כאמור בקרן נאמנות 101 , קרן נאמנות היא סוג של חברה או קרן נאמנות , בהתאם לאופן בו היא מובנית, המאגדת כסף מאלפים, או במקרים מסוימים, מיליונים, של משקיעים פרטיים ומוסדיים, מעסיקה ניהול נכסים החברה להשקיע את הכסף על פי מנדט ההשקעה בפרט, ומנסה להביא כלכלות בקנה מידה ונוחות למשקיעים קטנים אשר אחרת לא יוכלו להרשות לעצמם לשכפל את התיק.
במקרה של קרן נאמנות הנהנית מזרמים נטו של הון (יותר דולרים נכנסים לקרן מאשר לצאת), בקשות לפדיון (כאשר בעל קרן מוכר את מניותיו ורוצה לקבל בחזרה את הכספים מהקרן) ניתן לממן הזרימה ממשקיעים חדשים, חדשים יותר, מבלי למכור חלק מהתיק. במקרים שבהם יש תזרים נטו, יש למכור את ההשקעות כדי לגייס כסף, ולפעמים מעוררים רווחים מוטבעים.
תאר לעצמך שאתה מפעיל קרן ופתאום, מכל סיבה שהיא, היוצאות החלו לעלות על תזרימי על ידי תואר חומר. יתר על כן, לדמיין כי החזק גם עמדות גדולות או עמדות שהיו בשווקים נזילים מאוד (או יעבוד למטרות הממחישות). בשלב מסוים, אם אתה שומר על חיסול נכסים במחירים firesale לפגוש את הגאולה, זה פוגע המשקיעים הנותרים שלך.
בדרך כלל יש שני פתרונות שעשויים לשמש בתרחיש כזה:
מועצת המנהלים הצביע לשים קרן נאמנות לתוך Runoff
מועצת המנהלים או חבר הנאמנים, בהתאם לאופן שבו קרן הנאמנות מובנית, מצביעים על מנת להביא את קרן הנאמנות למסלול. בעיקרו של דבר, נוצרת קרן נאמנות מיוחדת, הנכסים מועברים אליה, ובמשך תקופה ממושכת, אולי אפילו שנים רבות, הנכסים נמכרים תחת (מה שהנאמנים מקווים) הם תנאים ותנאים טובים יותר.
זה קרה לאחרונה עם חברה בעבר מכובד שנקרא השדרה השלישית, אשר נתנו חסות שנקרא "ממוקד אשראי" הקרן שהתמחתה אג"ח זבל . שוק האג"ח הזבל התחיל להשתלט ולהתמוטט. בקשות פדיון המשקיעים המשיכו להתקיים כאשר הקרן הפסידה כסף.
לבסוף, ב -9 בדצמבר, 2015, הודיעה החברה כי היא לא תכבד בקשות לפדיון, אך במקום זאת היא תכניס את הנכסים המצוטטים בסך 789 מיליון דולר, המוצגים במאזן הקרן (לעומת 3 מיליארד דולר בשנה שעברה). לאף אחד אין מושג כמה זמן ייקח לבעלי המניות לקבל את כספם בחזרה, ולא כמה הם יקבלו.
הפצות הפדיון במין נעשות
מה שמכונה "הפדיון בגאולה" או "בגאולה פדיון".
כאשר זה קורה, במקום לקבל במזומן, קרן הנאמנות הידיים על נכסי הבסיס על בסיס כלשהו על בסיס פרופורציונאלי למשקיע. לדוגמה, קרן הנאמנות המסורתית הגדולה ביותר בארצות הברית כרגע היא קרן הוואנגארד 500 Index, אשר מבקשת לשכפל את S & P 500 .
אם אירוע כלשהו של הסתברות מרחוק היה מתממש, שגרם למנהלי התיקים לחשוש כי פדיונות מכובדות יפגעו בבעלים לטווח ארוך שנותרו עם הקרן, היא תוכל למסור מניות של כל אחת מ -505 החברות המרכיבות את התיק כרגע לאלה המבקשים להיפרד.
המשקיע ייאלץ לפתוח חשבון תיווך במקום כלשהו ולהפקיד בו מלאי, ואחר כך לעשות בו את מה שהם יעשו. נכון ל -28 בדצמבר 2015, לפני פתיחת השוק, פירוש הדבר כי 18.8% מנכסיהם יגיעו למניות של עשר חברות - אפל, אלפבת, מיקרוסופט, אקסון מוביל, ג'נרל אלקטריק, ג'ונסון אנד ג'ונסון, וולס פארגו, אמזון , ברקשייר האת'ווי ו- JPMorgan Chase & Co.
מה שעושה את המצב האחרון גרוע יותר הוא כי מנהלי תיקים עשויים להחליט "לנקז", מחוסר מונח טוב יותר, ניירות ערך עם בסיס העלות הנמוך ביותר - לחשוב על מניות של מיקרוסופט, אפל, קוקה קולה, או הרשי קנה לפני 25 + שנים יושב בחלק מן קרנות האינדקס הגדולות - כדי להפחית את נטל המס של המשקיעים דבק עם הקרן תוך shfting האדם היוצא עם הצעת חוק גדולה יותר לממשל הפדרלי, המדינה, ואת הפוטנציאל המקומי. כמובן, זה לא משנה אם אתה מחזיק קרנות הנאמנות שלך בתוך IRA רוט או מקלט מס אחר .
הפתרון
מה הפתרון? הכלל שלי הוא להימנע מדברים שמשלמים עבור נכסים לטווח ארוך (אג"ח זבל) עם מימון לטווח קצר (קרנות נאמנות פתוחות המאפשרים למשקיעים למכור את מניותיהם וליצור מזומני מזומנים בתוך יום מסחר אחד). אחרת, על הטוב ביותר שאתה הולך לעשות הוא להיות מודע לכך שיום אחד אתה צריך להתמודד עם אחת התוצאות הללו, כך שתוכל לראות מה קורה עם הקרן שלך (או קרנות) של בחירה כאשר אתה קורא את הדו"ח השנתי בכל שנה . זה פשוט חלק מהסיכון הנובע השקעה במבנים מאוגדים כגון קרנות נאמנות.