משקיעים חדשים צריכים לבחור בטיחות מעל תשואה בעת רכישת אג"ח
משקיעי הערך המפורסמים ואב ניתוח האבטחה בנימין גרהם אהבו לומר, "יותר כסף אבד להגיע לתשואה נוספת קטנה [על השקעה באג"ח] מאשר נלקח בחבית של אקדח".
לפעמים זה בא מתוך venturing זמן רב מדי בגרות פרופיל, הגדלת משך האג"ח. לעתים קרובות יותר, זה קורה כי המשקיעים חסרי ניסיון לראות את העין popping תשואות זמין על מה שנקרא אג"ח זבל , לב רק את הריבית הגבוהה הם משלמים ללא התחשבות גבוהה ההסתברויות גבוהה של ברירת המחדל (לקרוא: לא מקבל את הכסף בחזרה על התאריך את האג"ח מתבגר, במקום, פוטנציאל לקבל הודעה העסק הגיש עבור פשיטת רגל). לעתים קרובות, מוטב להם לקנות קרן אג"ח שמרנית או קרן איגרות חוב, כי 1.) לא משתמש מינוף, ו 2.) פועלת במחיר נמוך . עד שהם לומדים את זה פחות, זה מאוחר מדי. לאנשים יש נטייה מסתורית לזרוק את הכסף שהרוויחו קשה לדברים שהם לא יכולים לתאר לכיתה ג ', שהיא בדרך כלל דגל אדום.
כדי להגדיל את הסיכויים שלך בהצלחה להגן על הכסף של המשפחה שלך תוך יצירת הכנסה פסיבית של אג"ח, אתה צריך לדעת איך איכות האשראי עובד; במיוחד, איך האג"ח דירוג סוכנויות לסווג אג"ח על בסיס סיכוי המנפיק ברירת המחדל, חסר ריבית או תשלום העיקרי.
כאשר השקעה באג"ח, שקול סיכון אשראי
ראשית, בואו נחזור לרגע. בין אם אתה להלוות כסף לחבר או תאגיד Fortune 500, קיים סיכון כי הכספים לא יוחזרו. דברים בלתי צפויים קורים. אין מנוס מכך. מסיבה זו, חזק יותר את דוח הרווח והפסד , מאזן , ואת תזרים המזומנים של הלווה, נמוך יותר את הריבית אתה צפוי לדרוש כפי שאתה יודע יש סיכוי פחות אתה תישאר גבוה ויבש.
מערכת יחסים זו נכונה בדרך כלל ללא קשר לכל הגורמים האחרים, בסביבות ריבית גבוהה ובריבית נמוכה.
עבור אג"ח מוניציפלי , יש כמה בדיקות בטיחות אתה יכול לפעול כדי להגן על ההשקעה שלך. עבור אג"ח קונצרניות, אתה יכול לחשב את איכות האשראי של חברות באמצעות המאמצים שלך על ידי עובר את הדוחות הכספיים ולעבוד דברים כגון יחס כיסוי ריבית או יחס כיסוי כיסוי קבוע. אלה מאפשרים לך לדעת כמה הכנסות חברה יכולה להפסיד לפני זה היה בסכנה של לא לייצר מספיק מזומנים כדי לשלוח לך מה שהוא הבטיח. לחלופין, תוכל למשוך את דירוג האשראי עבור אג"ח ספציפיות מחברה כגון Standard and Poor's, Moody או Fitch. מפעלים אלה מעסיקים מאות אנליסטים שאינם עושים דבר מלבד לחשב מספרים כאלה מדי יום ביומו, ומקצים ציון מכתבים כמו אלה שקיבלתם במבחן איות בבית הספר היסודי. למרות כמה כישלונות פרופיל גבוה, במיוחד במהלך משבר sub-prime, האג"ח דירוג סוכנויות עשו בדרך כלל עבודה טובה ניבוי שיעורי ברירת המחדל באמצעות דירוג אשראי.
כל סוכנות דירוג עיקרי היא במידה רבה זהה במונחים של תוצאה ומתודולוגיה אבל למטרות מאמר זה, אנחנו הולכים להסתמך על מערכת הדירוג של סטנדרד אנד פור.
S & P מחלקת אגרות חוב ל"ציון השקעות "ו"כיתת השקעה" תוך שימוש בציוני מכתבים ייחודיים (ראה להלן). שים לב כי חלקים של הגדרות אלה נלקחו כמו ציטוטים כמעט ישיר של S & P הספרות של עצמו עם עיצוב השתנה במקצת כדי להקל על משקיע האג"ח החדש להבין.
דירוג של Standard & Poor's דירוג בונד דירוג
אג"ח דירוג השקעה נחשבים בטוחים יותר מאשר איגרות חוב אחרות, כי המשאבים של המנפיקים מספיקים כדי להצביע על יכולת טובה להחזיר את החובות. תקנות וחוקים רבים בארצות הברית מחייבים במפורש מוסדות ותוכניות עם חובות נאמנות, כגון חברות ביטוח וקרנות פנסיה, להשקיע אך ורק באגרות חוב מסוג השקעה. מחלקות האמון בבנק , למשל, יושקעו כמעט אך ורק בזירה זו.
- AAA = יכולת חזקה במיוחד לעמוד בהתחייבויות פיננסיות.
- AA = יכולת חזקה מאוד לעמוד בהתחייבויות פיננסיות.
- יכולת חזקה יותר לעמוד בהתחייבויות פיננסיות, אך רגישה במידה מסוימת לתנאים כלכליים שליליים ולשינויים בנסיבות.
- BBB = יכולת מספקת לעמוד בהתחייבויות פיננסיות, אך כפופה יותר לתנאים כלכליים קשים.
Standard and Poor's איגרות חוב דירוג השקעה בדרגה (aka "אג"ח זבל)
איגרות חוב נמוכות יותר הן מטבען ספקולטיביות. יש סיכוי סביר שאתה לא יכול לקבל את הקרן או תשלומי הריבית בכלל, כולו או חלק. הם מסוכנים במיוחד כאשר נרכש עם הלווה כסף, כפי שהיה אופנת לאחרונה עם כמה קרנות תשואה גבוהה תשואה כי הם מנסים לפצות על ריבית נמוכה על ידי מחזירה מלאכותית מחזיר. זה מפחיד אותי את ההפסדים אשר כמה משקיעים חשפו את עצמם, חושב שהם בטוחים כי המילה "הקשר" הוא בספרות.
- BB = פחות פגיע בטווח הקרוב, אך מתמודד עם אי ודאויות מתמשכות רציניות לתנאים עסקיים, כלכליים וכלכליים שליליים.
- B = פגיעים יותר לתנאים עסקיים, כלכליים וכלכליים שליליים, אך כיום יש להם יכולת לעמוד בהתחייבויות פיננסיות.
- CCC = כיום פגיעים תלויים בתנאים עסקיים, פיננסיים וכלכליים נוחים כדי לעמוד בהתחייבויות הפיננסיות.
- CC = כרגע פגיע מאוד.
- C = כיום מחויבויות פגיעות מאוד ומצבים מוגדרים אחרים.
- D = תשלום ברירת המחדל על התחייבויות פיננסיות.
גם כיתת השקעה ואיגרות חוב שאינן השקעה בדירוג AAA באמצעות CCC ניתנות לשינוי בסימן פלוס (+) או מינוס (-) כדי לציין את הדירוג היחסי בקטגוריה. לדוגמה, AAA + נחשב באיכות הגבוהה ביותר כיתה השקעה בונד בעוד BBB- נחשב באיכות הגבוהה ביותר באיכות כיתה ההשקעה. בינתיים, BB + נחשב באיכות הגבוהה ביותר ספקולטיבי, או זבל, בונד, בעוד CCC - נחשב באיכות נמוכה ספקולטיבי, או זבל.
אם אתה רואה אג"ח מדורגות "NR או NA", פירוש הדבר "לא דורג" או "לא זמין". אם אתה רואה אג"ח בדירוג "WD" כלומר "דירוג נסוגה". ישנן סיבות שונות זה יכול להיות המקרה, אבל אם אתה בא על זה, זה כנראה הכי טוב כדי למנוע את האבטחה. הכלל העיקרי של השקעה שמרנית הוא אף פעם לא רוכש משהו שאתה לא מבין. יש הרבה איגרות חוב איכותיות באיכות גבוהה (שוק האג"ח גדול משמעותית משוק המניות במונחים של ערך מצטבר) ולכן אין תירוץ לעשות דברים יותר מסובכים ממה שהם צריכים להיות. זהו אחד מאותם זמנים שבהם הכלל "נשיקה" חל .
דירוג אגרות חוב אלו הינו מנבא מצוין לסיכון אשראי באג"ח. זה נדיר יחסית עבור האג"ח השקעה בכיתה ליפול לתוך אג"ח זבל (כאשר זה קורה, הקשר נקרא "מלאך שנפל"). כל עוד יש לך מדיניות קפדנית של מכירת איגרות חוב כי נופל מתחת המינימום שלך דרישה מקובל דירוג, גם אם זה אומר להפעיל הון הפסד, אתה יכול בעיקר למנוע את סוג של חוויות מחריד אתה רואה עבור אנשים שקונים דברים כמו פני מניות. (ולא, לפני שאתה שואל, להשקיע במניות פרוטה הוא כמעט תמיד רעיון רע .) כדי לספק דוגמה בעולם האמיתי של מה זה אומר במספרים גולמיים, בואו נסתכל על כמה תקופות זמן היסטוריות, כאשר המשק היה בצרות.
- בונד שיעורי ברירת המחדל במהלך המיתון הגדול של 2009: בעומק המיתון הגדול בשנת 2009, מונעת על ידי בועות סאב פריים בועות הנדל"ן popping, וול סטריט היה מתפוצץ, הרחוב הראשי היה לשפוך מקומות עבודה, והכלכלה היה כלפי מטה סְלִילִי. באותה שנה, רק 0.32% מכלל איגרות החוב השקעה כושלת. עבור האסון הנורא ביותר מאז השפל הגדול, זה פנומנלי. בינתיים, 9.6% של איגרות חוב שאינם השקעה כברירת מחדל באותה שנה. הכנסות ריבית גבוהות יותר היו אשליות. אולי אספת צ'קים שמנים לזמן מה, אבל זה בא במחיר נהדר, לעתים קרובות להפוך רווחים רגעי לתוך הפסדים.
- ב -11 בספטמבר 2001, כאשר הכלכלה הלאומית נכנסה למיתון בעקבות הפיגועים בניו יורק, פנסילבניה ווושינגטון, 0.23% מהאג"ח בדירוג השקעה ירדו, לעומת 9.77% - איגרות חוב בדירוג השקעה.
- בונד שערי חליפין במהלך משבר החיסכון והלוואות של 1991: המיתון בעקבות המשבר S & L בארצות הברית שלחה ברירות מחדל על איגרות חוב מסוג השקעה ל -0.14% ואיגרות חוב לא-השקעה ל -11.05%. ההפרש בין שני המספרים הוא מדהים.
לנוכח פער התפקוד הקפדני בין איגרות החוב של השקעה ואיגרות חוב שאינן השקעה, מדוע המשקיעים ממשיכים להתפתות לרכוש אחזקות מסוכנות בעלות הכנסה קבועה? הם רואים הבטחות בריבית דו-ספרתית ומרגישים תחושת ביטחון מזויפת בשנים כמו 1983, כאשר שיעור ברירת המחדל על איגרות חוב מסוג "השקעה" עמד על 0.76%, ורק 2.93% על אג"ח זבל. כאשר הכלכלה עושה טוב, יש נטייה אנושית טבעית כדי להסיק את זה לתוך העתיד, להניח שזה תמיד הולך להיות טוב. זה לא ככה, כמובן, ודברים הולכים דרומה, אנשים מאבדים הרבה כסף, והמחזור מתחיל מחדש. זה לא אומר אינטליגנטי, מומחים מתמצא כלכלית לא יכול להרוויח כסף באג"ח זבל - הם בהחלט יכולים - רק זה הקצה העמוק של הבריכה ו 99% מהאוכלוסייה אין עסקים שחייה שם.
מה זה אומר למשקיעים בונד הממוצע
המוסר למשקיע האג"ח הטיפוסי הוא: אלא אם כן ניתן להעריך ניירות ערך בודדים לסיכון, מקל באופן מלא עם איגרות חוב בעלות דירוג השקעה, עדיף אלו מדורגים A ומעלה. התשואות שלך יהיו נמוכות משמעותית - בעת פרסום מאמר זה, אג"ח קונצרניות בעלות דירוג AA של 10 שנים יניבו תשואה של 2.14% ואילו CCC או אג"ח נמוכות יותר היו תשואות כמעט בין 9.57% ל -10.00% - אבל אתה רחוק סביר יותר להניח למעשה למנוע הפסדים שנגרמו על ידי ברירת המחדל של צד נגדי. אם אתה הולך לקחת את זה סוג של סיכון, יש לעתים קרובות הרבה יותר חכם דרכים לעשות את זה.