי המסים שלהם לחפור בכיסים שלהם כדי לתת ליוון את הקרס.

מדינות אלה היו רק לסבול הצעדים הצנע שלהם כדי למנוע פשיטת רגל ללא עזרה של האיחוד האירופי.

ההלוואה רק נתן יוון מספיק כסף כדי לשלם ריבית על החוב הקיים שלה לשמור על הבנקים מהוון. צעדי הצנע האיטו עוד יותר את הכלכלה היוונית. זה הפחית את ההכנסות ממסים הדרושים לפירעון החוב. האבטלה עלתה ל -25% והמהומות פרצו ברחובות. המערכת הפוליטית היתה מהומה כאשר הבוחרים פנו לכל מי שהבטיח דרך ללא כאבים.

בשנת 2011 , מתקן היציבות הפיננסית האירופית הוסיף 190 מיליארד יורו לחילוץ. למרות שינוי השם, הכסף הזה הגיע גם ממדינות האיחוד האירופי.

עד 2012 , יחס החוב לתוצר של יוון עלה ל -175%, כמעט פי שלושה מגבול האיחוד האירופי של 60%. בעלי האג"ח הסכימו לבסוף לתספורת, והחליפו 77 מיליארד דולר באג"ח לחובות בשווי של 75% פחות.

ב -27 ביוני 2015 הכריז ראש ממשלת יוון, אלקסיס ציפריס, על משאל עם על צעדי הצנע. הוא הבטיח כי "לא" ההצבעה ייתן יוון מינוף יותר לשאת ולתת על 30% הקלה החוב עם האיחוד האירופי. ב -30 ביוני 2015, יוון החמיצה את 1.55 מיליארד יורו מתוכנן התשלום. שני הצדדים קראו לה עיכוב, לא מחדל רשמי. יומיים לאחר מכן הזהירה קרן המטבע כי יוון זקוקה לסיוע חדש בהיקף של 60 מיליארד יורו. זה אמר הנושים לקחת עוד הפחתות על יותר מ -300 מיליארד יורו יוון חייבת להם.

ב -6 ביולי, מצביעים היוונים אמרו "לא" במשאל. חוסר היציבות יצר ריצה על הבנקים. יוון ספגה נזקים כלכליים רבים במהלך השבועיים שסבבו את ההצבעה. הבנקים סגורים ומוגבלים משיכות כספומט ל 60 € ליום. הוא איים על תעשיית התיירות בשיא העונה, עם 14 מיליון תיירים המבקרים במדינה. הבנק המרכזי האירופי הסכים להגדיל את ההון היווני בנקים עם 10 € ל -25 מיליארד יורו, מה שמאפשר להם לפתוח מחדש.

הבנקים הטילו מגבלה שבועית של 420 יורו על משיכות. זה מנע המפקידים מ ניקוז חשבונות שלהם להחמיר את הבעיה. זה גם עזר להפחית את התחמקות ממס. אנשים פנו לחיוב וכרטיסי אשראי לרכישות. כתוצאה מכך, ההכנסות הפדרליות גדל ב 1 מיליארד אירו בשנה. (מקורות: BBC, ניו יורק טיימס, WSJ, Financial Times)

ב -15 ביולי העביר הפרלמנט היווני את צעדי הצנע למרות משאל העם. אחרת, זה לא יקבל את ההלוואה 86 מיליארד יורו מהאיחוד האירופי. הבנק המרכזי האירופי הסכים עם קרן המטבע הבינלאומית כי הם חייבים להפחית את החוב ביוון. משמעות הדבר היא שהם יאריך את התנאים, ובכך להפחית את הערך הנוכחי נטו. יוון עדיין חייב את אותה כמות, זה יכול פשוט לשלם את זה על פני תקופה ארוכה יותר.

ב -20 ביולי, יוון שילמה את התשלום עבור הבנק המרכזי של אירופה, הודות הלוואה 7 מיליארד יורו מקרן החירום של האיחוד האירופי. בריטניה דרשה מחברי האיחוד האירופי להבטיח את תרומתה לחילוץ.

ב -20 בספטמבר זכו ציפרס ומפלגת סיריזה בבחירות מהירות. זה נתן להם את המנדט להמשיך ללחוץ על הקלה החוב במשא ומתן עם האיחוד האירופי. אבל הם גם היו צריכים להמשיך עם הרפורמות הלא פופולריות שהובטחו לאיחוד האירופי.

בחודש נובמבר, ארבעה הבנקים הגדולים של יוון הפרטית גייסו 14.4 € מיליארד דולר כפי הנדרש על ידי הבנק המרכזי של אירופה. הקרנות כיסו הלוואות רעות והחזירו את הבנקים לפונקציונליות מלאה. כמעט מחצית מהלוואות לבנקים היו על הספרים שלהם בסכנה של ברירת המחדל. המשקיעים בבנק תרמו סכום זה בתמורה 86 מיליארד יורו הלוואות חילוץ.

בחודש מרס 2016, הבנק של יוון חוזה כי המשק יחזור לצמיחה עד הקיץ. זה רק התכווץ 0.2 אחוזים בשנת 2015. אבל הבנקים היוונים עדיין מפסידים כסף. הם נרתעו מלהתקשר בחובות אבודים, מתוך אמונה כי הלווים שלהם יחזרו לשלם את הכלכלה. זה לקשור את הכספים שהם יכלו להשאיל למפעלים חדשים.

ב -17 ביוני הוציא מנגנון היציבות האירופאי של האיחוד האירופי 7.5 מיליארד אירו ליוון. היא תכננה להשתמש בכספים כדי לשלם ריבית על החוב שלה. יוון המשיכה בצעדי צנע. הוא עבר חקיקה כדי לחדש את הפנסיה ומערכת מס הכנסה. זה יהיה להפריט עוד חברות, ולמכור את ההלוואות nonperforming.

בחודש מאי 2017 , ציפרס הסכים לקצץ את הפנסיה ולהרחיב את בסיס המס. בתמורה, האיחוד האירופי הלווה לו עוד 86 מיליארד אירו. זה איפשר ליוון לבצע תשלומים על החוב הקיים שלה. ציפרס קיווה כי הטון הפייסני שלו יעזור לו להפחית את 293.2 מיליארד אירו החוב הבולט. אבל הממשלה הגרמנית לא תוותר הרבה לפני הבחירות לנשיאות בספטמבר.

בחודש יולי, יוון היתה מסוגלת להנפיק אג"ח שוב. היא מתכננת להחליף שטרות שהונפקו מחדש עם ההערות החדשות כצעד להחזרת אמון המשקיעים.

ב -15 בינואר 2018, הפרלמנט היווני הסכים על צעדי צנע חדשים. זה צריך להעפיל בסיבוב הבא של תשלומי החילוץ. ב -22 בינואר, שרי האוצר של גוש האירו צפויים לאשר 6 מיליארד עד 7 מיליארד אירו. הצעדים החדשים מקשים על האיגודים להכות. המדינה שותקת לעתים קרובות על ידי שביתות. זה עוזר לבנקים להפחית חוב רע, פותח את האנרגיה ואת שוק בתי המרקחת, ומחשב מחדש את היתרונות של הילד.

תוכנית החילוץ צפויה להסתיים באוגוסט 2018. שיעור האבטלה ביוון ירד ל -20% מ -25% ב -2013. כלכלת ישראל צמחה ב -2.5%, לעומת התכווצות של כמעט 10% ב -2011. היא מצפה לפרוע לפחות 75 אחוזים של החוב שלה עד 2060. עד אז, נושים האירופי יהיה לפקח על דבקות בצעדים הצנע.

גורם המשבר ביוון

איך נכנסו יוון והאיחוד האירופי לבלגן הזה מלכתחילה? הזרעים נזרעו בחזרה בשנת 2001, כאשר יוון אימצה את האירו כמטבע שלה. יוון הייתה חברה באיחוד האירופי מאז 1981, אך לא הצליחה להיכנס לגוש האירו. הגירעון התקציבי שלה היה גבוה מדי עבור קריטריונים מאסטריכט של גוש האירו.

הכל הלך טוב בשנים הראשונות. כמו מדינות אחרות בגוש האירו, יוון נהנתה מכוחו של היורו. זה הוריד את הריבית והביא הון השקעות והלוואות.

בשנת 2004, יוון הודיעה כי שיקרה לעקוף את קריטריונים מאסטריכט. האיחוד האירופי לא הטיל סנקציות. למה לא? היו שלוש סיבות.

צרפת וגרמניה היו גם מעל ההוצאות באותה תקופה. הם יהיו צבועים לסנקציה ליוון עד שיכפו תחילה את צעדי הצנע שלהם.

היה אי ודאות בדיוק על מה סנקציות כדי להחיל. הם יכולים לגרש את יוון, אבל זה יהיה משבש להחליש את האירו.

האיחוד האירופי רצה לחזק את כוחו של האירו בשוקי המטבע הבינלאומי. האירו חזק ישכנע מדינות אחרות באיחוד האירופי, כמו בריטניה, דנמרק, שבדיה, לאמץ את האירו. (מקור: "יוון צ'יאטד", בלומברג, 26 במאי 2011. "יוון הצטרפה לגוש האירו", BBC, 1 בינואר 2001. "יוון הצטרפה ליורו", יוני 2000)

כתוצאה מכך, החוב היוונית המשיך לעלות עד לפרוץ המשבר בשנת 2009.

מה יקרה אם יוון עוזבת את גוש האירו

ללא הסכם, יוון היתה לנטוש את האירו ולהחזיר את drachma. זה יסיים את צעדי הצנע השנואים. ממשלת יוון יכולה לשכור עובדים חדשים, להפחית את שיעור האבטלה ב -25% ולהגדיל את הצמיחה הכלכלית. זה יהיה להמיר את החוב מבוסס יורו כדי drachmas, להדפיס מטבע יותר להוריד את שער החליפין של האירו. זה יקטין את החוב שלה, להקטין את העלות של היצוא למשוך תיירים ליעד חופשה בעלות נמוכה יותר.

בתחילה, זה נראה אידיאלי עבור יוון. אבל הבעלים הזרים של החוב היווני יסבלו הפסדים מתיש ככל drachma צנחה. זה יפגע בערך החזרים במטבע שלהם. כמה בנקים היו פושטים רגל. רוב החוב הוא בבעלות ממשלות אירופה, אשר משלמי המסים היה הרגל את הצעת החוק.

צניחה ערכי drachma עלולה לגרום אינפלציה , כמו עלות היבוא להרקיע שחקים. יוון מייבאת 40% מהמזון והפרמצבטיקה ו -80% מאנרגיה. חברות רבות סירבו לייצא את הפריטים האלה למדינה שאולי לא תשלם את החשבונות שלה. המדינה לא הצליחה למשוך השקעות זרות חדשות במצב כה לא יציב. המדינות היחידות שהודיעו כי ילוו ליוון הן רוסיה וסין. בטווח הארוך, יוון תמצא את עצמה חזרה למקום שבו היא נמצאת כעת: נטל החוב אינו יכול להשיב.

הריבית על מדינות חבויות אחרות עלולה לעלות. סוכנויות דירוג היה לדאוג שהם יעזבו את האירו גם. הערך של האירו עצמו עשוי להחליש כאשר סוחרי המטבעות משתמשים במשבר כסיבה להמר על כך.

מה יקרה אם יוון ברירת המחדל

ברירת מחדל יוונית נפוצה תהיה השפעה מיידית יותר. ראשית, הבנקים היוונים יפשטו את הרגל ללא הלוואות מהבנק המרכזי של אירופה . הפסדים עלולים לאיים על יכולת הפירעון של בנקים אירופאים אחרים, בעיקר בגרמניה ובצרפת. הם, יחד עם משקיעים פרטיים אחרים, מחזיקים 34.1 מיליארד אירו בחובות יווניים.

ממשלות גוש האירו מחזיקות 52.9 מיליארד אירו. זה בנוסף 131 מיליארד יורו בבעלות EFSF, בעיקר ממשלות גוש האירו. מדינות מסוימות, כמו גרמניה, לא יושפעו מחילוץ. אף על פי שלגרמניה יש את רוב החוב, זהו אחוז זעום מהתמ"ג שלה. רוב החוב אינו מגיע עד 2020 או מאוחר יותר. מדינות קטנות יותר עומדות בפני מצב חמור יותר. חלקו של פינלנד מהחוב הוא 10% מתקציבו השנתי. (מקור: "פינלנד Lays מה עם הימור עם יוון", Breitbart, 7 יולי 2015.)

הבנק המרכזי של אירופה מחזיק ב -26.9 מיליארד אירו של חוב יווני. אם יוון תיכשל, היא לא תעמיד את העתיד של הבנק המרכזי של אירופה בסכנה. זה כי זה לא סביר כי מדינות חבות אחרות יחליטו מחדל.

מסיבות אלה, ברירת המחדל היוונית לא תהיה גרועה ממשבר החוב של LTCM לשנת 1998. זה הזמן שבו ברירת המחדל של רוסיה הובילה גל גאות של ברירות מחדל במדינות מתעוררות אחרות. קרן המטבע הבינלאומית מנעה ברירות מחדל רבות על ידי מתן הון עד שכלכלותיהן השתפרו. קרן המטבע הבינלאומית מחזיקה 21.1 מיליארד אירו של החוב היווני, לא מספיק כדי לרוקן אותו. (מקור: "קרן המטבע הבינלאומית יוצאת משיחות Bailout עם יוון", וול סטריט ג'ורנל, 12 ביוני 2015)

ההבדלים יהיו בקנה מידה של ברירות מחדל וכי הם בשווקים מפותחים. זה ישפיע על המקור של הרבה קרנות של קרן המטבע הבינלאומית. ארצות הברית לא תוכל לעזור. בעוד תומך ענק של מימון קרן המטבע הבינלאומית, הוא עכשיו overindebted עצמו. לא יהיה תיאבון פוליטי לחילוץ אמריקאי של החוב הריבוני האירופי.

למה האיחוד האירופי הטיל צעדים צנע

לטווח הארוך, הצעדים ישפרו את היתרון היחסי של יוון בשוק העולמי. צעדי הצנע דרשו מיוון לשפר את ניהול הכספים שלה. זה היה מודרניזציה הסטטיסטיקה הפיננסית שלה ודיווח. זה הוריד את מחסומי הסחר, הגדלת היצוא.

החשוב ביותר, זה נדרש יוון כדי לתקן את מערכת הפנסיה שלה. לפני כן, הוא ספג 17.5 אחוזי תוצר, גבוה יותר מאשר בכל מדינה אחרת באיחוד האירופי. הפנסיה הציבורית היא פחות מ -9%, לעומת 3% במדינות אחרות. צעדי הצנע דרשו מיוון לקצץ ב -1% מהתמ"ג. זה גם נדרש תרומה פנסיה גבוהה יותר על ידי עובדים ופנסיה מוקדמת מופחתת.

מחצית משקי הבית היוונית מסתמכים על הכנסה לפנסיה, ואחד מכל חמישה יוונים הם בני 65 ומעלה. שיעור האבטלה בקרב הצעירים עומד על 50%. עובדים אינם נרגשים לשלם תרומות כך קשישים יכולים לקבל פנסיה גבוהה יותר. (מקור: "עתיד בלתי בר קיימא: דילמת הפנסיה היוונית המוסברת," The Guardian, 15 ביוני 2015)