אג"ח שוק מתעוררות: "דולר נקוב" מול "מטבע מקומי"
למשקיעים יש שתי אופציות בכל הנוגע להשקעה באיגרות חוב מתעוררות . הראשונה היא להשקיע בחובות הנקובים בדולר שהונפקו על ידי המדינות המתפתחות בעולם. דולר נקוב פשוט אומר כי האג"ח מונפקות במונחים דולריים, כך המשקיעים בארה"ב לא צריך להמיר מטבעות זרים כאשר הם לרכוש את האג"ח. התוצאה היא כי אין השפעה מסיכון המטבע על רקע התנודתיות האופיינית לאג"ח בשוק המתפתח.
איגרות חוב הנקובות במטבעות מקומיים, ולא דולר, הן הסוג השני של החוב המתפתח בשוק. במקרה זה, המשקיע יצטרך להמיר דולרים למטבע החוץ, כגון הריאל הברזילאי , לפני רכישת האג"ח. התוצאה היא כי בנוסף לתנועת המחירים של איגרת החוב הבסיסית, ערך ההשקעה מושפע מתנודות מטבע - עליית או ירידת שער החליפין של מטבע חוץ / דולר.
לדוגמה, משקיע קונה 1 מיליון דולר בשווי של המטבע המקומי של ברזיל, אבל כדי לעשות זאת הם הראשונים צריכים להמיר את הדולרים שלהם לתוך המטבע המקומי. שנה לאחר מכן, מחיר האג"ח הוא בדיוק אותו הדבר, אבל המטבע פוחת 5% לעומת הדולר. כאשר המשקיע מוכר את האג"ח וממיר חזרה לדולר, פיחות של 5% מוביל להפסד נוסף של 5% בערך ההשקעה - למרות שהמחיר הנומינלי של האג"ח בריאל נשאר ללא שינוי.
דולר או מטבע חוץ הנקובים - מה טוב בשבילך?
היתרון הפוטנציאלי של קרנות המטבע המקומי הוא פי שניים. ראשית, הוא מאפשר למשקיעים לגוון את אחזקותיהם מחוץ לדולר. שנית, היא מאפשרת למשקיעים להפיק תועלת מהאפקט החיובי המצטבר של המדינות המתעוררות עם צמיחה כלכלית חזקה יותר.
במקביל, חשיפה מטבע מוסיף שכבה נוספת של תנודתיות. זה הופך להיות חשוב במיוחד בזמנים שבהם המשקיעים מחפשים להימנע מסיכון. בהזדמנויות אלה, סביר לצפות כי קרנות המטבע המקומי יהיה underperform שלהם עמיתים דולר הנקובים. חוב מבוסס דולר עשוי אפוא להיות אופציה טובה יותר בעתות אי וודאות עבור משקיעים חדשים במחלקת הנכסים או עבור בעלי סיכון נמוך יותר לסיכון.
כיצד ביצועי Differs
דוגמה לאופן שבו הביצועים של שני המגזרים עשויים להיות שונים: במהלך חודש ספטמבר 2011, התגברות החששות בנוגע למשבר החוב באירופה עוררה טיסה בטוחה לנכסים בסיכון גבוה יותר. בעיצומה של מכירה זו, ה- EMB (השווקים המתעוררים, ה- ETF, המחזיקים בחובות דולריים), החזיר -4.79%. באותה תקופה, אלד (המחזיקה בחוב המטבע המקומי) החזירה -10.24% - הבדל משמעותי בתקופה כה קצרה.
מנגד, במהלך חודשיים ראשונים של 2012 - תקופה חיובית במיוחד עבור השווקים הפיננסיים, אלד החזירה ב - 7.53% והניבה את תשואת EMB של 4.51%. עם הזמן, לעומת זאת, ההבדל נוטה אפילו החוצה. בהתייחסו לשתי קרנות PIMCO לדוגמה, התשואה השנתית הממוצעת של קרן המטבע המקומי וקרנות הדולר עמדה על 7.37% ו - 8.04% בהתאמה, עד 6 ביוני 2013, הבדל קטן יחסית בשתי התשואות .
למשקיעים יש אפשרויות רבות
משקיעים המעוניינים להקצות חלק מתיק הנכסים שלהם לאג"ח זרות חייבים לבחור בין קרנות אג"ח צמודות לדולר או במטבע מקומי (או ליצור שילוב רצוי בין השניים). חלק מחברות הקרנות מציעות הן: PIMCO, למשל, מציעה הן את קרן PIMCO לשווקים מתעוררים (סימול: PEBIX) והן את קרן PIMCO המקומית המתעוררת (PELBX).
בעולם של קרנות הנסחרות , המשקיעים יכולים לבחור בין מוצרים כגון קרן iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond (EMB) או קרן החוכמה של קרן החוכמה המקומית (ELD).
בשורה התחתונה
קרנות רבות מנוהלות לנוע בין איגרות חוב דולריות למטבע מקומי. חקרו כל קרן פוטנציאלית של קרן האג"ח כדי לוודא שאתה מבין את המטבעות המטבע של האג"ח בתיק שלה כדי לאשר כי הקרן מתאימה פרופיל הסיכון שלך תואם את אסטרטגיית ההשקעה הכוללת שלך.
כתב ויתור: על כסף אינו מספק מס, השקעות, או שירותים פיננסיים וייעוץ. המידע מוצג ללא התחשבות ביעדי ההשקעה, סובלנות הסיכון או הנסיבות הכלכליות של משקיע מסוים, ועשוי שלא להיות מתאים לכל המשקיעים. ביצועים קודמים אינם מעידים על תוצאות עתידיות. השקעות כרוך בסיכון כולל אובדן אפשרי של הקרן.